Cleveland-Cliffs (CLF) schiet 16% omhoog: EBITDA van $612 miljoen ver boven de eigen gids

Staalproducent Cleveland-Cliffs (CLF) was maandag 19 oktober een van de opvallendste stijgers op Wall Street: het aandeel won circa 16% tot ongeveer $14,10 nadat het derde kwartaal de eigen prognose ruim overtrof. Bijzonder is dat het bedrijf over de hele linie beter presteerde dan verwacht, maar dat de omzet net onder de consensus bleef; de markt prijst dus vooral het toekomstperspectief in.

Wat doet Cleveland-Cliffs?

Cleveland-Cliffs is de grootste vlakstaalproducent van Noord-Amerika en levert vooral aan de auto-industrie, de bouw en de machinebouw. Het bedrijf is geïntegreerd: het haalt zelf ijzererts uit de grond, maakt er staal van en verwerkt dat tot plaat, strip en gecoate producten. Het heeft geen eigen aandeelpagina bij KoersRadar; sectorgenoten zijn Nucor en Steel Dynamics.

Waarom steeg Cleveland-Cliffs maandag zo sterk?

De aanleiding was het kwartaalverslag, dat maandagochtend vóór de opening verscheen. De aangepaste EBITDA van $612 miljoen lag ruim boven de $575 miljoen die het bedrijf drie maanden eerder zelf had aangegeven en meer dan het dubbele van de $286 miljoen in het tweede kwartaal. Volgens het bedrijf kwam dat door lagere kosten per ton staal (een daling van $17 per ton, tegen $10 gegidst) en door hogere verkoopprijzen. De aangepaste winst per aandeel van $0,28 lag boven de verwachting van circa $0,24; de nettowinst bedroeg $165 miljoen. Het aandeel won al voor de opening ruim 12%, waarna de stijging gedurende de dag doorzette.

Wat verwacht Cleveland-Cliffs voor Q4 en 2027?

Het management verwacht voor het vierde kwartaal een aangepaste EBITDA van circa $715 miljoen, ongeveer $100 miljoen meer dan in Q3, ondanks seizoensgebonden zwakte en onderhoudsstops. Voor 2027 sprak de topman van een gemiddelde EBITDA van meer dan $1 miljard per kwartaal, mits de huidige staalprijzen en de hogere prijzen in de contractverlengingen van 2027 standhouden. De schuld moet daarbij volgens het bedrijf uiterlijk medio 2027 onder de 2,5 keer EBITDA komen, en een aandelenuitgifte sluit het management uit. Dit zijn doelstellingen van het bedrijf zelf, geen zekerheden.

Hoe staat Cleveland-Cliffs ervoor naast Nucor en Steel Dynamics?

Naast de koersstijging blijft het verschil in winstgevendheid groot. Volgens de SEC-filings was de omzet van Cleveland-Cliffs in Q2 2026 $5,23 miljard (+5,9% op jaarbasis) bij een nettoverlies van $145 miljoen; over de afgelopen vier kwartalen komt het verlies op circa $876 miljoen, bij een omzet van $19,2 miljard. Nucor groeide in Q2 daarentegen 23% in omzet met een nettomarge van 11,1%, en Steel Dynamics 33% met een marge van 8,7%. De concurrenten hebben dus al winst die Cliffs pas begint te laten zien. De hogere staalprijzen, waar de sector sinds de Amerikaanse importheffingen van profiteert, lijken Cliffs relatief het sterkst te helpen, omdat een geïntegreerde producent met veel vaste kosten gevoeliger is voor prijsveranderingen. Dat werkt in twee richtingen.

Visie en vooruitzichten

De kernvraag is hoe duurzaam het prijsniveau is. Cliffs rekent op een combinatie van importheffingen, een sterke binnenlandse vraag en contractprijzen die in 2027 opnieuw worden vastgesteld, de reden dat de verwachte EBITDA volgend jaar zo ver boven het huidige niveau ligt. Dat maakt het bedrijf kwetsbaar voor beleidswijzigingen: een versoepeling van tarieven of een handelsakkoord met Canada of Mexico zou de prijsmarge snel kunnen drukken. Daarnaast speelt de dochter Stelco in Canada, waar het bedrijf recent een deel van de activiteiten stillegde en ontslagen aankondigde; de topman gaf Canada de schuld, en dat risico van politieke escalatie blijft. Een hoge rente van ruim 5% op tienjaars Amerikaanse staatsobligaties maakt het schuldenprobleem bovendien duurder, zodat het afbouwtraject afhangt van de kasstroom van de komende vier kwartalen. Slaagt Cliffs erin de kosten per ton verder te verlagen en de schuld terug te dringen, dan kan het resultaatherstel structureel worden. Blijft de staalprijs hangen of daalt hij, dan is de kwartaalwinst snel weer verdwenen.

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.