Synopsys verteert de Ansys-overname: omzet +40%, maar de winst en de koers zakken weg

Weinig aandelen laten de spanning tussen groei en winstgevendheid zo scherp zien als Synopsys op dit moment. De omzet groeide vorig kwartaal met 40% — grotendeels dankzij de miljardenovername van simulatiebedrijf Ansys — maar de winst per aandeel zákte juist met bijna 69%, de nettomarge kromp tot onder de 9%, en het aandeel sloot op 2 juli 3,82% lager, vlak boven het laagste punt van het afgelopen jaar. Wie Synopsys naast branchegenoot Cadence en het bredere Autodesk legt, ziet drie heel verschillende manieren om aan dezelfde ontwerpsoftware-markt blootgesteld te zijn.

Synopsys is marktleider in EDA-software (electronic design automation) — de programma's waarmee chipfabrikanten halfgeleiders ontwerpen, simuleren en testen voordat ze fysiek worden gemaakt. Daarnaast licentieert het bedrijf kant-en-klare bouwblokken (IP) voor chips. In juli 2025 nam Synopsys simulatiespecialist Ansys over, wat het bedrijf ver uitbreidt richting natuurkundige simulatie over de hele ontwerpketen.

Wat de cijfers over Synopsys vertellen

De kop-omzetgroei van 39,5% op jaarbasis oogt indrukwekkend, maar is grotendeels gekocht: de overname van Ansys voegde vorig kwartaal honderden miljoenen aan omzet toe. Onder die groei schuilt een fors verwaterd winstplaatje. De winst per aandeel daalde met 68,9%, de nettomarge staat op 8,91% en het rendement op eigen vermogen (ROE) op magere 2,64%. Dat is het klassieke beeld van een bedrijf dat een grote acquisitie verteert: afschrijvingen op immateriële activa, integratiekosten en aandelenverwatering drukken tijdelijk de winst, ook al groeit de omzet hard.

De markt heeft dat effect deels al ingeprijsd. Het aandeel is teruggevallen van een jaartop van $651,73 naar $437,16 — een daling van zo'n derde — en noteert daarmee dicht bij de bodem van $376,18. De koers-winstverhouding van 112 keer oogt torenhoog, maar dat komt juist doordat de winstbasis tijdelijk is uitgehold; het is geen waardering op een genormaliseerde winst.

De vergelijking: Synopsys, Cadence en Autodesk

Om te zien wat "normaal" is in deze hoek, is Cadence de meest directe maatstaf — samen met Synopsys vormt het een duopolie in chipontwerpsoftware. Autodesk voegt een breder perspectief toe: ontwerpsoftware buiten de chipwereld.

Cadence Design Systems is de andere helft van het EDA-duopolie: het maakt ontwerp- en verificatiesoftware voor chips én simulatietools voor complete systemen, en is de directe concurrent van Synopsys. Autodesk maakt ontwerp- en engineeringsoftware voor bouw, industrie en media — denk aan AutoCAD, Revit en Fusion — en is dus geen chipbedrijf, maar wel een brede graadmeter voor de ontwerpsoftware-economie.

De tabel legt de kern bloot. Cadence groeit rustiger (+13,4%) maar behoudt een nettomarge van 21,2% en een ROE van 21% — het profiel van een schone, winstgevende softwaremachine, en dat verklaart waarom het aandeel dicht bij zijn jaartop noteert terwijl Synopsys wegzakte. Autodesk is met een K/W van 30 verreweg het goedkoopst gewaardeerd, groeit met 18,3% en steeg op 2 juli zelfs bijna 4%, maar opereert in een andere eindmarkt (bouw en industrie) die minder direct meelift op de AI-chipgolf. Synopsys is daarmee het aandeel met de hoogste omzetgroei én de laagste winstgevendheid — precies wat je verwacht halverwege een grote integratie.

Wat analisten verwachten

Wall Street blijft overtuigd van Synopsys: 8 'strong buy'- en 14 'buy'-adviezen tegenover 8 'holds' en één verkoopadvies, met koersdoelen rond de $657 — ver boven de huidige koers. De onderbouwing zit in de orderportefeuille van $11,3 miljard en het idee dat de gecombineerde Synopsys-Ansys een hogere, structurele winstbasis krijgt zodra de integratiekosten wegvallen. Voor het volgende kwartaal (rapportage 7 september) rekenen analisten op een winst per aandeel van $3,74 bij $2,49 miljard omzet. De kernvraag voor beleggers is dus niet óf de omzet groeit, maar wanneer die groei zich weer vertaalt in de marges die Cadence vandaag al laat zien. Tot die duidelijkheid er is, zal Synopsys waarschijnlijk het meest volatiele van dit drietal blijven.

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.