Sentix-index eurozone zakt naar 2,7 — beleggers twijfelen aan het herstel, Franse rente in beeld

Het beleggersvertrouwen in de eurozone is in oktober verder gedaald: de Sentix-index zakte met 2,4 punt naar 2,7, terwijl economen gemiddeld een daling naar 4,2 hadden verwacht. Het is de eerste daling sinds april. Beleggers beoordeelden de huidige situatie nog stabiel, maar hun verwachtingen verslechterden duidelijk, met Frankrijk en de scherp gestegen Franse staatsrente als zichtbaar zwaartepunt.

Wat meet de Sentix-index en waarom daalt hij?

Sentix peilt maandelijks hoe beleggers de conjunctuur nu beoordelen en wat ze over zes maanden verwachten. In oktober bleef het eerste deel stabiel, maar het tweede verslechterde duidelijk, en dat verklaart de daling. De onderzoekers spreken van twijfel aan het herstelscenario. De toelichting wijst naar Frankrijk, waar de rente op staatsobligaties sterk is opgelopen; in ons eerdere verslag over de Franse rente die boven Italië en Griekenland uitkwam staat hoe ver dat ging.

Wat betekent dit voor de ECB?

De ECB verhoogde de depositorente op 10 september naar 2,50% en de inflatie liep in september op tot 3,8%, zoals we beschreven in het artikel over de eurozone-inflatie. Een zwakker groeibeeld maakt de afweging lastiger: een verdere verhoging remt een economie waarin beleggers al minder vertrouwen hebben, terwijl niets doen de inflatieverwachtingen kan laten insluipen. De Sentix-index is één stemmingspeiling en geen harde economische data, dus de ECB zal er niet alleen op sturen. De volgende rentebeslissing staat op 29 oktober gepland.

Welke Europese aandelen en sectoren zijn gevoelig voor dit signaal?

Dalende groeiverwachtingen werken het sterkst door bij cyclische sectoren zoals industrie en luxe, bijvoorbeeld Siemens en LVMH. Banken als Intesa Sanpaolo, UniCredit en ING zitten in een spanningsveld: een hogere rente helpt hun rentemarge, maar een zwakkere economie en onrust rond staatsobligaties drukken op de verwachte kredietkwaliteit en de waardering. Defensievere namen als Sanofi of Danone zijn doorgaans minder gevoelig voor de conjunctuur. Dat zijn algemene sectorpatronen, geen voorspelling voor een individuele koers.

Voor Nederlandse beleggers: alle genoemde aandelen noteren in euro's, dus een valuta-effect speelt niet mee.

Wat verwachten analisten voor de komende maanden?

Hard gemeten consensusramingen voor groei of bedrijfswinsten konden we niet betrouwbaar verifiëren, dus laten we die weg. Wat vaststaat: de markt had voor oktober een lichte daling verwacht naar 4,2, en de werkelijke daling naar 2,7 was dus aanzienlijk groter. Dat wijst erop dat de teleurstelling meer dan een bijsturing is.

Visie en vooruitzichten: het herstelverhaal van de eurozone leunt op drie dingen: dalende energieprijzen, een ECB die niet verder hoeft te verkrappen en stabiele overheidsfinanciën. Alle drie staan nu ter discussie. Energie bleef de inflatie opdrijven, de ECB houdt een verhoging in december open, en Frankrijk laat zien hoe snel financieringskosten kunnen oplopen wanneer begrotingsvertrouwen afneemt. Het belangrijkste punt om te volgen is of de Franse rente stabiliseert; gebeurt dat niet, dan schuift de discussie van groei naar financiële stabiliteit, en daar heeft de ECB minder directe middelen voor dan voor inflatie. De komende industriecijfers (Duitse fabrieksorders, de eurozone-detailhandel) tonen of de zachtere stemming ook in harde data terugkomt. Voor bedrijven betekent het dat investeringsbeslissingen waarschijnlijk uitgesteld worden zolang de rentekosten onzeker blijven.

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.