Wall Street zakt van record: 10-jaarsrente 5,31% en Fed-notulen drukken kleine bedrijven

Wall Street gaf woensdag een deel van de recordwinsten van dinsdag terug: de Dow Jones verloor 0,66% en sloot op 51.179,87, de S&P 500 daalde 0,22% naar 7.801,77 en de Nasdaq 0,22% naar 27.538,69. Het opvallendst was de zwakte onder kleinere bedrijven: de Russell 2000 zakte 1,31%, terwijl de 10-jaarsrente weer rond 5,31% noteerde.

Waarom zakten aandelen woensdag van hun record?

De terugval was mild voor de brede indexen en scherper voor de Dow en de kleinere fondsen. De directe aanleiding was de obligatiemarkt: de 10-jaarsrente liep terug naar ongeveer 5,31% en de 30-jaarsrente naar ongeveer 5,68%, waarmee een deel van de verlichting van dinsdag verdween. Banken gaven verder koersen prijs, omdat beleggers vrezen dat een hogere rente de kredietverlening drukt. Dat past in het patroon dat kleinere bedrijven het eerst voelen: zij financieren zich vaker met kortlopende schuld en hebben minder kasstroom om duurder geld op te vangen dan de AI-grootmachten die de Nasdaq naar een record trokken.

Wat staat er in de Fed-notulen en waarom wachtte de markt erop?

Op woensdag verschenen de notulen van de vergadering van 15-16 september, waarin de Fed de rente met 25 basispunten verhoogde naar 3,75%-4,00%: de eerste stap omhoog sinds 2023. Sindsdien is de datareeks zachter geworden: de kerninflatie (PCE) kwam over augustus uit op 3,0% en het banenrapport over september toonde slechts 29.000 nieuwe banen. De kans op een nieuwe verhoging op 28 oktober zakte daardoor volgens termijnmarkten van ongeveer 70% naar circa 20%. De notulen kijken dus naar een situatie die al deels is ingehaald; de markt wil vooral weten hoe vast de commissie vasthoudt aan de aangekondigde extra verhoging. De inhoud van de notulen zelf verwerken wij in een volgend stuk, zodra daar een volledig beeld van is.

Visie en vooruitzichten

De dag laat zien hoe ongelijk de markt is verdeeld. De brede indexen (S&P 500, Nasdaq) hielden zich redelijk, terwijl de Russell 2000 ruim vijf keer zo hard daalde. Dat wijst op een markt waarin de hoge rente selecteert: bedrijven met eigen kasstroom en pricing power ontlopen de rekening, bedrijven die moeten herfinancieren niet. Banken zitten in een spanningsveld; een steilere curve kan de rentemarge helpen, maar een hoge rente vergroot ook de kans op kredietverliezen. JPMorgan boekte in het tweede kwartaal nog $21,2 miljard nettowinst (+41% op jaarbasis), maar die cijfers dateren van vóór de huidige rentestijging. Drie factoren bepalen de komende weken de richting: de olieprijs, die met Brent rond $100 de inflatie blijft voeden; de kerninflatiecijfers vóór de vergadering van 28 oktober; en de vraag of de lange rente zich stabiliseert boven 5,3%. Blijft de rente stijgen terwijl de arbeidsmarkt afkoelt, dan wordt de breedte van de markt de grootste kwetsbaarheid: een rally die op een handvol AI-namen rust, heeft weinig buffer wanneer de rest van de beurs onder druk komt.

Onderdeel van ons dossier Rente & macro →

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.