Besi zakt 5,6% — Bank of America haalt chipfonds van de kooplijst en halveert koersdoel naar €212

Het Besi aandeel zakte dinsdag 6 oktober 5,6% naar €190,75, nadat Bank of America het chipfonds van zijn kooplijst haalde. De bank verlaagde het advies van kopen naar neutraal en bracht het koersdoel terug van €401 naar €212. In de ochtend stond Besi nog 6,1% lager en was het daarmee de zwakste Damrak-waarde, terwijl de AEX rond 11.00 uur 0,8% hoger stond op 1.132,89 punten.

Waarom daalt Besi na de downgrade van Bank of America?

Bank of America noemt drie redenen. Ten eerste verloopt de introductie van hybrid bonding in high bandwidth memory (HBM) trager dan verwacht, waardoor de bank haar schatting van het aantal Besi-leveringen verlaagt. Ten tweede kan de keuze van ASML om zelf in hybrid bonding actief te worden de stemming rond Besi drukken: Besi zou dan meer moeten investeren om concurrerend te blijven, wat marge en marktaandeel onder druk kan zetten. Ten derde verlaagde Scemama zijn verwachting voor omzet en winst per aandeel in 2028, wegens vertragingsrisico in de zeer cyclische flip-chipmarkt. Het koersdoel is daarmee bijna gehalveerd, terwijl de koers zelf nog altijd ruim onder dat oude doel van €401 lag.

Wat doet Besi en wie zijn vergelijkbaar?

Besi (BE Semiconductor Industries) bouwt apparatuur waarmee chips worden verpakt en op elkaar gestapeld, waaronder de hybrid-bondingtechniek die geheugen- en AI-chips dichter bij elkaar brengt. Vergelijkbare Europese namen in de keten zijn ASM International, dat deposities- en procesapparatuur levert, en ASML, dat de lithografiemachines maakt en zich nu ook op hybrid bonding richt. Ook Infineon hangt aan dezelfde chipcyclus, al vanuit de chipproductie zelf.

Wat verwachten analisten voor Besi?

Het beeld onder analisten is niet eensgezind. Bank of America is neutraal geworden en verlaagde zijn 2028-ramingen; een betrouwbare consensus voor omzet en winst per aandeel hebben we niet kunnen verifiëren, dus noemen we die niet. Wat de downgrade vooral laat zien: de verwachtingen voor Besi hingen sterk aan één verhaal, de brede adoptie van hybrid bonding in HBM, en elke vertraging daarin werkt direct door in de waardering.

Voor Nederlandse beleggers is het vooral praktisch relevant dat Besi in euro's noteert op Euronext Amsterdam en breed verhandelbaar is via NL-brokers.

Visie en vooruitzichten: de koersval draait om timing, niet om het verdwijnen van de technologie. Hybrid bonding blijft een logische route voor het stapelen van geheugen, maar het tempo hangt af van de afnemers: geheugenmakers moeten de techniek in productie nemen, en zolang dat later gebeurt dan gepland schuiven orders op. Dat past bij de cyclische aard van de sector, waarin een verschuiving van enkele kwartalen al een groot deel van de verwachte omzet kan verplaatsen. De komende kwartaalcijfers en eventuele orderaankondigingen van geheugenfabrikanten zijn de hardste toets. Het tweede risico is concurrentie: een toetreder met de schaal en klantrelaties van ASML dwingt Besi tot hogere investeringen, terwijl de marges nu juist een belangrijk deel van het investeringsverhaal vormen. De sector is bovendien gevoelig voor de rentebeweging; zoals we eerder beschreven in de rentevrees op de Europese beurs, drukken hogere langetermijnrentes juist op hoog gewaardeerde groeiwaarden.

Wat is er verder gebeurd op de Europese beurs?

De bredere markt opende hoger na een positieve slotstand op Wall Street, bij stijgende olieprijzen en obligatierentes. In de ochtend voerden DSM-Firmenich (+2,6%), RELX (+2,3%) en Wolters Kluwer (+2,3%) de AEX aan. Het contrast met Besi laat zien hoe selectief de dag was: de index steeg terwijl één sector onder druk stond om een specifiek advies.

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.