Duitse industrie groeit derde maand op rij, autosector +3,6% — cyclisch herstel of trendbreuk?

De Duitse industriële productie steeg in juni voor de derde maand op rij, met de auto-industrie als opvallende uitschieter: een plus van 3,6% die een daling van bijna 4% in de machinebouw ruimschoots compenseerde. Ook de export en de fabrieksorders verrasten positief. Maar economen van ING en Commerzbank zetten meteen een kanttekening: verwar een cyclische opleving niet met een structurele ommekeer.

Wat verklaart de opleving van de Duitse industrie in juni?

Vooral een sterke rebound in de auto-industrie, na maanden van zwakte. De productie in de sector auto's en transportmiddelen steeg in juni met 3,6% ten opzichte van mei, en trok daarmee de totale industriële productie het meest omhoog. Dat gebeurde terwijl de machinebouw — traditioneel een zwaargewicht in de Duitse industrie — juist 3,9% inleverde. Op de bredere fabrieksorders was het beeld nog uitgesprokener positief: die stegen 3,1%, gedreven door forse toenames in de machine- en apparatenbouw (+12,7%) en in computers, elektronica en optische producten (+22,7%). Die combinatie van hogere productie én meer nieuwe orders is precies wat een economie nodig heeft om uit een langdurige industriële malaise te klimmen — Duitsland zit al enkele jaren in een sluimerende productiecrisis door hoge energiekosten, concurrentie uit China en een verouderd machinepark.

Toch is niet alles wat het lijkt. De 3,1% groei in fabrieksorders kwam vrijwel volledig uit binnenlandse bestellingen: orders vanuit het buitenland stegen met slechts 0,2%, een fractie van het totaal. Voor een economie die zo sterk leunt op export als de Duitse, is dat een belangrijk voorbehoud. Marco Wagner, econoom bij Commerzbank, noemde de ontwikkeling illustratief voor een industrie die "zijwaarts beweegt op een laag niveau" en verwacht dat een écht herstel traag zal verlopen — de aangekondigde hervormingen van de Duitse regering zullen volgens hem weinig doen om de verzwakte concurrentiepositie van Duitsland als vestigingsland te verbeteren.

Betekent dit een trendbreuk voor Duitse industriële exporteurs?

Volgens de economen die de cijfers becommentarieerden nog niet. Carsten Brzeski, hoofd macro-onderzoek bij ING, waarschuwde expliciet om "een cyclisch herstel niet te verwarren met een structurele verbetering" en wees erop dat de Duitse industrie ondanks hogere energieprijzen en het aanhoudende conflict in het Midden-Oosten veerkrachtiger bleek dan gedacht — zonder dat dit meteen een trendbreuk hoeft te betekenen. Voor grote Duitse industriële concerns als Siemens, met een breed pakket aan automatiserings- en fabrieksoplossingen, is dat een relevant onderscheid: een tijdelijke opleving in binnenlandse orders zegt weinig over de vraag of de structurele exportzwakte — zichtbaar in de mager gegroeide buitenlandse orders — ook daadwerkelijk keert. De Duitse auto-industrie zelf, met concerns als Volkswagen en BMW, profiteert het meest direct van de junicijfers, al blijft de sector kwetsbaar voor Chinese concurrentie op elektrische voertuigen en voor Amerikaanse importheffingen.

Visie en vooruitzichten: de kern van het verhaal is dat de Duitse industrie voor het eerst in tijden drie maanden op rij groeide, maar op een fundament dat vooral uit binnenlandse vraag en een specifieke rebound in de auto-industrie bestaat — niet uit een bredere, exportgedreven opleving. Voor de ECB is dat een lastig gegeven: een licht herstellende industrie geeft iets meer ruimte om vast te houden aan het huidige rentebeleid, maar zolang de buitenlandse orderportefeuille nauwelijks aantrekt, blijft de Duitse economie kwetsbaar voor een nieuwe terugval zodra de binnenlandse vraag afzwakt. Voor beleggers in Duitse industriële exporteurs is de vraag de komende maanden niet of de productie dit kwartaal aantrekt, maar of de exportorders — de echte graadmeter voor de wereldwijde vraag naar Duitse machines en techniek — de binnenlandse groei op tijd inhalen.

Siemens en de meeste grote Duitse industriële namen zijn gewoon verhandelbaar via de standaard aandelenmodule van Nederlandse brokers.

Onderdeel van onze Europese markt →

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.