HPE klimt 12% en Dell 11% naar recordkoers, nu Oracle's AI-datacenters vol op stoom komen

Vrijdag was een goede dag voor wie serverhardware verkoopt aan de AI-industrie. Hewlett Packard Enterprise (HPE) steeg 12% op een recordomzet en een verhoogde outlook, terwijl Dell Technologies (DELL) 11% klom naar een nieuwe all-time high nadat RBC Capital het aandeel voor het eerst onder dekking nam met een Outperform-advies. Beide bewegingen kregen een extra duw doordat Oracle dezelfde dag zijn jaarlijkse kapitaaluitgave bevestigde op $90 tot $95 miljard — geld dat voor een groot deel naar precies dit soort AI-serverhardware vloeit.

Wat zit er achter de sprong van 12% bij HPE?

HPE bouwde vrijdag voort op het herstel dat al liep sinds de kwartaalcijfers van 2 september. Het bedrijf rapporteerde over het kwartaal tot en met 31 juli een omzet van $12,21 miljard, 33,7% hoger dan een jaar eerder, en een nettowinst van $1,54 miljard tegenover een verlies in een eerdere periode — een sprong van 404,9% j-o-j die vooral wordt gedreven door schaalvoordelen op de servertak nu de omzet snel groeit. De nettomarge kwam uit op 12,6%, ruim boven het niveau van de kwartalen waarin het bedrijf nog verlies leed. Het management verhoogde daarbovenop zijn guidance voor winst en omzet over heel fiscaal 2026, wat volgens analisten wijst op aanhoudende kracht in networking en AI-serverconfiguraties, niet op een eenmalige meevaller.

HPE is de opvolger van het opgesplitste Hewlett-Packard en levert servers, opslag en netwerkapparatuur aan bedrijven en datacenters, met een groeiend aandeel AI-serverracks.

Waarom initieerde RBC dekking op Dell met een koersdoel van $640?

Dell's koersbeweging had een andere aanleiding: geen eigen nieuwscijfer, maar een eerste analistenblik van RBC Capital, dat het aandeel direct met Outperform en een koersdoel van $640 onder dekking nam — ruim boven de koers van destijds. RBC-analist David Paige wees op een orderportefeuille van $95 miljard voor servers en zo'n $16,4 miljard aan verkochte AI-servers in het meest recente kwartaal, en noemde Dell's toeleveringsketen "een concurrentievoordeel dat zich onderscheidt tijdens verstoringen in het aanbod". Over het kwartaal tot en met 31 juli rapporteerde Dell een omzet van $46,97 miljard, 57,7% hoger dan een jaar eerder, en een nettowinst van $4,13 miljard (+255,1% j-o-j) — cijfers die de these van RBC over een aanhoudende meerjarige AI-infrastructuurcyclus onderbouwen, meer dan dat ze hem op zichzelf al bewijzen.

Dell Technologies verkoopt naast pc's ook servers en opslagsystemen aan bedrijven en clouddienstverleners, met een snel groeiend aandeel AI-optimaliseerde serverconfiguraties.

Hoeveel van deze rally komt eigenlijk van Oracle's kapitaaluitgaven?

Een flink deel, en dat is precies waarom de timing van Oracle's uitspraken vrijdag zo veel gewicht kreeg. Financieel directeur Hilary Maxson bevestigde dat de kapitaaluitgave voor het volledige boekjaar op $90 tot $95 miljard uitkomt, geld dat volgens haar direct doorstroomt naar AI-rack-, koelings- en netwerkleveranciers zoals HPE en Dell. Oracle rapporteerde over het kwartaal tot en met 31 augustus zelf een omzet van $19,35 miljard (+29,6% j-o-j) en een nettowinst van $4,76 miljard (+62,6% j-o-j), met een nettomarge van 24,6% — cijfers die de geloofwaardigheid van die capex-toezegging onderbouwen, omdat Oracle ze uit een groeiende, winstgevende cloudactiviteit financiert in plaats van uit voorraadleningen. Voor HPE en Dell betekent dat concrete zichtbaarheid op vraag, in plaats van alleen de vage belofte van "AI-uitgaven die aanhouden" die de sector het afgelopen jaar vaker deed opveren.

Oracle is van oudsher een databasebedrijf, maar verdient een steeds groter deel van zijn omzet aan clouddatacenters die het verhuurt voor AI-training en -inferentie.

Visie en vooruitzichten

De kwetsbaarheid in dit verhaal zit niet in de cijfers van vrijdag, maar in hoe geconcentreerd de vraag is. HPE en Dell profiteren allebei van kapitaaluitgaven die uiteindelijk bij een handvol hyperscalers vandaan komen — Oracle voorop, maar ook Microsoft, Amazon en Meta trekken aan dezelfde toeleveringsketen. Zolang die partijen hun capex-toezeggingen waarmaken met groeiende cloudomzet, zoals Oracle vrijdag liet zien, blijft de orderstroom naar serverbouwers gezond. Het risico is dat een deel van die AI-datacentercapaciteit sneller wordt besteld dan er op korte termijn betalende AI-workloads tegenover staan — een timingprobleem dat zich pas manifesteert als een van de grote cloudpartijen zijn eigen uitgavenplan naar beneden bijstelt. Voor Dell, dat nu tegen een koersdoel van $640 aan koerst op basis van een orderportefeuille die grotendeels nog geleverd moet worden, en voor HPE, dat zijn hogere guidance moet waarmaken in de kwartalen die komen, is dat precies het scenario waar de huidige waardering het minst tegen bestand is.

Onderdeel van ons dossier AI-aandelen →

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.