Broadcom, Marvell en Qualcomm vergeleken: drie routes naar het custom AI-chip

Deze week liet Marvell zien hoe verwarrend de AI-chipmarkt inmiddels is geworden: het aandeel daalde ondanks een verhoogde omzetprognose en een uitgebreide chipdeal met Google die tot $120 miljard aan omzet kan opleveren. Diezelfde week publiceerde Broadcom een kwartaalomzet die 86% hoger lag dan een jaar eerder, gedreven door zijn eigen custom-siliciumdeals met hyperscalers. En Qualcomm, van oudsher een mobiele-chipmaker, probeert met zijn nieuwe AI200- en AI250-chips voor het eerst een aandeel te veroveren in de markt voor datacenterchips. Alle drie bedrijven jagen op hetzelfde: het ontwerpen van custom AI-chips (ASIC's) op maat van specifieke techreuzen, als alternatief voor de standaard-GPU's van Nvidia. We zetten de drie feitelijk naast elkaar op omzetgroei, marge en strategie.

Waarom techreuzen als Google, Amazon en Meta naast Nvidia's GPU's ook eigen chips laten ontwerpen, is een reken­kundig verhaal: een custom ASIC (application-specific integrated circuit) is toegespitst op precies de taak die een hyperscaler nodig heeft — bijvoorbeeld het trainen van één specifiek AI-model — en kan daardoor efficiënter zijn dan een generieke GPU die voor een breed scala aan taken is ontworpen. Het ontwerpen van zo'n chip vereist echter gespecialiseerde kennis van chipontwerp die de meeste techbedrijven zelf niet in huis hebben, en dat is precies het gat dat Broadcom, Marvell en in toenemende mate Qualcomm opvullen.

Broadcom: de gevestigde marktleider in custom silicon

Broadcom is via zijn halfgeleiderdivisie al jaren de grootste speler in maatwerkchips voor hyperscalers, met Google als bekendste klant voor diens Tensor Processing Units (TPU's). Daarnaast levert Broadcom netwerkchips die datacenters onderling en met elkaar verbinden.

In het kwartaal dat eindigde op 3 mei 2026 rapporteerde Broadcom volgens de laatste bij de SEC gedeponeerde cijfers een omzet van $22,187 miljard, een groei van 47,9% j-o-j, met een nettowinst van $9,310 miljard (+87,5%) en een nettomarge van 42,0%. Over de laatste vier kwartalen (TTM) groeide de omzet 32,3% naar $75,465 miljard, met een nettomarge van 38,8% en een rendement op eigen vermogen (ROE) van 117,5% — een resultaat van jarenlange aandeleninkoop die het eigen vermogen relatief klein heeft gehouden ten opzichte van de winst. Op 2 september publiceerde Broadcom zijn meest recente kwartaalcijfers (nog niet in de SEC-cijfers hierboven verwerkt): een omzet van $29,6 miljard (+86% j-o-j), waarvan $16,7 miljard AI-halfgeleideromzet (+221% j-o-j, 56% van het totaal), met een guidance voor het volgende kwartaal van $34,8 miljard (+93%).

Marvell: dezelfde strategie, kleinere schaal, meer koersvolatiliteit

Marvell ontwerpt eveneens custom AI-chips voor hyperscalers, met Amazon (AWS Trainium) en sinds kort een uitgebreide deal met Google als belangrijkste klanten, naast datacenter-netwerkchips.

In het kwartaal dat eindigde op 1 augustus 2026 rapporteerde Marvell een omzet van $2,739 miljard, een groei van 36,5% j-o-j, met een nettowinst van $308 miljoen (+58,1%) en een nettomarge van 11,2%. Over de laatste vier kwartalen groeide de omzet 30,6% naar $9,450 miljard, met een TTM-nettomarge van 27,9% en een ROE van 14,2% — die TTM-marge is aanzienlijk hoger dan de marge in het laatste kwartaal doordat een kwartaal eerder een eenmalige belastingmeevaller de nettowinst tijdelijk optilde tot boven de omzet van dat kwartaal; het kwartaalcijfer van 11,2% geeft een representatiever beeld van de onderliggende winstgevendheid. De nieuwe Google-deal, aangekondigd eind augustus, kan volgens de voorwaarden tot $120 miljard aan omzet opleveren tot en met boekjaar 2033, met een substantiële versnelling pas vanaf boekjaar 2029. Management verhoogde tegelijk de omzetverwachting voor boekjaar 2027 naar circa $12 miljard (+45% j-o-j) en voor boekjaar 2028 van $16,5 miljard naar $18 miljard — het aandeel daalde desondanks ruim 8%, omdat beleggers vooral keken naar hoe laat de grote Google-omzet daadwerkelijk binnenkomt.

Qualcomm: van mobiele chips naar een gok op het datacenter

Qualcomm is van oudsher de grootste leverancier van chips voor smartphones (Snapdragon), maar probeert met zijn Oryon- en Hexagon-technologie voor het eerst een positie op te bouwen in AI-chips voor datacenters.

