Coinbase klimt op SEC-vrijstelling voor tokenaandelen, Orange sleept Europese telecom mee omlaag

Goedemorgen, welkom bij KoersRadar Radio. Maandag 21 september, na een wilde Fed-week. Sanne, hoe stonden de markten er de laatste dagen voor?

Rustiger, eindelijk. De S&P 500 sloot vrijdag 0,17 procent hoger op 7.650 punten, de Nasdaq deed er 0,39 procent bovenop naar 26.522 — mede dankzij 'triple witching', de dag waarop opties en futures massaal aflopen en dat voor extra drukte zorgt. De Dow zakte licht, 0,18 procent. Ook in Europa groen: de Stoxx 600 plus 0,86 procent, de DAX plus 0,77, de AEX plus 0,43. Vooruitkijkend: medio oktober begint het Q3-cijferseizoen, met de grote banken als eerste, en op 27 en 28 oktober vergadert de Fed weer.

Rustig na de storm dus. Twee dingen vandaag: een Amerikaans cryptoplatform met een langverwacht regelgevend cadeau, en een Franse telecomreus die de hele sector meesleurde. Mark, begin jij met Coinbase?

Coinbase is het grootste Amerikaanse cryptoplatform, beursgenoteerd, waar particulieren en instellingen bitcoin en andere munten verhandelen. Het aandeel steeg vrijdag 6,55 procent nadat de SEC een 'Innovation Exemption' aankondigde — een vijfjarige uitzondering waarmee platforms als Coinbase aandelen in tokenvorm mogen aanbieden, zonder zich als volwaardige beurs te hoeven registreren.

Wacht even — tokenaandelen? Wat is dat precies, en waarom is dat zo belangrijk voor Coinbase?

Een tokenized security is gewoon een normaal aandeel, alleen geregistreerd op een blockchain in plaats van bij een traditionele bewaarbank, met dezelfde rechten op dividend en stemrecht. Voor Coinbase is dat belangrijk omdat hun omzet al jaren op en neer gaat met de cryptohandel zelf — vorig kwartaal 1,2 miljard dollar, 18 procent lager dan een jaar eerder, en een verlies van 360 miljoen.

Oké, maar concreet dan — hoe verdient Coinbase geld aan die tokenaandelen?

Net als bij crypto nu: een klein transactiekosten-percentage per trade, maar dan op aandelenhandel. Dus een heel nieuwe fee-stroom, los van of bitcoin die dag stijgt of daalt — precies de stabielere inkomstenbron die ze nodig hebben.

En dat verklaart waarom Goldman Sachs meteen Coinbase én Robinhood als grootste winnaars noemde. Al moet een platform dertig dagen van tevoren bij de SEC melden dat het start, dus dit draait niet volgende week al. Minder feestelijk was het overigens in Europa.

Klopt. Orange, de Franse telecomreus met Frankrijk als thuismarkt en activiteiten in onder meer Spanje en Polen, kelderde vrijdag 4,24 procent na een afwaardering van Morgan Stanley naar Underweight, koersdoel omlaag naar 15 euro.

Maar waarom sleept één afwaardering van één bedrijf de hele sector mee — Deutsche Telekom en Telefónica gingen toch ook onderuit?

Omdat Morgan Stanley naar drie dingen keek die bij bijna elke Europese telecomaanbieder spelen: hoge schulden, felle prijsconcurrentie, en bij Orange specifiek de politieke onzekerheid in Parijs. Beleggers lazen dat als waarschuwing voor de hele sector — vandaar de zwaarste telecomdag sinds april vorig jaar.

Even concreet: hoe raakt Franse politieke onzekerheid dan een telecombedrijf? Ze verkopen toch gewoon abonnementen?

De Franse staat is mede-aandeelhouder van Orange, en zaken als frequentieveilingen en telecomregelgeving lopen via diezelfde overheid. Zonder stabiele regering blijven die beslissingen liggen, en dat onzekere klimaat drukt op de hele sector, niet alleen op Orange.

Al was er diezelfde dag ook een tegenvoorbeeld: Exosens, een Frans hightechbedrijf dat beeldversterkers voor nachtzichtapparatuur maakt, klom ruim 8 procent na een fors hogere omzetverwachting — dankzij snellere productie en meer vraag vanuit drones en bewaking.

Mooi contrast: dezelfde beurs, dezelfde dag, compleet andere verhalen. Dat was 'm voor vandaag. Let op: dit is uitsluitend duiding, geen beleggingsadvies. Genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd.