Volkswagen zakt 5,6% op winstwaarschuwing van €10 miljard door Porsche, Nestlé treft Russische onteigening

De Europese autosector ging vrijdag hard onderuit, met Volkswagen als koploper: het aandeel verloor 5,6% na een forse winstwaarschuwing die vooral wordt veroorzaakt door problemen bij dochter Porsche. Diezelfde dag kreeg Nestlé een heel ander soort tegenslag te verwerken: Rusland plaatste de lokale activiteiten van de Zwitserse voedingsgigant onder tijdelijk staatsbeheer, een stap die het aandeel eveneens onder druk zette.

Waarom waarschuwt Volkswagen opnieuw voor de winst?

Volkswagen meldde vrijdag dat het dit jaar rekening houdt met ongeveer €10 miljard aan eenmalige lasten, veruit het grootste deel toe te schrijven aan een afboeking van circa €6 miljard bij sportwagenmerk Porsche. De concernleiding paste de middellangetermijnaannames voor Porsche naar onderen aan: het merk kreeg vorig jaar al te maken met een operationele marge van slechts 1,1% en wordt dit jaar extra getroffen door Amerikaanse importtarieven en een sterk teruglopende vraag naar westerse luxeauto's in China. Voor het hele concern betekent dit dat de operationele marge voor 2026 uitkomt op hoogstens 1%, ver onder de eerder afgegeven bandbreedte van 4,0 tot 5,5% en de gemiddelde analistenverwachting van 4,1%. De verwachte omzet daalt naar circa €315 miljard, tegen €321,9 miljard vorig jaar. Het is de nieuwste stap in wat inmiddels de grootste reorganisatie in de geschiedenis van het concern is geworden.

Volkswagen is de grootste Europese autofabrikant en eigenaar van merken als Audi, Škoda, SEAT en Porsche. Het aandeel noteert op Xetra en behoort tot de DAX.

Sectorgenoten Mercedes-Benz en BMW kampen met vergelijkbare tegenwind — Amerikaanse tarieven en een zwakkere Chinese premiumvraag raken de hele Duitse premiumautosector — maar beide hebben hun eigen luxemerk niet als apart afgeboekt divisieprobleem, waar Volkswagen dat via Porsche wel heeft. Stellantis, met zijn bredere massamarktportefeuille en minder Chinese blootstelling, voelt de huidige combinatie van tarieven en Chinese concurrentie juist weer op een andere manier: vooral via prijsdruk in Europa en Noord-Amerika in plaats van een ingestorte premiummarkt.

Wat betekent de onteigening voor Nestlé in Rusland?

Nestlé maakte vrijdag bekend zijn opties te overwegen nadat Rusland via een presidentieel decreet de lokale activiteiten van het bedrijf onder tijdelijk staatsbeheer had geplaatst — dezelfde procedure die Moskou sinds 2023 toepast op bezittingen van bedrijven uit landen die het als "onvriendelijk" beschouwt. Ook de Franse retailer Auchan werd in hetzelfde decreet getroffen, en eerder al de Deense zuivelgroep Arla en de Franse voedingsgroep Danone. Nestlé genereerde in 2021, het laatste jaar voordat de druk op westerse bedrijven in Rusland fors toenam, circa 2 miljard Zwitserse frank aan Russische omzet en heeft er ongeveer 7.000 mensen in dienst. Voor het concern als geheel is dat een beperkt deel van de wereldwijde omzet van meer dan 90 miljard Zwitserse frank, maar het onderstreept opnieuw hoe moeilijk westerse bedrijven hun Russische activiteiten kunnen afwikkelen zodra ze eenmaal onder staatsbeheer zijn geplaatst.

Nestlé is de grootste voedingsmiddelenproducent van de wereld, met merken als Nescafé, KitKat en Purina. Het aandeel noteert in Zürich en behoort tot de Swiss Market Index.

Sectorgenoten Danone en AB InBev laten zien hoe uiteenlopend de blootstelling aan dit soort geopolitiek risico binnen de voedingssector kan zijn: Danone werd zelf al eerder getroffen door een vergelijkbare Russische onteigening, terwijl AB InBev na de verkoop van zijn Russische joint venture in 2018 nauwelijks nog directe blootstelling aan het land heeft. Nestlé zit daar nu tussenin — nog steeds fysiek aanwezig, maar met een omzetaandeel dat inmiddels te klein is om de aandelenkoers structureel te bepalen.

Volkswagen, Porsche en Nestlé zijn voor Nederlandse beleggers gewoon verhandelbaar via de grote brokers, ook al noteert geen van de drie op een Nederlandse beurs.

Visie en vooruitzichten: voor Volkswagen is de kernvraag niet meer óf 2026 een verliesjaar wordt op de bodemlijn, maar hoe snel de sanering bij Porsche uitgewerkt raakt en of het Chinese premiumsegment structureel is weggevallen voor westerse merken of alleen tijdelijk is ingezakt. Zolang Porsche als winstmotor van het concern buiten werking is, moet Volkswagen zijn hele investeringsprogramma — van elektrificatie tot softwareontwikkeling — dragen op de smallere marges van de massamerken, wat de druk op verdere kostenbesparingen alleen maar groter maakt. Voor Nestlé is de Russische onteigening vooral een herinnering dat "tijdelijk staatsbeheer" in de praktijk zelden tijdelijk blijkt: bedrijven die deze weg eerder gingen, zagen hun lokale eenheid uiteindelijk overgedragen aan Russisch eigendom. De financiële impact is voor een concern van deze omvang beperkt, maar het voegt zich bij een groeiende lijst van westerse voedingsbedrijven die hun laatste restje Russische aanwezigheid nu vrijwel gedwongen moeten afschrijven.

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.