CPI van vandaag wordt het laatste woord vóór het Fed-besluit van 16 september, terwijl de woningmarkt de hoge rente nu al voelt

Om 8:30 uur ET verschijnt vrijdag de Amerikaanse CPI over augustus — het laatste harde inflatiecijfer vóór het Fed-rentebesluit van 16 september, waar de kans op een renteverhoging volgens de CME FedWatch-tool inmiddels rond de 58 tot 60% ligt. Economen rekenen op een stijging van 0,4% ten opzichte van juli en 3,4% op jaarbasis, met een kerninflatie die op 2,4% j-o-j zou uitkomen — beide ruim boven de 2%-doelstelling van de Fed. Terwijl beleggers wachten op dat cijfer, laat de Amerikaanse woningmarkt nu al zien wat aanhoudend hoge rentes met een economie doen: Home Depot en huizenbouwer Lennar bewegen in compleet tegengestelde richting.

Wat verwacht Wall Street van de CPI van vandaag?

Economen mikken op een maandstijging van 0,4% en een jaarcijfer van 3,4%, nagenoeg gelijk aan de 3,4% van juli. De kerninflatie — zonder de wisselvallige energie- en voedselprijzen — wordt geraamd op eveneens 0,4% m-o-m en 2,4% j-o-j. Analisten letten vooral op de huisvestingscomponent, energie en de resterende doorwerking van tarieven in de prijzen van kerngoederen, drie posten die de afgelopen maanden het verschil maakten tussen een meevaller en een tegenvaller. Valt het cijfer hoger uit dan verwacht, dan kan de hikekans voor 16 september in een paar uur verder oplopen; valt het mee, dan kan diezelfde markt net zo hard terugveren.

Waarom is dit cijfer zo veel zwaarder dan een gewoon CPI-moment?

Normaliter geeft de Fed zelf in de dagen voor een rentebesluit al een indicatie van hoe ze tegen binnenkomende cijfers aankijkt. Dat kan deze keer niet: sinds het tweede weekend vóór de vergadering van 15-16 september zit de centrale bank in haar verplichte stilteperiode, en mogen bestuursleden niet meer publiekelijk reageren. Dat maakt de CPI van vrijdag het laatste stuk harde informatie dat de markt zelf moet duiden, zonder enige Fed-duiding om op terug te vallen. Met negen van de achttien FOMC-leden die inmiddels minstens één renteverhoging voor dit jaar inprijzen, is de marge voor twijfel bovendien kleiner dan bij een doorsnee rentebesluit: een verrassend hoog cijfer heeft dit keer weinig tegenkracht nodig om de balans definitief naar een verhoging te doen doorslaan.

Wat betekent aanhoudende inflatie voor de Amerikaanse woningmarkt?

De woningmarkt is een van de duidelijkste plekken waar een hoge rente al zichtbaar doorwerkt, en niet gelijkmatig. Huizenbouwer Lennar boekte vorig kwartaal een omzet van $7,94 miljard, 5,2% lager dan een jaar eerder, en een nettowinst van $304,8 miljoen die 36,2% kromp. De nettomarge daalde van ruim 12% in 2024 naar 3,8% nu — bouwers moeten kopers met prijsverlagingen en rentesubsidies over de streep trekken zodra de vraag naar nieuwbouw wegvalt bij hypotheekrentes die ruim boven de niveaus van een paar jaar geleden liggen. Home Depot, dat vooral verdient aan bestaande huiseigenaren die verbouwen in plaats van verhuizen, liet in dezelfde periode een omzetgroei van 5,7% en een winstgroei van 4,7% zien. Die twee cijfers naast elkaar vertellen het eigenlijke verhaal van de Amerikaanse woningmarkt onder hoge rente: wie al een hypotheek tegen een lage rente uit het verleden heeft, blijft zitten en verbouwt in plaats van te verhuizen, terwijl nieuwbouw — waar een nieuwe, hogere hypotheekrente onvermijdelijk is — het zwaarst te lijden heeft.

Home Depot is de grootste doe-het-zelfketen van de Verenigde Staten en verkoopt bouwmaterialen en gereedschap aan zowel particuliere klussers als professionele aannemers.

Wat gebeurt er als de Fed op 16 september alsnog verhoogt?

Een renteverhoging zou de druk op nieuwbouwers als Lennar eerder vergroten dan verlichten: hogere beleidsrentes werken via de obligatiemarkt door in hypotheekrentes, wat de betaalbaarheid voor starters en doorstromers verder onder druk zet. Voor Home Depot ligt het gevoeliger genuanceerd — een langer aanhoudende hoge rente betekent dat huiseigenaren nóg langer vastzitten aan hun huidige hypotheek en woning, wat de renovatiemarkt juist kan blijven voeden. Analisten die de sector volgen wijzen er wel op dat een structureel hogere rente op termijn ook de bestedingsruimte van huishoudens beperkt, wat zelfs een renovatiebestendig bedrijf als Home Depot niet volledig immuun maakt voor een langdurige verkrapping.

Visie en vooruitzichten

De combinatie van een centrale bank die mogelijk voor het eerst in jaren verkrapt in plaats van verruimt, en een woningmarkt die nu al in twee snelheden uiteenvalt, is precies het soort spanning waar beleidsmakers voor moeten waken: een renteverhoging die de inflatie verder moet beteugelen, drukt tegelijk een sector die al onder de huidige rentes kraakt. Blijft de CPI van vandaag binnen de bandbreedte van de afgelopen maanden, dan is een verhoging op 16 september allerminst uitgemaakt en kan de woningmarkt op zijn minst rekenen op stabiliteit. Valt het cijfer hoger uit, dan wordt niet alleen het Fed-besluit voorspelbaarder, maar wordt ook duidelijker hoe lang huizenbouwers als Lennar nog op prijsverlagingen en rentesubsidies moeten leunen om kopers over de streep te trekken.

Onderdeel van ons dossier Rente & macro →

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.