Olieprijs daalt drie dagen op rij na de renteverhoging die hij zelf veroorzaakte, maar de kans op een nieuwe Fed-hike in oktober blijft op 53% staan

De olieprijs zakte vrijdag 18 september voor de derde sessie op rij, tot $100,30 per vat WTI — het laagste niveau in een week — nadat Saudi-Arabië extra vaten via Oman naar de markt bracht en zijn Oost-West-pijpleiding weer liet stromen. Opmerkelijk, want diezelfde olieprijs was twee dagen eerder nog de belangrijkste reden waarom de Federal Reserve voor het eerst in drie jaar de rente verhoogde. Toch daalde de kans op nóg een renteverhoging in oktober nauwelijks: volgens de futuresmarkt (CME FedWatch) staat die nog altijd op 53%.

Waarom daalt de olieprijs net nadat hij de Fed tot een renteverhoging dwong?

Saudi-Arabië bracht deze week extra vaten op de markt via zijn Oost-West-pijpleiding en aanvullende ladingen via Oman, waardoor eerdere zorgen over aanvoerverstoringen in het Midden-Oosten afnamen. WTI zakte daardoor voor de derde sessie op rij naar $100,30 per vat, het laagste niveau in een week, en trok de 10-jaarsrente mee omlaag naar 4,94% — nog geen week nadat die rente voor het eerst sinds 2007 boven de 5% was uitgekomen.

Wat betekent een dalende olieprijs voor Exxon en Chevron, die record winnen door dure olie?

Exxon en Chevron profiteerden dit jaar juist van de hoge olieprijs: Exxons omzet steeg vorig kwartaal 42% j-o-j naar $116 miljard en de winst verdubbelde, terwijl Chevrons omzet 56% groeide en de winst bijna vervijfvoudigde. Een aanhoudend lagere olieprijs zou die winstmotor direct afremmen, ook al ligt $100 per vat nog altijd ruim boven het niveau van vorig jaar.

ExxonMobil en Chevron zijn de twee grootste Amerikaanse oliemaatschappijen, actief in de winning, raffinage en verkoop van olie, gas en brandstoffen wereldwijd.

Voor de komende 1-2 jaar rekenen analisten er bij beide oliemajors op dat de winstgroei afvlakt zodra de olieprijs verder normaliseert, al blijven de vrije kasstromen naar verwachting ruim voldoende om dividend en aandeleninkoop te dekken zolang WTI boven $80-90 blijft. De kernvraag is niet óf de piekmarges van dit jaar zakken, maar hoe snel: Chevrons winstgroei van bijna 385% j-o-j leunt zwaar op de vergelijking met een zwak kwartaal vorig jaar en is dus niet vol te houden op dit tempo.

Wat moet de PCE-inflatie van 26 september bewijzen voor de volgende Fed-beslissing?

Volgende week vrijdag publiceert het Bureau of Economic Analysis de PCE-inflatie over augustus — het laatste grote datapunt vóór de eerstvolgende Fed-vergadering eind oktober. De Fed verhoogde haar eigen kern-PCE-raming voor heel 2026 naar 3,4%; komt het cijfer daar merkbaar boven uit, dan wordt een tweede renteverhoging waarschijnlijker, ook al daalt de olieprijs intussen verder.

Visie en vooruitzichten: het kernprobleem voor de Fed is dat inflatieverwachtingen trager bewegen dan de olieprijs zelf. De renteverhoging van 16 september was een reactie op wéken van oplopende energiekosten en de vrees dat die zich zouden vastzetten in bredere prijsverwachtingen — een vrees die niet in drie dagen verdwijnt omdat Saudi-Arabië een pijpleiding heropent. Zoals we vorige week beschreven bij de AI-schuld van Oracle en Meta, is het niet de renteverhoging zelf maar het aangekondigde rentepad dat telt: zolang de dot plot op één à twee extra stappen wijst, prijst de markt dat risico in, ook als de aanleiding ervoor — de olieprijs — alweer afzwakt. Voor Exxon en Chevron betekent dit een spanningsveld tussen twee krachten die niet gelijk oplopen: een dalende olieprijs drukt hun omzet direct, terwijl een Fed die vasthoudt aan haar hikepad de discontovoet voor hun toekomstige kasstromen intussen ook hoger houdt. Wie nu naar energie-aandelen kijkt, koopt in feite een weddenschap op hoe lang het aanbodoverschot van deze week aanhoudt tegenover hoe lang de Fed haar inflatieangst vasthoudt — en die twee klokken lopen op dit moment niet synchroon.

Onderdeel van ons dossier Rente & macro-economie →

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.