Amerikaanse inflatieverwachtingen hoogste sinds 2023

De New York Fed publiceerde deze week haar maandelijkse enquête onder consumenten, en het beeld is ongemakkelijk: de mediane inflatieverwachting voor het komende jaar steeg naar 3,7%, het hoogste niveau sinds september 2023. Dat gebeurt uitgerekend op het moment dat twee andere onzekerheden samenkomen — over twee weken loopt het tijdelijke basistarief van 10% van rechtswege af, en de nieuwe Fed-voorzitter weigert vooruit te wijzen naar wat daarna met de rente gebeurt.

Wat drijft de gestegen inflatieverwachtingen?

Huishoudens verwachten inmiddels 9,4% hogere zorgkosten en 8,3% hogere huren over het komende jaar — beide hoger dan een maand eerder — terwijl de verwachtingen voor benzine juist daalden naar 1,5%, het laagste niveau sinds augustus 2022. Dat is een veelzeggende verschuiving: de piek in energieprijzen door de escalatie met Iran trekt weg, maar de onderliggende, hardnekkige prijsdruk in diensten (zorg, huur) blijft oplopen. Met andere woorden, het is niet één olieschok die de verwachtingen opdrijft, maar een bredere overtuiging bij consumenten dat structurele kostenposten duurder blijven worden.

Waarom is de timing van het aflopende tarief zo gevoelig?

Het blanket-tarief van 10% dat in februari van kracht werd, is ingesteld onder Section 122 van de Trade Act — een bevoegdheid die wettelijk is beperkt tot 150 dagen en dus op 24 juli automatisch verloopt, los van eventuele rechtszaken die de maatregel al hebben aangevochten. Het Congres heeft geen verlenging aangenomen, en de handelsvertegenwoordiging werkt intussen aan een vervanger via een ander wettelijk spoor: Section 301-heffingen van 12,5% op 46 landen, met een beslissing gepland voor 20 juli. Voor bedrijven en consumenten betekent dit dat het kostenniveau van geïmporteerde goederen binnen twee weken kan omslaan naar een nieuw regime — nog voordat duidelijk is hoe dat regime eruitziet. Dat is precies het soort onzekerheid dat de al gestegen inflatieverwachtingen verder kan aanwakkeren, ongeacht of de uiteindelijke tarieven per saldo hoger of lager uitvallen.

Wat betekent dit voor het rentebeleid van de Fed?

Nieuwe Fed-voorzitter Kevin Warsh heeft na de junivergadering de traditionele vooruitblik ("forward guidance") losgelaten ten faveure van pure data-afhankelijkheid — de centrale bank committeert zich vooraf aan niets meer. Aanstaande dinsdag legt hij zijn halfjaarlijkse Congres-getuigenis af, op een moment dat hij twee bewegende doelen tegelijk moet duiden: oplopende inflatieverwachtingen én een handelsbeleid dat over exact één week van vorm kan veranderen. Dat combinatie van factoren beperkt zijn speelruimte om marktrust te bieden — elke uitspraak over rentepaden loopt het risico binnen dagen achterhaald te zijn door de tariefuitkomst.

Apple is 's werelds bekendste maker van iPhones, Mac-computers en diensten als de App Store, met een productieketen die zwaar leunt op fabrieken in China en Zuidoost-Azië. Die afhankelijkheid van geïmporteerde onderdelen maakt het aandeel gevoelig voor elke wijziging in het Amerikaanse tarievenbeleid.

Apple noteert met $316,22 vrijwel op zijn 52-weekshoogte van $317,40 en heeft dus weinig ruimte om tegenvallers op te vangen. Bij een koers-winstverhouding van bijna 38 rekenen analisten voor de cijfers van 30 juli op $1,93 winst per aandeel en $110,8 miljard omzet — schattingen die geen rekening houden met een eventuele kostenschok uit een nieuw tariefregime, simpelweg omdat de vorm daarvan nog niet vaststaat. Wie dit aandeel volgt, doet er goed aan de uitkomst van 20 en 24 juli als een apart risico te zien naast het reguliere cijferseizoen.

Voor Nederlandse beleggers in Amerikaanse aandelen telt dit dubbel: een hogere Amerikaanse inflatie en aanhoudende tariefonzekerheid werken door in zowel de dollarkoers als de waardering van importgevoelige bedrijven. Meer over hoe box 3, dollarrisico en Amerikaanse aandelen samenhangen, staat in ons artikel over beleggen in Amerikaanse aandelen.

Onderdeel van ons dossier Rente & macro →

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.