Novo Nordisk +2,8% na hogere outlook, Genmab keldert ondanks 25% omzetgroei

Twee Deense biotechbedrijven, twee tegengestelde koersreacties op dezelfde handelsdag. Novo Nordisk zette vrijdag 7 augustus zijn herstel voort met een koerswinst van 2,8%, nadat het bedrijf zijn jaarprognose verhoogde en de Europese goedkeuring van zijn Wegovy-pil binnenhaalde. Genmab ging de andere kant op: ondanks een omzetgroei van 25% in het eerste halfjaar en een hogere omzetverwachting voor heel 2026 daalde het aandeel, omdat de eigen productverkoop fors achterbleef bij wat analisten hadden voorspeld. Wat de kwaliteit van winstgevendheid met de koersreactie te maken heeft.

Waarom herstelt Novo Nordisk verder na de tegenslag van de ZEUS-studie?

Omdat de kwartaalcijfers en de regelgeving nu weer de andere kant op wijzen. Begin augustus stond Novo Nordisk nog onder druk nadat de ZEUS-studie naar een nieuw hartfalenmiddel mislukte — het aandeel verloor toen ruim 6%. Vrijdag zette het bedrijf een herstel in met een koerswinst van 2,8%, nadat het op 5 augustus tweedekwartaalcijfers publiceerde met een omzetstijging van 7% op vergelijkbare basis, gedragen door de GLP-1- en obesitasfranchise rond semaglutide. Novo Nordisk verhoogde daarbij zijn jaarprognose voor 2026: het bedrijf verwacht nu een omzet- en winstontwikkeling van stabiel tot 6% lager ten opzichte van 2025, een verbetering ten opzichte van de eerdere raming van 4 tot 12% lager. Die bijstelling weerspiegelt toenemend vertrouwen in de verkoop van GLP-1-producten, na een periode waarin Novo Nordisk marktaandeel verloor aan concurrent Eli Lilly en aan goedkopere, samengestelde varianten van semaglutide. Een tweede steun in de rug kwam van de Europese Commissie, die medio juli zowel de orale Wegovy-pil als een hogere 7,2 mg-injectie goedkeurde — een uitbreiding van het productaanbod die de wereldwijde uitrol van de pilvorm versnelt.

Vergelijkbare Europese farmaceuten die met dezelfde spanning tussen productinnovatie en concurrentiedruk kampen zijn AstraZeneca en Novartis, die beide net als Novo Nordisk fors investeren in nieuwe goedkeuringen om marktaandeel te verdedigen tegen snelgroeiende concurrenten.

Waarom daalt Genmab ondanks een omzetgroei van 25%?

Omdat beleggers onderscheid maakten tussen de omzet die Genmab via royalty's binnenkrijgt en de omzet uit zijn eigen verkochte producten. Genmab rapporteerde voor het eerste halfjaar een omzet van 2,05 miljard dollar, een stijging van 25% op jaarbasis, vooral dankzij hogere royalty-inkomsten op Darzalex en Kesimpta — twee middelen die Genmab in licentie heeft gegeven aan respectievelijk Johnson & Johnson en Novartis. Het bedrijf verhoogde op basis daarvan zijn omzetverwachting voor heel 2026. Maar de nettoverkoop van de producten die Genmab zelf commercialiseert, Epkinly en Tivdak, kwam met ongeveer 522 miljoen dollar zo'n 23% lager uit dan de doorsnee analistenverwachting van 674 miljoen dollar. Voor een biotechbedrijf dat zichzelf steeds nadrukkelijker als een commercieel farmabedrijf wil positioneren, en niet alleen als royalty-ontvanger, is dat een tegenvaller die zwaarder weegt dan de op het eerste gezicht sterke omzetcijfers. Analistenhuis Guggenheim verlaagde na de cijfers zijn koersdoel voor Genmab van 45 naar 40 dollar, met behoud van een koopadvies — een teken dat de langetermijnvisie op het bedrijf overeind blijft, maar de kortetermijnverwachtingen naar beneden moesten worden bijgesteld.

Genmab en Novo Nordisk zijn allebei gewoon verhandelbaar via de standaard aandelenmodule van Nederlandse brokers.

Genmab is een Deens biotechbedrijf dat antilichaamtherapieën ontwikkelt tegen kanker, deels zelf op de markt brengt en deels in licentie geeft aan grotere farmaceuten in ruil voor royalty's.

Visie en vooruitzichten: de tegengestelde koersreacties laten zien dat beleggers in de biotechsector steeds kritischer kijken naar de samenstelling van omzetgroei, niet alleen naar het percentage zelf. Voor Novo Nordisk is de vraag de komende kwartalen of het herstel in GLP-1-verkopen structureel is, of dat de druk van concurrenten als Eli Lilly en van goedkopere alternatieven op termijn terugkeert — de goedkeuring van de Wegovy-pil geeft het bedrijf in elk geval een breder productaanbod om die concurrentie het hoofd te bieden. Voor Genmab ligt de uitdaging in het omzetten van klinisch succes, zoals de positieve fase 3-resultaten voor epcoritamab, in eigen commerciële verkoop die de hoge verwachtingen van analisten kan bijbenen — zolang de royalty-inkomsten de motor blijven en de eigen productverkoop achterblijft, zal de markt dat blijven afstraffen, ook bij dubbelcijferige omzetgroei.

Onderdeel van onze Europese markt →

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.