Eurozone-economie groeit dubbel zo hard als verwacht, ECB-renteverhoging in september dichterbij

De eurozone-groei viel donderdag flink hoger uit dan verwacht: Eurostat meldde een voorlopige bbp-groei van 0,4% op kwartaalbasis voor het tweede kwartaal, ruim boven de verwachte 0,2% en dubbel zo hoog als de 0,2%-groei van Duitsland en Frankrijk afzonderlijk. Op jaarbasis komt de eurozone-economie nu uit op 1,0% groei, tegen 0,5% een kwartaal eerder. Het cijfer versterkt het scenario dat de ECB op 10 september de rente verder verhoogt, nadat de centrale bank op 23 juli nog koos voor een pauze op 2,25%.

Wat betekent de sterke eurozone-groei voor de ECB?

Het maakt een renteverhoging in september waarschijnlijker. Een economie die harder groeit dan verwacht, geeft de ECB minder reden om voorzichtig te blijven met verkrappen, zeker nu de inflatie in de eurozone in juni weliswaar afkoelde naar 2,8%, maar voor heel 2026 door economen inmiddels rond de 3% wordt geraamd — boven de eerdere ramingen en ruim boven de doelstelling van 2%. Voeg daarbij het risico van een hernieuwde olieprijsstijging door de aanhoudende spanningen rond de Perzische Golf, en het beeld is duidelijk: de desinflatie waar de ECB op hoopte, verloopt minder soepel dan een paar maanden geleden gedacht.

Op de kapitaalmarkt is die verschuiving al zichtbaar. De rente op Duitse staatsobligaties met een looptijd van 10 jaar liep op naar circa 3,15%, dicht bij het hoogste punt in twee maanden, terwijl de euro aansterkte tot ongeveer $1,148 tegenover de Amerikaanse dollar — deels gesteund door precies dit groeicijfer. Voor Europese exportbedrijven zoals ASML en LVMH is een sterkere euro doorgaans ongunstig, omdat hun omzet in dollars en andere valuta's bij omrekening minder euro's oplevert.

Welke Europese aandelen zijn gevoelig voor een hogere ECB-rente?

Banken profiteren doorgaans het meest direct van een hogere rente, omdat hun rentemarge — het verschil tussen wat ze aan spaarders vergoeden en aan leners vragen — meegroeit. Een voorbeeld: Deutsche Bank boekte over het tweede kwartaal al een recordwinst van circa €1,9 miljard, mede gesteund door het hogere renteklimaat van de afgelopen jaren; een verdere renteverhoging in september zou dat type winstgevendheid bij grote eurozone-banken verder kunnen ondersteunen. Aan de andere kant staan sectoren die juist gevoelig zijn voor hogere financieringskosten, zoals vastgoed en nutsbedrijven met veel schuld, en overheden met een hoge staatsschuld: zowel de Italiaanse als de Franse rentespread ten opzichte van Duitsland staat al onder druk van precies dit soort renteverwachtingen.

Visie en vooruitzichten: de combinatie van een meevallende groei en een hardnekkig hoge inflatieraming zet de ECB in een lastig parket. Te lang wachten met een renteverhoging riskeert dat de inflatieverwachtingen loskomen van de 2%-doelstelling, terwijl te snel verkrappen de broze groei in landen als Frankrijk — dat ook begrotingstechnisch worstelt — verder kan afremmen. Bepalend voor de komende maanden zijn drie factoren: de olieprijs, waarbij een verdere escalatie rond de Perzische Golf de inflatie via energiekosten kan opdrijven; de ontwikkeling van de Amerikaanse handelstarieven op Europese export, die zwaar weegt op de industriële groei van met name Duitsland; en de politieke stabiliteit in Frankrijk, waar een nieuwe begroting voor 2026 nog moet worden ingediend. Voor bedrijven betekent een hogere rente concreet duurdere financiering voor investeringen en overnames, terwijl banken er juist garen bij kunnen spinnen — een tweedeling die de komende kwartalen waarschijnlijk zichtbaarder wordt in de koersontwikkeling per sector.

Voor Nederlandse spaarders is het effect indirecter maar wel voelbaar: een hogere ECB-rente werkt via de geldmarkt door in de spaarrentes van banken, al reageren die doorgaans met vertraging op renteverwachtingen die nog niet zijn omgezet in een daadwerkelijk besluit.

Onderdeel van onze Europese markt →

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.