Spanje groeit drie keer zo hard als de eurozone: wat betekent dit voor Santander en BBVA?

Terwijl Duitsland en Frankrijk worstelen met stagnerende groei en oplopende rentes, is Spanje uitgegroeid tot de ster van de eurozone. De economie groeit in 2026 naar verwachting 2,1 tot 2,4% — ruwweg drie keer zo hard als het eurozonegemiddelde van circa 1,2% — en de werkloosheid dook voor het eerst sinds 2008 onder de 10%. Voor beleggers is dat niet alleen een macrocijfer: Spaanse banken als Banco Santander en BBVA plukken er in hun thuismarkt de vruchten van.

Waarom groeit de Spaanse economie drie keer zo hard als de eurozone?

De Spaanse groei wordt vooral gedreven door binnenlandse bestedingen: huishoudens geven meer uit, de werkgelegenheid groeit en de werkloosheid daalt, mede geholpen door bevolkingsgroei via immigratie. Toerisme speelt daarbij een sleutelrol — een sterk seizoen leverde alleen al 394.000 extra banen in de dienstensector op — terwijl de inflatie met 2,6% net iets boven het eurozonegemiddelde ligt maar wel richting het ECB-doel van 2% beweegt.

Er zit ook een keerzijde aan het groeiverhaal: Goldman Sachs verwacht dat het Spaanse begrotingstekort in 2026 en 2027 oploopt naar 2,6% van het bbp, wat de bank overigens juist als een bewuste fiscale stimulans voor de economie duidt, niet als een noodsignaal. Dat plaatst Spanje in schril contrast met Frankrijk, waar een vergelijkbaar tekort gepaard gaat met een politieke impasse en een tienjaarsrente die dit jaar al opliep tot boven de 4,1%.

Wat betekent de Spaanse groei voor Banco Santander en BBVA?

Banco Santander boekte over de eerste jaarhelft van 2026 een omzetgroei van 6,4% naar €30,8 miljard en een onderliggende winststijging van bijna 15% naar €7,3 miljard, geholpen door zowel hogere rente-inkomsten als fee-inkomsten uit meer klanten en hogere volumes. BBVA rapporteerde over het eerste kwartaal een nettowinst van €2,98 miljard (+10,8% op jaarbasis), met een kredietgroei van 17% en een rendement op tastbaar eigen vermogen (RoTE) van 21,7%. Beide banken hebben Spanje als grootste of een van hun grootste thuismarkten, waardoor de combinatie van groeiende kredietvraag, dalende werkloosheid en meer besteedbaar inkomen direct doorwerkt in hun resultaten.

Ook nutsbedrijf Iberdrola, met een groot deel van zijn netwerk- en investeringsactiviteiten in Spanje, profiteert indirect van de sterkere binnenlandse economie: hogere bedrijvigheid en bevolkingsgroei betekenen meer vraag naar elektriciteit en meer ruimte voor de investeringen in het net die het bedrijf voor de komende jaren gepland heeft.

Banco Santander is een van de grootste Europese banken met een sterke aanwezigheid in Spanje, Latijns-Amerika, het Verenigd Koninkrijk en de VS. BBVA is eveneens een Spaanse grootbank met een zwaartepunt in Spanje, Mexico en Turkije.

Wat verwachten analisten voor Santander en BBVA? Santander mikt zelf op een winst van meer dan €20 miljard tegen 2028 met dubbelcijferige groei van de winst per aandeel, een doelstelling die uitgaat van aanhoudende kredietgroei in kernmarkten als Spanje. Voor BBVA wijst de combinatie van 17% kredietgroei en een RoTE van 21,7% op ruimte om die winstgevendheid vast te houden, al blijft de bank via Mexico en Turkije gevoeliger voor wisselkoersschommelingen dan Santander.

Visie en vooruitzichten: Spanje profiteert nu van een gunstige combinatie van bevolkingsgroei, een sterk toeristisch seizoen en een centrale bank die de rente al hoog genoeg vindt om de economie niet af te remmen. Die combinatie is niet vanzelfsprekend blijvend: een zwakker toeristisch seizoen, een terugval in de immigratie of een oplopend begrotingstekort dat alsnog de rente opdrijft, zouden het groeitempo snel kunnen temperen. Voor Santander en BBVA is de belangrijkste vraag of de huidige kredietgroei en marges houdbaar zijn zodra de ECB de rente op enig moment weer verlaagt — een scenario dat de rente-inkomsten van beide banken onder druk zou zetten, ook al blijft de onderliggende Spaanse economie sterker groeien dan de rest van de eurozone.

Santander en BBVA zijn gewoon verhandelbaar via de standaard aandelenmodule van Nederlandse brokers.

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.