Lululemon stort 17% in op tweede winstwaarschuwing van het jaar, Zscaler zakt 5% ondanks omzetrecord

Twee heel verschillende cijferdagen, twee koersen die toch dezelfde kant op gingen. Lululemon stortte vrijdag 17,4% in naar $100,61 nadat het bedrijf zijn jaarprognose voor de tweede keer dit jaar verlaagde, met dalende omzet en instortende vergelijkbare verkopen. Zscaler rapporteerde donderdagavond juist een recordomzet en versloeg de winstverwachting ruimschoots — en zakte toch circa 5%, omdat de groeiprognose voor het nieuwe boekjaar duidelijk lager ligt dan het huidige tempo. Bij Lululemon straft de markt tegenvallende fundamentals af, bij Zscaler is het de vertragende groeicurve die zwaarder weegt dan de absolute cijfers.

Lululemon ontwerpt en verkoopt premium sport- en vrijetijdskleding, met yogabroeken als bekendste product, via eigen winkels en webshops in Noord-Amerika, China en de rest van de wereld.

Waarom is dit al de tweede winstwaarschuwing van Lululemon dit jaar?

Lululemon verlaagde vrijdag zijn prognose voor de tweede keer in een jaar tijd: het bedrijf verwacht nu een jaaromzet van $10,35-10,50 miljard (een daling van 5-7%) en een winst per aandeel van $9,48-9,73, fors onder de eerdere raming van $10,95-11,15. In het afgelopen kwartaal daalde de omzet 4% naar $2,42 miljard, met vergelijkbare verkopen die 9% inzakten — een teken dat het probleem niet bij nieuwe winkels zit, maar bij de kernactiviteit zelf. Beleggende belegger Michael Burry, bekend van zijn weddenschap tegen de huizenmarkt in 2008, noemde het aandeel na de val publiekelijk een "fat pitch" onder de $100, wat de aandacht voor het aandeel verder aanwakkerde. Toch blijft de onderliggende vraag onbeantwoord: incoming CEO Heidi O'Neill, die deze maand overstapt van Nike, moet een merk dat in elke grote regio omzet verliest weer laten groeien, terwijl oprichter Chip Wilson vanaf de zijlijn publiekelijk kritiek uit op de bedrijfsstrategie.

Dat Deckers dezelfde dag juist licht steeg terwijl Nike nauwelijks bewoog, laat zien dat beleggers dit niet als een sectorbreed probleem behandelen: de val van Lululemon wordt vooral gezien als een merkspecifiek verhaal van te veel aanbod, te weinig vernieuwing en toenemende concurrentie in het premium-segment van sportkleding, in plaats van een teken dat Amerikaanse consumenten in bredere zin minder uitgeven aan kleding.

Zscaler levert cloudgebaseerde cybersecurity waarmee bedrijven hun netwerkverkeer beveiligen zonder traditionele bedrijfsfirewalls, en positioneert zich als leverancier van "zero trust"-beveiliging voor werknemers die overal vandaan inloggen.

Wat doet Zscaler en waarom viel de koers ondanks een recordkwartaal?

Zscaler rapporteerde donderdagavond een kwartaalomzet van $898 miljoen, 24,9% hoger dan een jaar eerder, met een aangepaste winst per aandeel van $1,19 tegen $1,09 verwacht. Op het eerste gezicht een sterk kwartaal, maar de koers zakte toch zo'n 5% doordat het management voor boekjaar 2027 een omzetgroei van ongeveer 17% in het vooruitzicht stelde — een duidelijke afvlakking ten opzichte van de 25,4% groei over het net afgesloten boekjaar. Voor een aandeel dat al jaren tegen een hoge omzetmultiple noteert vanwege zijn groeitempo, is elk signaal van vertraging genoeg om winst te nemen, ook al bleef Zscaler over de laatste twaalf maanden nog altijd bijna break-even met een nettoverlies van slechts $63,2 miljoen op $3,35 miljard omzet.

CrowdStrike en Palo Alto Networks bewogen relatief bescheiden mee, wat aangeeft dat beleggers de vertraging vooral als een Zscaler-specifiek signaal lezen en niet als een teken dat bedrijven minder aan cybersecurity uitgeven — een categorie die doorgaans tot de laatste posten hoort waarop bedrijven bezuinigen, ook in een periode van hogere rentes.

Wat verwachten analisten van Lululemon en Zscaler?

Voor Lululemon zijn de verwachtingen fors naar beneden bijgesteld: het gemiddelde koersdoel zakte van $176 naar $136, terwijl de winst per aandeel voor het volgende boekjaar wordt geraamd op circa $11,04, tegen een eerdere schatting van $12,28 — analisten rekenen dus pas op een echt herstel na 2027, als de nieuwe CEO tijd heeft gehad om bij te sturen. Voor Zscaler blijft het beeld overwegend positief ondanks de koersdaling: het bedrijf gaf zelf een winstverwachting van $4,86-4,90 per aandeel voor boekjaar 2027, ruim boven de consensus van $3,70, en de gemiddelde koersdoelen van analisten liggen met circa $194-197 nog altijd boven de koers na de daling van vrijdag — een teken dat Wall Street de groeivertraging als een kortetermijnreactie beschouwt, niet als een structureel probleem.

Visie en vooruitzichten

De twee cijfers illustreren twee verschillende manieren waarop de markt "te hoog gegrepen" straft. Bij Lululemon gaat het om een merk dat zijn eigen prognoses inmiddels twee keer per jaar moet bijstellen, wat vertrouwen kost bij beleggers en analisten precies op het moment dat een nieuwe CEO geloofwaardigheid nodig heeft om een turnaround te verkopen — de komende kwartalen draaien vooral om de vraag of O'Neill de Noord-Amerikaanse kernmarkt kan stabiliseren voordat de concurrentie van merken als Alo Yoga en Vuori verder terrein wint. Bij Zscaler is het probleem eerder een kwestie van verwachtingsmanagement: een groeitempo van 17% is voor de meeste softwarebedrijven uitstekend, maar niet voor een aandeel dat tegen een waardering noteert die uitgaat van aanhoudend hoge groei. Voor beide bedrijven geldt dat de komende kwartalen moeten bewijzen of de tegenvaller een tijdelijke correctie is of het begin van een structureel lager groeipad.

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.