GSK klimt 4,6% op sterke longkankerdata — Berenberg zet aandeel op Buy na overname van $750 miljoen

GSK was deze week een van de opvallendste stijgers in de Europese farmasector. Het Britse concern klom maandag 4,6% in Londen tot 1.854,5 pence na positieve fase 3-resultaten voor twee longkankermedicijnen, en zette die winst dinsdag door toen zakenbank Berenberg het aandeel opwaardeerde naar Buy én GSK een licentiedeal van tot $750 miljoen aankondigde met het Chinese biotechbedrijf Chimagen Biosciences. Woensdag hield de koers de winst vast rond de 1.860 pence.

Waarom stijgt GSK deze week zo hard?

De aanzet kwam niet van een broker, maar van de klinische data zelf: GSK maakte maandag positieve fase 3-resultaten bekend voor twee longkankermedicijnen, wat beleggers direct vertaalden in een koersstijging van 4,6% — ruim boven de bredere FTSE 100, die die dag vlak sloot. Longkanker is een van de grootste indicatiegebieden in de oncologie, en een positieve uitkomst in een laat ontwikkelingsstadium verkleint het risico dat een kandidaat-medicijn alsnog uitvalt vlak voor goedkeuring — precies het soort nieuws waar farma-beleggers het felst op reageren, omdat het toekomstige omzet dichterbij en zekerder maakt.

Wat betekent de overname van Chimagen voor GSK's pijplijn?

GSK betaalt Chimagen Biosciences tot $750 miljoen, grotendeels in mijlpaalbetalingen bij ontwikkeling en commercialisering, voor een zogeheten trispecifieke T-celbehandeling (TCE) die het bedrijf zelf omschrijft als een potentieel best-in-class kandidaat tegen multipel myeloom, een vorm van bloedkanker. Fase 1-onderzoek moet in 2027 van start gaan — de deal is dus geen omzet op korte termijn, maar een aanvulling op de oncologie-pijplijn die Berenberg's these onderbouwt dat GSK's langetermijngroei sterker is dan de huidige waardering weerspiegelt. Berenberg wees in de upgrade ook op zes geneesmiddelen in late ontwikkelfase die elk een piekomzet van minstens £2 miljard zouden kunnen halen, en op een rendement op onderzoeksinvesteringen dat met 11% boven het sectorgemiddelde van 9% ligt.

GSK is een Brits farmaceutisch concern, ontstaan uit de fusie van Glaxo Wellcome en SmithKline Beecham, met een portfolio in vaccins, hiv-behandelingen, ademhalingsziekten en oncologie. Het bedrijf noteert op de London Stock Exchange en behoort tot de grootste vaccinproducenten ter wereld.

Sectorgenoten Sanofi en Novartis kampen met een vergelijkbaar vraagstuk: beide farmareuzen noteren al langer tegen een waarderingsdiscount ten opzichte van Amerikaanse branchegenoten, en beleggers wachten bij alle drie op klinisch nieuws dat die discount kan rechtvaardigen of juist ongedaan maken. Waar Sanofi vooral leunt op zijn immunologiefranchise en Novartis op oncologie en niertherapie, is GSK met deze week relatief het meest afhankelijk geworden van de vraag of de longkankerdata en de Chimagen-deal daadwerkelijk tot goedgekeurde middelen leiden.

Voor Nederlandse beleggers is GSK gewoon verhandelbaar via de grote brokers, net als de meeste Britse large caps op de London Stock Exchange.

Visie en vooruitzichten: Berenberg's upgrade draait in de kern om een simpele weddenschap: dat GSK's pijplijn sterker is dan de markt tot nu toe inprijst, en dat de komende kwartalen dat verschil zichtbaar maken. De zes laatstefase-kandidaten die Berenberg noemt moeten de komende jaren stuk voor stuk goedkeuring en lancering doorstaan voordat die these bewaarheid wordt — elke tegenvaller in een van die trajecten kan de discount waar de upgrade juist op leunt, weer laten terugkeren. De Chimagen-deal past in een bredere trend waarbij grote farmaconcerns steeds vaker vroege, veelbelovende technologie inlicentiëren van kleinere Aziatische biotechbedrijven in plaats van zelf vanaf nul te ontwikkelen — goedkoper en sneller, maar wel afhankelijk van de vraag of die technologie de latere ontwikkelfases overleeft. Voor GSK-beleggers is de komende twaalf maanden dus vooral een kwestie van vertrouwen: houdt het momentum van deze week aan tot de eerste vervolgdata er zijn, of blijkt de rally een tijdelijke opleving in een aandeel dat al langer worstelt met zijn waardering ten opzichte van sectorgenoten.

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.