Deutsche Telekom stijgt 5,8% op hogere winstverwachting, Rheinmetall daalt ondanks 74% winstgroei

Donderdag 6 augustus liet twee kanten van hetzelfde cijferseizoen zien. Deutsche Telekom steeg 5,8% naar rond €28,95 nadat het concern zijn jaarprognose verhoogde en het aandeleninkoopprogramma uitbreidde. Rheinmetall zakte diezelfde dag 1,5%, ondanks een operationele winstgroei van 74% over het eerste halfjaar — de reden: een verlaagde omzetprognose na het schrappen van een Duits fregatprogramma. Ook Banco Santander won terrein, na een belangrijke regelgevende doorbraak in de Verenigde Staten.

Waarom stijgt Deutsche Telekom 5,8% op cijfers die grotendeels werden verwacht?

Omdat het concern niet alleen de kwartaalcijfers haalde, maar ook zijn eigen verwachtingen voor de rest van het jaar naar boven bijstelde. De omzet in het tweede kwartaal steeg 4,4% naar €29,93 miljard en de aangepaste ebitda na leases groeide 7,5% naar €11,82 miljard, met Deutsche Telekom's Amerikaanse dochter T-Mobile US als belangrijkste motor. Belangrijker voor de koersreactie was de verhoogde jaarprognose: het concern verwacht nu een aangepaste ebitda na leases van circa €47,5 miljard en een vrije kasstroom boven €19,8 miljard, en breidde het aandeleninkoopprogramma voor 2026 uit met tot €3 miljard, naar een totaal van maximaal €5 miljard. Voor beleggers is dat een dubbel signaal: het management is niet alleen zeker van de operationele groei, maar heeft ook genoeg kasstroom over om aandeelhouders direct te belonen.

Vergelijkbare Europese telecomaandelen die met dezelfde vraag kampen — hoe vertaal je een stabiel kernbedrijf naar groei — zijn Orange, de Franse branchegenoot die eveneens leunt op stabiele abonnementeninkomsten, en KPN, dat als kleinere, puur Nederlandse speler in de slipstream van het Deutsche Telekom-nieuws zelf ook hoger sloot. Het verschil met Deutsche Telekom zit vooral in schaal: waar KPN en Orange grotendeels afhankelijk zijn van hun thuismarkt, haalt Deutsche Telekom een groot deel van zijn groei uit de Amerikaanse mobiele markt via T-Mobile.

Waarom daalt Rheinmetall ondanks een operationele winstgroei van 74%?

Omdat beleggers de verlaagde omzetprognose zwaarder lieten wegen dan de sterke onderliggende cijfers. Op zichzelf waren de halfjaarresultaten van Rheinmetall uitzonderlijk: de omzet steeg 39% naar €5,2 miljard, het operationeel resultaat groeide 74% naar €786 miljoen en de marge liep op van 12,1% naar 15,0%, met een orderportefeuille van meer dan €80 miljard. Maar het concern verlaagde tegelijk zijn omzetverwachting voor heel 2026 met €300 miljoen naar €13,7-14,2 miljard, nadat de Duitse regering in juni het fregatprogramma F126 schrapte — een order voor zes fregatten met een totale waarde van meer dan €10 miljard die Rheinmetall zou bouwen. Voor een aandeel dat de afgelopen jaren juist steeg op het verhaal van een steeds vollere orderportefeuille, was het verlies van één groot programma genoeg om winst te nemen, ook al blijft de onderliggende vraag naar Europees defensiematerieel torenhoog.

Vergelijkbare Europese defensiebedrijven die met dezelfde combinatie van orderrisico en aanhoudend hoge vraag te maken hebben zijn de Franse Thales en de Italiaanse Leonardo, beide begunstigden van de Europese herbewapening, maar net als Rheinmetall afhankelijk van individuele overheidsbesluiten die op elk moment kunnen wijzigen. Banco Santander tot slot won 3,1% nadat de Federal Reserve als laatste toezichthouder akkoord ging met de overname van Webster Financial, waarmee de Spaanse bank per 20 augustus doorgroeit tot de negentiende bank van de Verenigde Staten — een deal die net als bij branchegenoten BBVA en ING laat zien hoe Europese banken schaal zoeken buiten hun kernmarkt.

Rheinmetall is een Duitse defensie- en automotive-toeleverancier, marktleider in munitie en pantservoertuigen voor onder meer de Duitse en Oekraïense krijgsmacht.

Visie en vooruitzichten: de twee bewegingen laten zien hoe verschillend de markt naar zekerheid kijkt. Deutsche Telekom kreeg een beloning voor een concrete, hogere outlook die weinig ruimte voor twijfel laat — het risico voor het aandeel zit vooral in hoe lang T-Mobile US zijn groeitempo kan volhouden in een verzadigende Amerikaanse mobiele markt. Rheinmetall blijft structureel profiteren van de Europese herbewapening, maar het schrappen van het F126-programma toont dat individuele defensiecontracten, hoe groot de orderportefeuille ook is, politiek kwetsbaar blijven zolang nationale regeringen over de uiteindelijke gunning beslissen. Voor beleggers is de vraag bij Rheinmetall dan ook niet of de vraag naar defensiematerieel aanhoudt, maar hoeveel van de €80 miljard aan orders daadwerkelijk tot omzet leidt zonder verdere politieke koerswijzigingen.

Deutsche Telekom, Rheinmetall, Santander en de genoemde sectorgenoten zijn gewoon verhandelbaar via de standaard aandelenmodule van Nederlandse brokers.

Onderdeel van onze Europese markt →

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.