Salesforce, Oracle en Palantir vergeleken: drie AI-verdienmodellen

Salesforce, Oracle en Palantir rapporteerden deze zomer alle drie sterke AI-gedreven groei — en toch verschillen de onderliggende verhalen fundamenteel. Salesforce verkoopt AI-agenten aan klanten die het al kende, Oracle bouwt voor miljarden aan datacenters om andermans AI-modellen te laten draaien, en Palantir verkoopt een AI-platform aan overheden en bedrijven die hun eigen data willen ontsluiten. We zetten de drie feitelijk naast elkaar op omzetgroei, winstgevendheid en risico's — met de actuele cijfers.

Het decor waartegen deze drie cijferrondes vielen, is veelzeggend: dezelfde week dat Salesforce zijn cijfers publiceerde, versloeg ook NVIDIA de verwachtingen ruimschoots en signaleerde het bedrijf aanhoudend sterke AI-vraag voor het komende jaar — een teken dat de AI-uitgavengolf breed over de hele keten wordt gevoeld, van chips tot cloudinfrastructuur tot de software die daarbovenop draait. Salesforce, Oracle en Palantir bezetten elk een ander punt in die keten, en dat verklaart voor een groot deel waarom hun cijfers zo verschillend ogen ondanks dat alle drie "AI" als groeimotor noemen.

Salesforce: AI-agenten verkopen aan bestaande klanten

Salesforce maakt software waarmee bedrijven hun klantcontact, verkoop en service beheren (CRM). Met Agentforce verkoopt het bedrijf AI-agenten die zelfstandig taken uitvoeren binnen die bestaande software, bovenop de abonnementen die klanten al hadden.

In het kwartaal dat eindigde op 31 juli 2026 rapporteerde Salesforce een omzet van $11,345 miljard, een groei van 10,8% ten opzichte van een jaar eerder, met een nettowinst van $3,526 miljard (+86,9% j-o-j) en een nettomarge van 31,1%. Op aangepaste (non-GAAP) basis kwam de winst per aandeel uit op $5,90 tegen een verwachting van $3,27 — een ruime beat die het aandeel 13% deed stijgen. Over de laatste vier kwartalen (TTM) groeide de omzet 11,2% naar $43,938 miljard, met een rendement op eigen vermogen (ROE) van 25,2%. Het AI-specifieke deel van het verhaal: Agentforce-ARR (jaarlijks terugkerende omzet) steeg ruim 240% j-o-j naar boven de $1,5 miljard, en samen met Data Cloud AI-producten naar bijna $3,9 miljard.

Oracle: de infrastructuur achter andermans AI-modellen

Oracle is van oudsher bekend van databasesoftware, maar is de afgelopen jaren uitgegroeid tot een grote aanbieder van clouddatacenters (Oracle Cloud Infrastructure, OCI) waar andere bedrijven hun AI-modellen op trainen en draaien — onder meer voor klanten als OpenAI en Meta.

Oracle sloot boekjaar 2026 (het kwartaal tot en met 31 mei 2026) af met een kwartaalomzet van $19,183 miljard (+20,6% j-o-j) en een nettowinst van $4,304 miljard (+25,6%), bij een nettomarge van 22,4%. Over het volledige boekjaar groeide de omzet 17,3% naar $67,357 miljard, met een ROE van 40,2% — de hoogste van de drie. De cloudinfrastructuur-omzet (OCI) groeide dat kwartaal 93% j-o-j, en de orderportefeuille (remaining performance obligations, RPO) liep op tot $638 miljard. Daar staat een stevige keerzijde tegenover: de kapitaaluitgaven voor boekjaar 2026 stegen 162% naar circa $56 miljard, de schuld liep op tot zo'n $130 miljard eind mei, en de vrije kasstroom werd negatief met $23,7 miljard — tegenover een tekort van slechts $0,4 miljard een jaar eerder. Oracle verwacht in boekjaar 2027 nog eens ongeveer $40 miljard extra op te halen via schuld en aandelen om de datacenteruitbreiding te financieren. Het aandeel verloor sinds zijn piek in september 2025 circa 55% van zijn waarde, met een daling van 11 tot 12% op de dag dat beleggers voor het eerst de volle omvang van die kapitaalbehoefte doorrekenden.

Palantir: AI-platform voor overheid en bedrijfsleven

Palantir bouwt softwareplatforms (Gotham, Foundry, AIP) waarmee overheden en bedrijven hun eigen data ontsluiten en AI-modellen daarop toepassen, van defensie en inlichtingendiensten tot commerciële klanten in energie, zorg en industrie.

In het kwartaal dat eindigde op 30 juni 2026 rapporteerde Palantir een omzet van $1,935 miljard, een groei van 92,8% j-o-j, met een nettowinst van $1,062 miljard (+225,0%) en een nettomarge van 54,9% — ruim boven die van Salesforce en Oracle. De Amerikaanse commerciële omzet (niet-overheid) groeide 149% j-o-j naar $764 miljoen, terwijl de Amerikaanse overheidsomzet 90% steeg naar $809 miljoen. Palantir verhoogde na deze cijfers zijn eigen omzetprognose voor heel 2026 naar $8,15-8,16 miljard, met een verwachte Amerikaanse commerciële omzet van meer dan $3,42 miljard (+134% of meer). Over de laatste vier kwartalen groeide de omzet 78,9% naar $6,156 miljard, met een ROE van 30,9%. Het aandeel steeg in eerste instantie 12% op de cijfers en liep de dagen daarna verder op.

