Verizon −8,75%, T-Mobile −13%, AT&T −10%: SpaceX-spectrumdeal geeft telecomaandelen hun slechtste dag in jaren

Vrijdag 9 oktober kregen de drie grote Amerikaanse mobiele providers de zwaarste klap in jaren. SpaceX maakte bekend een landelijk pakket laagbandspectrum te kopen van Grain Management, en beleggers prijsden in één sessie een serieuze nieuwe concurrent in. Verizon (VZ) sloot 8,75% lager, de slechtste dag sinds juli 2002. Voor een sector die vooral als stabiel en dividendrijk bekendstaat is dat een opvallend signaal.

Waarom kelderden Verizon, AT&T en T-Mobile op de SpaceX-deal?

SpaceX kondigde aan een nationaal pakket laagbandspectrum over te nemen van investeerder Grain Management. Het gaat om tot 14 MHz gepaard spectrum in de 800 MHz-band, een frequentiegebied dat ver draagt en gebouwen goed binnendringt. SpaceX zegt dat dit een technisch gat vult in zijn plannen voor een mobiele dienst, Starlink Mobile. Voor de markt is dat een verschuiving: SpaceX was tot nu toe vooral een satelliet- en lanceerbedrijf, en wordt met eigen spectrum een mogelijke vierde netwerkspeler. De deal moet nog door de FCC worden goedgekeurd.

Het opvallendste is de omvang. Voor T-Mobile en AT&T was het hun slechtste dag sinds respectievelijk 2013 en 2000. Het gaat dus niet om een gewone sectorrotatie. Ook Deutsche Telekom leed onder hetzelfde nieuws, terwijl de torenbedrijven juist stegen.

Hoe staan de drie providers ervoor volgens hun cijfers?

De financiële basis verschilt per bedrijf. Verizon zette in het tweede kwartaal $34,25 miljard om, 0,7% minder dan een jaar eerder, met een nettowinst van $3,84 miljard (WPA $0,92). Over de afgelopen twaalf maanden daalde de winst met 11,1%. AT&T behaalde $31,56 miljard omzet (+2,3%) en $4,63 miljard nettowinst, bij een TTM-nettomarge van 16,9%. T-Mobile groeide het snelst: omzet $22,79 miljard (+7,9%), WPA $2,99 en een rendement op eigen vermogen van 18,8% over twaalf maanden. Bij Verizon, het zwakst groeiende bedrijf van de drie, valt een nieuwe concurrent dus op de meest kwetsbare plek.

Wat verwachten analisten na de aankondiging?

De reacties van analisten zijn genuanceerder dan de koersen. Evercore ISI stelde dat SpaceX nu “de contouren van een echt netwerk” heeft, en JPMorgan schreef dat de deal de langetermijnkans van Starlink Mobile geloofwaardiger maakt. Tegelijk ziet JPMorgan op korte termijn beperkt risico voor de gevestigde spelers, gezien de tijd, infrastructuur en kapitaal die nodig zijn. Concrete winst- of omzetverwachtingen voor de drie providers zijn door de deal niet publiek herzien; die duiding moet bij de kwartaalcijfers komen.

Visie en vooruitzichten

De koersreactie zegt vooral iets over het vertrouwen in de bescherming van de sector. Het verdienmodel van de providers rust op schaarse licenties, dure netwerken en een stabiele abonneebasis, en dat rechtvaardigt de dividenden waarop veel beleggers de aandelen waarderen. Een nieuwkomer die gespreid spectrum, satellietdekking en een eigen terminalbasis combineert, zet dat verhaal onder druk, ook als de impact pas over jaren zichtbaar wordt. Wat de uitvoering bepaalt: de FCC-beslissing, de snelheid waarmee SpaceX terrestrische infrastructuur of partners vindt, en de vraag of de providers hun prijsstelling moeten aanpassen. Een extra factor is de macro-omgeving: met een 10-jaarsrente rond 5,2% concurreren dividendaandelen met obligaties, waardoor negatief nieuws harder aankomt. De komende kwartaalcijfers van Verizon, AT&T en T-Mobile geven het eerste inzicht in hoe de bedrijven de dreiging benoemen en of abonneegroei en churn al verschuiven.

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.