Ifo-index stijgt naar 90,2: Duitse industrie voor het eerst in drie jaar weer positief

De Ifo-index voor het Duitse bedrijfsklimaat steeg in oktober naar 90,2, het hoogste niveau sinds mei 2023, en de industrie kwam voor het eerst in ruim drie jaar weer boven nul uit, net voor het ECB-besluit van donderdag.

Wat zegt de Ifo-index van oktober over de Duitse economie?

De Ifo-index voor het Duitse bedrijfsklimaat steeg in oktober naar 90,2 van 89,9 in september, het hoogste niveau sinds mei 2023 en iets boven de verwachting van circa 90,0. Het is de zesde stijging op rij. De winst zat volledig in de verwachtingen: die klommen naar 91,6 van 90,4, terwijl de beoordeling van de huidige situatie juist daalde naar 88,8 van 89,5. Duitse ondernemers zijn dus optimistischer over wat komt dan tevreden over wat er nu is.

Waarom is de industrie het opvallendste onderdeel?

De industrie kwam voor het eerst in ruim drie jaar weer in positief gebied uit: het klimaat in de maakindustrie steeg naar +1,2 van −2,7, mede dankzij hogere orderinstroom. Dienstverlening ging de andere kant op en viel terug naar −1,2 van +0,7. De handel bleef onveranderd op −17,2 en de bouw verbeterde naar −15,5 van −17,0. Voor beursgenoteerde industriële namen zoals Siemens, BASF en Volkswagen is de industriepeiling de relevantste lezing, omdat orderinstroom een eerste indicatie van omzet is. Eerder deze maand gaf ook de ZEW-index een beeld van het sentiment onder financiële analisten.

Wat betekent dit voor de ECB donderdag?

De ECB komt donderdag 29 oktober bijeen. Vrijwel alle onderzoeksbureaus verwachten dat de depositorente op 2,50% blijft staan na de verhoging in september, en de markt prijst die uitkomst voor ruim 90% in. Een herstellende Duitse industrie is gunstig voor de groeikant van de afweging, maar versterkt ook het argument dat de economie een hogere rente aankan; een deel van de analisten rekent daarom op een laatste renteverhoging in december, hoewel de ECB zelf geen vaste richting geeft. Voor een achtergrond bij het besluit zie ons ECB-vooruitblik. Over de inflatiecijfers van september melden bronnen uiteenlopende percentages (tussen circa 3,3% en 3,8%), dus die noem ik hier niet als vaststaand feit; controleer ze bij Eurostat.

Visie en vooruitzichten: de Ifo-cijfers tonen herstel van een lage basis, geen brede groei. Twee zaken bepalen of dat doorzet. Ten eerste de energieprijs: hogere olie- en gasprijzen drukken op marges van energie-intensieve Duitse industrie, en commentatoren (onder wie ING-econoom Carsten Brzeski) noemen energie en rente als de grootste risico's voor het herstel. Ten tweede de rente zelf: een ECB die op 2,50% blijft staan maar een verdere stap openhoudt, houdt de financieringskosten voor investeringen hoog. Voor bedrijven als Siemens en BASF komt de uitdaging dus van twee kanten: de orders lijken te verbeteren, terwijl de kostenkant door energie onder druk blijft. De zwakke diensten laten bovendien zien dat het herstel smal is. De eerstvolgende toets zijn de Duitse industriecijfers en de kwartaalupdates van industriële bedrijven in het cijferseizoen.

Duitse aandelen zijn via Xetra te bereiken met de meeste NL-brokers.

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.