In het kwartaal dat eindigde op 28 juni 2026 rapporteerde Qualcomm een omzet van $9,947 miljard, een daling van 4,0% j-o-j, met een nettowinst van $2,002 miljard (-24,9%) en een nettomarge van 20,1% — het enige van de drie bedrijven met een krimpende omzet in het laatste kwartaal, grotendeels toe te schrijven aan de kernactiviteit in mobiele chips. Over de laatste vier kwartalen groeide de omzet nog altijd 1,9% naar $44,069 miljard, met een nettomarge van 21,0% en een ROE van 188,6%. De nieuwe AI200- en AI250-chips, gericht op AI-inferentie in datacenters, komen in respectievelijk 2026 en 2027 op de markt; Qualcomm sloot voor de AI200 al een deployment-deal met het Saoedische AI-bedrijf Humain voor 200 megawatt aan chiprekken vanaf 2026. Voor Qualcomm is dit vooralsnog een klein deel van de totale omzet, maar wel de duidelijkste poging om minder afhankelijk te worden van de smartphonemarkt.

De cijfers naast elkaar

*Marvells TTM-nettomarge is opwaarts vertekend door een eenmalige belastingmeevaller in een eerder kwartaal; het kwartaalcijfer van 11,2% weerspiegelt de onderliggende winstgevendheid beter.

Wat verwachten analisten voor Broadcom, Marvell en Qualcomm?

Bij Broadcom draait de aandacht vooral om het aanhouden van het huidige groeitempo: na een guidance van $34,8 miljard voor het lopende kwartaal (+93% j-o-j) moet elk volgend kwartaal bevestigen dat de vraag naar custom AI-chips niet vertraagt. Bij Marvell ligt de nadruk op timing: kan het bedrijf de kloof overbruggen tussen de huidige, meer bescheiden omzet en de veel grotere bijdrage die pas vanaf boekjaar 2029 uit de Google-deal wordt verwacht, zonder dat de koers ondertussen gegijzeld blijft door het verschil tussen contractwaarde en daadwerkelijke omzet. Bij Qualcomm is de vraag of AI200 en AI250 uitgroeien tot een tweede, structurele omzetpoot, nu de kernomzet uit mobiele chips voor het eerst in kwartalen kromp.

Welke risico's lopen deze drie chipbedrijven?

Broadcom draagt het risico van klantconcentratie: een fors deel van de AI-halfgeleideromzet komt van een klein aantal hyperscalers, waardoor een vertraging bij één grote klant onevenredig zwaar doorwerkt in de cijfers. Marvell loopt het risico dat beleggers, zoals deze week bleek, een groot aangekondigd contract afstraffen zolang de omzet daaruit nog grotendeels in de toekomst ligt — de aandacht verschuift dan van "hoe groot is de deal" naar "wanneer komt het geld binnen", en dat verschil kan de koers jarenlang onder druk houden ondanks een intact groeiverhaal. Qualcomm draagt het duidelijkste transitierisico: de kernomzet uit smartphonechips kromp in het laatste kwartaal, en de nieuwe datacenteractiviteit moet nog bewijzen dat ze op enige schaal kan concurreren met gevestigde spelers als Broadcom en Marvell, die al jaren relaties met dezelfde hyperscaler-klanten hebben opgebouwd.

Visie en vooruitzichten: drie snelheden in dezelfde race

De vergelijking laat zien dat "custom AI-chips" geen markt is met één winnaar, maar een markt waarin timing en klantrelaties minstens zo zwaar wegen als technologie. Broadcom profiteert nu al maximaal van zijn voorsprong: jarenlange relaties met de grootste hyperscalers vertalen zich direct in omzet en marge, wat het bedrijf een schaalvoordeel geeft dat niet snel te kopiëren is. Marvell bevindt zich in de lastigste fase van diezelfde strategie: de contracten zijn binnen, maar de omzet moet nog grotendeels komen, en de markt heeft deze week laten zien dat ze weinig geduld heeft met die tussenfase. Qualcomm zet de meest fundamentele weddenschap: het bedrijf probeert een geheel nieuwe pijler onder zijn bestaande, onder druk staande mobiele business te bouwen, met een eerste klant (Humain) die buiten de gebruikelijke groep Amerikaanse hyperscalers valt. Voor alle drie geldt dat de komende kwartalen — met name hoe snel hyperscalers hun AI-capaciteit blijven uitbreiden bij een aanhoudend hoge rente — bepalen welke van deze drie routes naar het custom AI-chip zich het eerst terugbetaalt.

Conclusie: dezelfde trend, drie verschillende risicoprofielen

Broadcom, Marvell en Qualcomm bewijzen dat de vraag naar custom AI-silicium breder is dan alleen Nvidia's GPU's, maar ook dat "profiteren van de AI-boom" er voor elk bedrijf anders uitziet. Broadcom oogst nu al de vruchten van zijn voorsprong, met de sterkste omzetgroei en marge van de drie. Marvell heeft de contracten binnen, maar moet nog bewijzen dat de omzet op tijd volgt. Qualcomm staat nog aan het prille begin van een transitie die zijn hele verdienmodel kan verbreden — of kan mislukken als de datacentermarkt niet opengaat voor een relatieve nieuwkomer. Welke afweging past, hangt af van uw eigen risicobereidheid en beleggingshorizon.

Onderdeel van ons dossier AI-aandelen →

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.