Amazon +15,3%, Alphabet +6,7%, Apple -7,4%: dezelfde AI-geheugenschaarste, tegengestelde koers

Vrijdag 31 juli, de laatste handelsdag van een zware cijfermaand, sloot met drie Big Tech-namen die alle drie op dezelfde onderliggende kracht reageerden — maar in tegengestelde richting. Amazon schoot 15,32% omhoog naar $271,58 op een AWS-versnelling die beleggers geruststelde over de AI-uitgavenrace. Alphabet won diezelfde dag 6,73% naar $356,13, in een opluchtingsrally die verder reikte dan de eigen cijfers. Apple zakte juist 7,35% naar $308,91, ondanks een recordomzet — geveld door precies de grondstof waar Amazon en Alphabet garen bij spinnen: geheugenchips.

Waarom stegen Amazon en Alphabet op dezelfde dag met dubbele cijfers?

Amazon is naast 's werelds grootste online retailer vooral eigenaar van AWS, het cloudplatform dat het grootste deel van de bedrijfswinst genereert. Alphabet is het moederbedrijf van Google, met Google Cloud als snelst groeiende, maar nog altijd kleinere divisie naast de kernactiviteit zoekadvertenties.

Amazon publiceerde donderdagavond na sluiting cijfers die op vrijwel elk vlak verrasten: een omzet van $200,6 miljard tegen $196,2 miljard verwacht, een winst per aandeel van $5,75 tegen een consensus van $1,81, en een AWS-omzet van $42,2 miljard — een groei van 36,7% op jaarbasis, de snelste in 18 kwartalen. CEO Andy Jassy verhoogde de jaarcapex naar $220 miljard en meldde een AWS-orderportefeuille van $496 miljard. Voor beleggers die na de kwartaalcijfers van Microsoft, Meta en Alphabet eind juli nog twijfelden of AI-kapitaaluitgaven zich al vertaalden in omzet, was dit het duidelijkste bewijs tot nu toe.

Alphabet had zelf al op 22 juli gerapporteerd — met 24% omzetgroei en een cloudomzet die 82% steeg naar $24,8 miljard — maar de markt strafte het aandeel toen juist af vanwege een verhoogde capex-guidance naar $195-205 miljard. Amazons cijfers van donderdag namen die twijfel grotendeels weg: als AWS kan laten zien dat hogere uitgaven zich vertalen in versnellende groei, geldt diezelfde logica evengoed voor Google Cloud. Alphabet steeg vrijdag daardoor mee, niet op eigen nieuws, maar als onderdeel van een bredere herwaardering van de hele hyperscaler-groep.

Waarom daalde Apple 7,35% ondanks een recordomzet van $109,4 miljard?

Apple verkoopt iPhones, Mac-computers, iPads en aanverwante diensten, en is daarmee — anders dan Amazon of Alphabet — vooral afnemer van geheugenchips in plaats van cloud-aanbieder.

Apple versloeg de verwachtingen met een omzet van $109,4 miljard (een record voor het juni-kwartaal) en een winst per aandeel van $2,02 tegen $1,89 verwacht. Toch daalde het aandeel na de cijfers fors, omdat de guidance voor het lopende kwartaal tegenviel: het management rekent op 9-11% omzetgroei tegen 12% dat analisten hadden ingeprijsd, en CFO Kevan Parekh gaf aan dat meer dan 100% van de verwachte marge-daling wordt verklaard door duurdere geheugenchips. Tim Cook waarschuwde bovendien dat de Mac-productie de komende maanden verder onder druk komt te staan door aanhoudende leveringstekorten.

De spanning: dezelfde AI-boom, tegengestelde uitkomst voor cloud en hardware

Het verband tussen de drie koersbewegingen is directer dan het op het eerste gezicht lijkt. DRAM- en NAND-geheugenchips worden in toenemende mate weggekocht door de bouw van AI-datacenters — schattingen wijzen op circa 70% van de wereldwijde geheugenproductie voor AI-toepassingen in 2026 — waardoor de prijzen voor iedereen die geheugen inkoopt fors zijn gestegen. Voor Amazon en Alphabet is dat vrijwel geen probleem: hun clouddivisies verkopen juist de rekenkracht en opslag waar die geheugenchips in verwerkt zitten, en berekenen de hogere inputkosten door aan bedrijfsklanten die geen alternatief hebben. Voor Apple werkt dezelfde schaarste in de tegengestelde richting: het bedrijf koopt geheugen in voor consumentenproducten met een vaste verkoopprijs, en kan de gestegen inputkosten niet zomaar doorberekenen zonder de vraag naar iPhones en Mac's te raken. Dezelfde grondstofschaarste die de hyperscalers een verhaal van bewezen rendement geeft, geeft Apple een verhaal van margedruk zonder compenserende omzetgroei.

Wat analisten verwachten

Wall Street blijft het meest overtuigd van Amazon en Alphabet: Amazon telt 21 'strong buy'- en 49 'buy'-adviezen tegenover 5 'holds' en geen enkel verkoopadvies, met de volgende cijfers verwacht op 28 oktober ($1,94 winst per aandeel op $208,8 miljard omzet). Alphabet telt 18 'strong buy'- en 42 'buy'-adviezen tegenover 9 'holds', met cijfers op 27 oktober verwacht ($3,10 winst per aandeel op $130,8 miljard omzet). Apple ligt duidelijk voorzichtiger: 13 'strong buy'- en 23 'buy'-adviezen, maar ook 16 'holds' en 2 verkoopadviezen — de grootste twijfel van de drie — met cijfers eveneens op 28 oktober verwacht ($2,05 winst per aandeel op $116,4 miljard omzet).

Vooruitzicht: wat de komende kwartalen bepalend maakt

Voor Amazon en Alphabet is de vraag nu of de AWS- en Google Cloud-versnelling van deze cijferronde structureel is, of dat concurrenten en klanten hun eigen AI-investeringen bijstellen zodra de rendementen minder overtuigend blijken dan dit kwartaal. Beide bedrijven blijven daarnaast afhankelijk van voldoende energiecapaciteit en geavanceerde chips om hun datacenters daadwerkelijk te kunnen uitbreiden. Voor Apple is de uitdaging directer: het bedrijf moet aantonen dat het de gestegen geheugenkosten kan opvangen via prijsverhogingen, alternatieve leveranciers of een sterkere focus op diensten, zonder dat de iPhone-vraag daaronder lijdt. Zolang de geheugenschaarste aanhoudt — en die hangt op zijn beurt af van hoe snel hyperscalers als Amazon en Alphabet hun datacentercapaciteit blijven uitbreiden — blijft Apple's marge-outlook het meest kwetsbare onderdeel van de drie verhalen.

Amazon, Alphabet en Apple zijn alle drie gewoon verhandelbaar via de standaard aandelenmodule van Nederlandse brokers.

Voor Apple zijn Seagate en Western Digital de meest directe vergelijkingen binnen dezelfde geheugen- en opslagketen: beide profiteren van de hogere prijzen die Apple juist parten spelen, als leveranciers van harde schijven en opslagoplossingen aan diezelfde AI-datacenters.

Onderdeel van ons dossier AI-aandelen →

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.