Amgen stort 9% in - grootste eendaagse daling sinds 2000 - na domper voor de hele Lp(a)-cholesterolklasse, SanDisk wint 12% op fors groeiplan

Amgen (AMGN) sloot dinsdag 9% lager op $397,77 - de grootste eendaagse val van het aandeel sinds oktober 2000 - nadat rivaal Novartis meldde dat zijn cholesterolverlagende middel pelacarsen faalde in een grote fase III-studie. Het nieuws trok een streep door het vertrouwen in de hele klasse Lp(a)-verlagende medicijnen, waaronder Amgens eigen olpasiran, en dat terwijl Amgen dezelfde ochtend nog eigen positieve tussentijdse data had gepresenteerd. Aan de andere kant van de beursvloer won SanDisk (SNDK) 12% na een investeerdersdag waarop het bedrijf een groeiplan tot 2030 presenteerde, gedreven door de aanhoudend krappe markt voor NAND-geheugenchips.

Waarom stortte Amgen in op een studie die niet eens van Amgen was?

Novartis' pelacarsen verlaagde in de studie wel degelijk het Lp(a)-gehalte in het bloed, maar dat vertaalde zich niet in minder hartinfarcten, beroertes of sterfgevallen - de uitkomstmaten waar het uiteindelijk om gaat. Voor beleggers zette dat direct vraagtekens bij de hele wetenschappelijke aanname achter Lp(a)-verlaging als route naar minder hart- en vaatziekten, een aanname waarop niet alleen Novartis maar ook Amgens olpasiran-programma leunt. Amgen werd harder afgestraft dan Novartis zelf ten opzichte van de eigen koersbewegingen, wat vooral zegt dat de markt dit als een klasseprobleem behandelt: niet één mislukt medicijn, maar een heroverweging van het hele wetenschappelijke terrein.

Amgen is een van de grootste biotechbedrijven ter wereld en ontwikkelt medicijnen voor onder meer hart- en vaatziekten, kanker en botaandoeningen. Het olpasiran-programma richt zich op Lp(a), een genetisch bepaalde vorm van "slecht" cholesterol die met bestaande statines niet te verlagen is.

Wat verwachten analisten van Amgen na de olpasiran-domper?

Amgen zelf verhoogde voorafgaand aan dinsdag zijn eigen omzetverwachting voor 2026 naar $38,2-39,4 miljard, en de gemiddelde analistenverwachting voor 2027 stond voor deze studie-uitkomst op zo'n $38,8 miljard omzet met een winst per aandeel rond $23,70. Die cijfers zijn nog niet aangepast aan de nieuwe onzekerheid: de eigenlijke uitkomstdata van olpasiran's fase III OCEAN(a)-Outcomes-studie worden pas in 2027-2028 verwacht, net als de eerste resultaten van het obesitasmiddel MariTide. Tot die tijd prijst de markt olpasiran voorzichtiger in, ook al heeft Amgen zelf nog geen enkele aanwijzing gegeven dat de eigen studie dezelfde uitkomst zal hebben als die van Novartis.

Waarom wint SanDisk 12% op een investeerdersdag?

Waar Amgen werd afgestraft op onzekerheid, werd SanDisk juist beloond voor concreetheid. Op de "In Focus"-investeerdersdag van dinsdag schetste het management een financieel kader tot en met 2030: 15-20% jaarlijkse omzetgroei, brutomarges die rond 80% blijven hangen en vrije kasstroommarges van ongeveer 50%, met de belofte om vrijwel alle overtollige kasstroom aan aandeelhouders terug te geven. Voor een sector die de afgelopen jaren juist werd gestraft voor overinvestering en prijsdumping, is een expliciete belofte aan disciplines rond capaciteit en marge precies wat beleggers wilden horen.

SanDisk (afgesplitst van Western Digital in 2025) maakt NAND-flashgeheugen en SSD's voor datacenters, pc's en consumentenelektronica - een markt die profiteert van de groeiende opslagbehoefte van AI-datacenters.

Wat verwachten analisten van SanDisk de komende jaren?

Het langetermijnkader dat SanDisk dinsdag presenteerde loopt tot en met fiscaal jaar 2030 en steunt op de aanname dat de wereldwijde vraag naar flashopslag - het bedrijf noemt een markt van 1,2 zettabyte in 2030 - structureel hard blijft groeien door AI-datacenters, terwijl het aanbod door disciplinaire investeringen bewust krap blijft. Dat is een fundamenteel andere boodschap dan de prijsoorlogen die de sector jarenlang teisterden: als het management zijn eigen groeidoelen haalt, impliceert het model dat SanDisk tegen 2030 een aanmerkelijk grotere en winstgevendere onderneming is dan vandaag, met marges die niet meebewegen met de gebruikelijke cyclus van over- en onderaanbod.

Visie en vooruitzichten

Amgen en SanDisk laten op dezelfde handelsdag zien hoe verschillend "risico" werkt binnen één markt. Bij Amgen gaat het om wetenschappelijk risico dat zich pas over één tot twee jaar oplost - de olpasiran-uitkomstdata verschijnen op zijn vroegst in 2027 - en tot die tijd zal elk nieuw datapunt uit de bredere Lp(a)-klasse, ook van concurrenten, de koers blijven bewegen. Dat is een oncomfortabele positie: Amgen kan zelf niets doen om de onzekerheid te versnellen, en de markt straft nu al af op een uitkomst die nog niet vaststaat. Bij SanDisk is het net andersom - het bedrijf probeert onzekerheid juist weg te nemen door zich publiekelijk vast te leggen op marge- en kapitaaldiscipline, een belofte die elk kwartaal toetsbaar wordt. Voor beleggers is dat verschil de kern: het ene aandeel vraagt om geduld voor een onzekere wetenschappelijke uitkomst, het andere om vertrouwen dat een management zijn eigen beloften nakomt in een sector die daar historisch niet goed in was.

Onderdeel van ons dossier AI-aandelen →

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.