KPN klimt 2,6% na JPMorgan-adviesverhoging, chemiedistributeur IMCD profiteert mee van BASF's overnamebod op Evonik

De AEX sloot vrijdag 0,5% hoger op 1.112,09 punten, gesteund door chipaandelen en financials — maar de sterkste stijger van de dag kwam uit een andere hoek. KPN won 2,6% naar €4,06 nadat JPMorgan zijn advies verhoogde van Neutral naar Overweight en het koersdoel optrok van €4,70 naar €5,10. Chemiedistributeur IMCD won 2,2% op het sentiment rond het bevestigde, niet-bindende overnamebod van BASF op branchegenoot Evonik.

Waarom stijgt KPN na de JPMorgan-upgrade?

JPMorgan onderbouwde de adviesverhoging met het argument dat de tegenwind voor KPN in 2026 wegtrekt en dat 2027 een aantrekkelijk instapmoment biedt. De bank verwacht dat de omzetgroei bij KPN in de tweede jaarhelft van 2026 versnelt naar 2,5% op jaarbasis, tegen 0,8% in de eerste jaarhelft, gedreven door 4,4% groei in consumentenmobiel en 7% groei bij het mkb-segment. Belangrijker voor de koers op langere termijn: de investeringen dalen van ongeveer €1,25 miljard in 2026 naar minder dan €1 miljard in 2027, wat JPMorgan een vrije-kasstroomgroei van 25% in 2027 oplevert. Voor een telecombedrijf dat jarenlang vooral bekendstond om zware infrastructuuruitgaven, is een dalende capex-last precies het signaal waarmee beleggers een hogere waardering rechtvaardigen.

KPN is de grootste Nederlandse telecomaanbieder, met vaste en mobiele netwerken voor consumenten en zakelijke klanten, genoteerd op Euronext Amsterdam.

In de bredere Europese telecomsector kennen het Duitse Deutsche Telekom en het Franse Orange een vergelijkbare gevoeligheid voor rentestanden en capex-cycli als KPN, al is Deutsche Telekom door zijn Amerikaanse dochter T-Mobile US veel sterker blootgesteld aan de Amerikaanse markt, terwijl Orange vooral in Frankrijk en Afrika actief is.

Wat drijft de koerswinst van IMCD?

IMCD verkoopt zelf geen chemicaliën, maar distribueert en formuleert specialty-chemicaliën voor klanten in onder meer coatings, voeding en farma — een activiteit die dichter bij de klant staat dan de grootschalige productie van een chemieconcern als BASF. Toen BASF vrijdag bevestigde in gesprek te zijn over een overname van Evonik, trok dat de aandacht naar de bredere Europese chemiesector: een consolidatieslag tussen de twee grootste Duitse chemieconcerns wordt door beleggers gelezen als een teken dat de sector eindelijk schaalvoordelen zoekt na jaren van hoge productiekosten, goedkope import en zwakke regionale vraag. Voor een distributeur als IMCD, die juist profiteert van een efficiëntere en beter georganiseerde toeleveringsketen, werkte dat sentiment als een steun in de rug, ook zonder dat het bedrijf zelf partij is bij de deal.

IMCD is een Nederlandse distributeur en formuleerder van specialty-chemicaliën en voedingsingrediënten, genoteerd op Euronext Amsterdam en actief in tientallen landen.

De directe internationale vergelijking voor IMCD is het Duitse Brenntag, de grootste chemiedistributeur van Europa en qua verdienmodel bijna een spiegelbeeld van IMCD, al richt Brenntag zich sterker op grootschalige industriële chemicaliën terwijl IMCD relatief meer leunt op specialty-formuleringen met hogere marges.

Analistenverwachtingen: voor KPN ligt de aandacht de komende kwartalen op de vraag of de aangekondigde versnelling in mobiele en mkb-omzet daadwerkelijk doorzet, en of de capex-daling voor 2027 standhoudt zodra de investeringsplannen concreter worden. Voor IMCD hebben analisten nog geen aangepaste taxaties gepubliceerd naar aanleiding van het BASF-Evonik-nieuws — de koersbeweging weerspiegelt vooral sectorsentiment, niet een herziening van IMCD's eigen omzet- of winstverwachting.

KPN en IMCD zijn voor Nederlandse particuliere beleggers beide gewoon verhandelbaar via de grote brokers, als reguliere Euronext Amsterdam-aandelen.

Visie en vooruitzichten: voor KPN is de JPMorgan-upgrade vooral een weddenschap op uitvoering: de bank rekent op concrete capex-dalingen en omzetversnelling die pas in de loop van 2027 echt zichtbaar worden, en tot die tijd blijft het aandeel gevoelig voor elke kwartaalupdate die van dat pad afwijkt. Voor IMCD is de vraag interessanter op sectorniveau dan op bedrijfsniveau: als de BASF-Evonik-gesprekken daadwerkelijk tot een fusie leiden, ontstaat een groter, geconsolideerd chemieconcern dat op termijn ook zijn eigen distributiekeuzes kan herzien — een dynamiek die zowel kansen als risico's voor onafhankelijke distributeurs als IMCD met zich meebrengt, afhankelijk van hoe de nieuwe combinatie zijn leveranciersrelaties inricht.

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.