Fed-rentebesluit, groeicijfers én Big Tech-cijfers van Microsoft en Apple vallen deze week samen

Drie marktbepalende gebeurtenissen die normaal weken uit elkaar liggen, vallen deze week binnen 48 uur samen. Woensdag 29 juli maakt de Federal Reserve haar rentebesluit bekend, met de futuresmarkt op dit moment zo'n één-op-drie kans op een renteverhoging inprijzend. Donderdagochtend, nog voor de opening, publiceert het Bureau of Economic Analysis de eerste raming van de Amerikaanse groei over het tweede kwartaal én het PCE-inflatiecijfer — de maatstaf die de Fed zelf het zwaarst weegt. En diezelfde twee dagen rapporteren Microsoft, Meta, Apple en Amazon hun kwartaalcijfers. Voor beleggers betekent dat vrijwel geen adempauze tussen het ene marktbepalende signaal en het volgende.

Waarom is deze specifieke week zo belangrijk voor de markt?

Het is de volgorde die deze week ongebruikelijk maakt, niet alleen de hoeveelheid nieuws. De Fed bepaalt woensdag de discontovoet waarmee de markt toekomstige winsten waardeert, vlak voordat diezelfde markt donderdagavond moet beoordelen of de gigantische AI-investeringen van Microsoft, Meta, Apple en Amazon die waardering ook waarmaken. Valt het Fed-besluit hawkish uit — of wijst de GDP/PCE-combinatie donderdagochtend op hardnekkiger inflatie dan gehoopt — dan komen de Big Tech-cijfers in een minder vergevingsgezind klimaat te vallen, met minder ruimte voor een teleurstellend cijfer of een voorzichtige outlook.

Voor rentegevoelige groeiaandelen is die volgorde relevanter dan het GDP-cijfer of de kwartaalcijfers los van elkaar zouden zijn. Een hogere discontovoet drukt het meest op bedrijven waarvan een groot deel van de winst pas jaren in de toekomst wordt verwacht — precies het profiel van bedrijven die tegelijk tientallen miljarden dollars per kwartaal in AI-datacenters pompen.

Hoe hardnekkig is de inflatie die de Fed voor zich heeft?

De juni-CPI kwam uit op 4,2% op jaarbasis, het hoogste niveau sinds april 2023, en Fed-gouverneur Lisa Cook wees er recent op dat dit ruim boven de doelstelling van 2% ligt. Vicevoorzitter Philip Jefferson en gouverneur Christopher Waller waarschuwden beiden dat een renteverhoging weer op tafel ligt als de inflatie de komende maanden niet afkoelt, terwijl Warsh de PCE-raming voor heel 2026 optrok naar 3,6%. Tegelijk verbeterde het vertrouwen van de Amerikaanse consument voor de tweede maand op rij, met de voorlopige Michigan-index in juli op 54,4 tegen een verwachte 51,0 — een herstel dat vooral wordt toegeschreven aan dalende benzineprijzen, niet aan minder zorgen over inflatie in bredere zin.

Die combinatie — hardnekkige kerninflatie naast een voorzichtig herstellend consumentenvertrouwen — is precies het soort gemengd beeld waarbij een centrale bank zelf ook verdeeld raakt, en dat verklaart waarom de markt nu al schommelt tussen "houden" en "verhogen" in plaats van tussen "houden" en "verlagen", een scenario dat begin dit jaar nog het uitgangspunt was.

Microsoft ontwikkelt software, cloudinfrastructuur (Azure) en bedrijfsdiensten, met Windows en Office als bekendste consumentenmerken. Het bedrijf investeert de laatste jaren zwaar in datacenters en AI-modellen om zijn Cloud-marktaandeel te verdedigen tegen Amazon en Google.

Apple ontwerpt en verkoopt de iPhone, Mac, iPad en Apple Watch, aangevuld met diensten als de App Store, Apple Music en iCloud. Diensten zijn de afgelopen jaren een steeds groter deel van de winst gaan uitmaken naast de hardwareverkoop.

Wat verwachten analisten van Microsoft en Apple?

Voor Microsoft rekent de consensus op een winst van $4,33 per aandeel op een omzet van ruim $89,4 miljard voor het kwartaal dat woensdag wordt gerapporteerd — een lat die hoger ligt dan de $4,27 van het vorige kwartaal. Het adviesbeeld is nagenoeg unaniem positief: 23 'strong buy'- en 40 'buy'-adviezen tegenover slechts 5 'holds' en geen enkel verkoopadvies. Voor Apple, dat donderdag rapporteert, ligt de verwachte winst met $1,93 per aandeel juist iets onder het vorige kwartaal van $2,01, op een verwachte omzet van circa $110,7 miljard. Het adviesbeeld is voorzichtiger: 13 'strong buy' en 23 'buy' tegenover 16 'holds' en 2 verkoopadviezen — mede een afspiegeling van de fors hogere waardering, met een koers-winstverhouding van bijna 40 keer tegen 22,6 keer bij Microsoft.

Visie en vooruitzichten: wat bepaalt de uitkomst?

Voor Microsoft hangt de komende kwartalen vooral af van of de Azure-groei het torenhoge investeringstempo blijft rechtvaardigen, terwijl concurrentie van Amazon en Google om dezelfde AI-datacentercapaciteit de kosten voor iedereen opdrijft. Voor Apple is de kernvraag eerder operationeel dan macro: het bedrijf moet laten zien dat het zijn diensteninkomsten kan laten doorgroeien in een jaar zonder een grote AI-gedreven hardwarecyclus, terwijl de koers al op recordhoogte staat en dus weinig ruimte laat voor een tegenvaller. Macro-factoren als de hoogte van de Fed-rente, de dollarkoers en importtarieven op componenten uit Azië bepalen mede hoe duur die groei uiteindelijk uitpakt. De grootste gedeelde uitdaging is timing: een hawkish Fed-signaal woensdag kan de discontovoet optrekken vlak voordat beide bedrijven moeten bewijzen dat hun investeringen zich terugbetalen, wat een sterk kwartaalcijfer eerder kan doen verwateren dan versterken.

Voor Nederlandse beleggers verandert er weinig aan de toegankelijkheid van beide aandelen; het is vooral de samenloop van gebeurtenissen die deze week ongebruikelijk maakt, niet de bereikbaarheid van de markt zelf.

Onderdeel van ons dossier Rente & macro →

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.