IBM stort 25% in, Goldman Sachs klimt 9%: één dag, twee uitersten op Wall Street

Dezelfde handelsdag, hetzelfde macro-decor van een meevallend CPI-cijfer — en toch konden de uitkomsten voor twee Dow-zwaargewichten niet verder uiteenlopen. IBM kelderde 25,2% naar $217,07 na een winstwaarschuwing over het tweede kwartaal, de slechtste dag in het meer dan honderdjarige bestaan van het aandeel. Goldman Sachs deed het tegenovergestelde en steeg 9,0% naar een recordkoers van $1.140, gedreven door een historisch kwartaal in de aandelenhandel. Beide bewegingen zeggen weinig over de brede markt en veel over hoe verschillend bedrijven momenteel geraakt worden door dezelfde onderliggende krachten: hogere kapitaaluitgaven, tarievenonzekerheid en AI-gedreven marktvolatiliteit.

Waarom stortte IBM 25% in?

IBM is het van oorsprong Amerikaanse technologieconcern dat bedrijven helpt met hybride cloud-infrastructuur, kunstmatige intelligentie (het Watsonx-platform) en IT-consultancy. Het bedrijf verdient zijn geld vooral aan software-abonnementen en langlopende dienstverleningscontracten met grote ondernemingen en overheden.

De aanleiding was een winstwaarschuwing: IBM meldde een aangepaste winst van $2,93 per aandeel op een omzet van $17,2 miljard, ruim onder de verwachte $3,01 winst per aandeel en $17,86 miljard omzet. CEO Arvind Krishna weet de tegenvaller aan een verschuiving in klantgedrag: in de laatste weken van juni schoven klanten hun kwartaalbudget om van software en infrastructuurdiensten naar de aankoop van servers, opslag en geheugenchips, om zich in te dekken tegen verwachte prijsstijgingen bij die hardware. Met andere woorden, klanten kochten hardware vóór de tarievendeadline in plaats van IBM's diensten af te nemen — een tijdelijke verschuiving die niettemin $65 miljard aan beurswaarde wegvaagde op een omzetmiss van slechts $660 miljoen. Dat de markt zo fors reageerde op een relatief bescheiden absoluut tekort, laat zien hoe weinig ruimte voor teleurstelling er in IBM's koers was ingebakken na de stevige rally van de voorgaande kwartalen.

Opvallend is dat de val de hele IT-dienstensector meesleepte, ook al hebben concurrenten met dit specifieke probleem niets te maken. Cognizant (advies- en IT-outsourcingbedrijf voor onder meer de financiële en zorgsector) daalde 2,6% naar $43,03, en Accenture (wereldwijd consultancy- en technologiedienstenbedrijf) verloor 2,9% naar $134,56. Die sympathiebeweging is een klassiek patroon: beleggers herprijzen eerst de hele sector bij een onverwachte winstwaarschuwing en pas later blijkt hoeveel daarvan bedrijfsspecifiek was.

Ondanks de klap blijft Wall Street per saldo overwegend positief over IBM: 9 strong buy- en 10 buy-adviezen tegenover 9 holds en 1 sell. IBM presenteert de definitieve kwartaalcijfers op 22 juli, met een consensus van $3,05 winst per aandeel — een niveau dat na de winstwaarschuwing van vandaag mogelijk nog wordt bijgesteld. De kernvraag is of de omgezette klantbudgetten volgend kwartaal terugkeren naar software en diensten, of dat de verschuiving naar hardware een structureel effect blijkt van de tarievenonzekerheid.

Wat maakte het kwartaal van Goldman Sachs zo sterk?

Goldman Sachs is een van de grootste zakenbanken ter wereld: het begeleidt beursgangen en overnames, handelt in aandelen en obligaties voor grote klanten, en beheert vermogen voor vermogende particulieren en instellingen.

Het contrast met IBM kon nauwelijks groter. Goldman Sachs rapporteerde een winst van $20,98 per aandeel tegen een verwachting van $14,46 — een verrassing van 45%. De aandelenhandelstak boekte $7,42 miljard omzet, een record en de derde opeenvolgende kwartaalrecord voor die divisie, gedreven door aanhoudende marktvolatiliteit rond AI-aandelen en geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten. De investment-bankingtak profiteerde bovendien van een opleving in kapitaalmarktactiviteit, met onder meer fees uit de beursgang van SpaceX en een obligatie-uitgifte van $25 miljard. Het is een kwartaal dat laat zien hoe een bank met een grote handelsdesk juist gedijt bij de volatiliteit die andere sectoren pijn doet.

Ook de rest van de banksector profiteerde van de combinatie van eigen sterke cijfers en het meevallende CPI-cijfer. Morgan Stanley (zakenbank met een vergelijkbaar profiel in vermogensbeheer en handel) steeg 3,0% naar $227,67 op een winst van $3,43 per aandeel, een verrassing van bijna 11%. JPMorgan Chase (de grootste Amerikaanse bank naar balanstotaal, actief in zowel particuliere als zakelijke bankdiensten) klom 2,5% naar $342,89 met een winst van $6,14 per aandeel tegen een verwachting van $5,74.

Analisten blijven opvallend behoedzaam over Goldman Sachs ondanks het recordkwartaal: 6 strong buy- en 9 buy-adviezen tegenover 15 holds en 2 sell-adviezen. Dat past bij een aandeel dat na de sprong van vandaag op een nieuw record noteert — na zo'n sterke koersstijging is de ruimte voor verdere herwaardering kleiner, ook al blijven de onderliggende resultaten uitzonderlijk sterk.

Voor de Nederlandse belegger

IBM, Goldman Sachs, Morgan Stanley en JPMorgan zijn alle vier gewoon verhandelbaar via de meeste Nederlandse brokers. Voor Nederlandse beleggers in dollarposities werkt de eurokoers als extra hefboom: een stijging zoals bij Goldman Sachs kan in euro's groter of kleiner uitpakken afhankelijk van de EUR/USD-beweging op datzelfde moment. Dividenden op Amerikaanse aandelen zoals IBM (rendement 3,12%) worden bovendien standaard met 15% Amerikaanse bronbelasting verminderd, verrekenbaar met de Nederlandse box 3-heffing.

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.