De cijfers naast elkaar

Wat verwachten analisten voor Salesforce, Oracle en Palantir?

Analisten wachten bij Salesforce vooral op tempo: kan Agentforce de vertragende groei van de kernabonnementen blijven compenseren, nu de omzetgroei is teruggevallen naar iets boven de 10%. Bij Oracle draait de vraag om financiering: kan het bedrijf de aangekondigde $40 miljard aan extra schuld en aandelen ophalen zonder de balans verder onder druk te zetten, terwijl de orderportefeuille van $638 miljard nog moet worden omgezet in daadwerkelijke omzet. Bij Palantir ligt de nadruk op het volhouden van het groeitempo: na een verhoogde jaarprognose van $8,15-8,16 miljard moet elk volgend kwartaal opnieuw bewijzen dat de huidige, torenhoge waardering te rechtvaardigen blijft.

Voor alle drie geldt dat de volgende kwartaalcijfers zwaarder wegen dan gebruikelijk: Salesforce moet aantonen dat Agentforce een structurele groeimotor is en geen eenmalige uitschieter, Oracle moet laten zien dat de miljardeninvesteringen daadwerkelijk in omzet worden omgezet zonder de financieringsdruk verder te vergroten, en Palantir moet zijn eigen, sterk verhoogde verwachtingen waarmaken.

Welke risico's lopen deze drie AI-aandelen?

De drie bedrijven lopen ieder een ander soort risico dat direct voortvloeit uit hun verdienmodel. Salesforce combineert een gematigde omzetgroei met een waardering die afhankelijk is van het tempo waarin Agentforce zich doorontwikkelt tot een structurele omzetbron: valt die groei terug zodra de huidige adoptiegolf uitdooft, dan blijft er een klassiek, langzamer groeiend softwarebedrijf over. Oracle draagt het duidelijkste financiële risico: de combinatie van $130 miljard schuld, een negatieve vrije kasstroom van $23,7 miljard en nog eens $40 miljard aan geplande financiering maakt het bedrijf kwetsbaar voor een verslechterend renteklimaat of tegenvallende vraag naar clouddatacenters — een groot deel van de toekomstige omzet staat al vast in de orderportefeuille van $638 miljard, maar die moet nog wel worden gebouwd, geleverd en betaald. Palantir draagt vooral waarderingsrisico: bij een nettomarge van bijna 55% en een omzetgroei van 93% prijst de markt al veel toekomstige groei in, wat de koers gevoelig maakt voor elke tegenvaller ten opzichte van de eigen, recent verhoogde prognose — juist bedrijven met de hoogste waardering reageren doorgaans het felst op een kwartaal dat net iets minder sterk uitpakt dan de markt inmiddels is gaan verwachten.

Visie en vooruitzichten: drie wedden op dezelfde AI-golf

Wat deze vergelijking vooral laat zien, is dat "AI-aandeel" geen eenduidige categorie meer is. Salesforce profiteert van de AI-boom door bestaande software-relaties te verdiepen — een relatief laagrisicomodel, maar ook een met een lager groeiplafond, omdat het is gebonden aan het tempo waarin bestaande klanten hun IT-budgetten verschuiven naar AI-agenten. Oracle heeft de tegenovergestelde weddenschap gemaakt: fors voorinvesteren in fysieke infrastructuur voordat de volledige vraag zeker is, gefinancierd met schuld — een strategie die enorme omzet oplevert zolang de vraag naar rekenkracht aanhoudt, maar de balans kwetsbaar maakt zodra die vraag ook maar tijdelijk afvlakt of de rente langer hoog blijft. Palantir zit daar qua profiel tussenin: geen zware kapitaaluitgaven zoals Oracle, maar wel een waardering die er al van uitgaat dat het huidige groeitempo nog jaren aanhoudt. De komende kwartalen — met name hoe overheden en bedrijven omgaan met hun eigen AI-budgetten bij een aanhoudend hoge rente — zullen bepalen welk van deze drie verdienmodellen zich het meest houdbaar bewijst.

Conclusie: drie keer AI, drie keer een ander risicoprofiel

Salesforce, Oracle en Palantir laten zien dat de AI-boom zich op fundamenteel verschillende manieren in de boeken vertaalt. Salesforce combineert gematigde omzetgroei met een AI-product dat nog moet bewijzen dat het een structurele groeimotor wordt. Oracle laat de sterkste infrastructuurgroei zien, maar ook de zwaarste financiële risico's door schuld en kapitaaluitgaven. Palantir groeit het snelst en het meest winstgevend, tegen de hoogste waardering. Welke afweging past, hangt af van uw eigen risicobereidheid en beleggingshorizon.

Onderdeel van ons dossier AI-aandelen →

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.