AEX op recordstand ondanks Franse schuldzorgen, hogere rente en dure gas

De AEX recordstand van vrijdag 9 oktober (1.130,95 punten) valt op in een week waarin Europa genoeg reden tot zorg gaf: de Franse begroting, een ECB die wellicht nog eens verhoogt en gasprijzen die richting de winter stijgen. Wat verklaart dat Amsterdam zo hoog staat, en waar zit het risico?

Waarom staat de AEX op een recordstand?

De AEX sloot vrijdag 0,9% hoger op 1.130,95 punten, het hoogste slot ooit, en won op weekbasis ruim 1%. Op dinsdag 6 oktober was al een eerder record gesneuveld (1.128,33). Het Damrak is zwaar vertegenwoordigd in halfgeleiders en daarom gevoelig voor de AI-investeringscyclus, maar op vrijdag waren het juist chipfondsen die inleverden en trok een staalaandeel de index omhoog, zie ons stuk over ArcelorMittal. Een record zegt dus vooral iets over de samenstelling van de index, niet per se over de stand van de Europese economie.

Wat betekent de Franse schuld voor de euro en de beurs?

Frankrijk blijft het gevoeligste punt. De Franse tienjaarsrente noteerde op dinsdag 6 oktober 4,80%, en de begrotingsplannen liggen ver uit elkaar: de regering-Lecornu gaat in zijn begroting nog uit van een tekort van 5% van het bbp in 2027, terwijl Marine Le Pen het tekort naar 3,7% wil terugbrengen. Volgens Monex Europe zal de zorg over de overheidsfinanciën waarschijnlijk niet snel verdwijnen, en ING ziet geen duurzaam herstel van de euro. Hoe die spanning zich in de rentes vertaalt, schreven we eerder in de Franse staatsschuld en de rentespread.

Wat doet de ECB op 29 oktober?

De ECB verhoogde op 10 september haar drie beleidsrentes met 25 basispunten; de depositorente staat sindsdien op 2,50%. Het volgende besluit staat gepland voor 29 oktober. Volgens een Reuters-peiling van 8 oktober verwachten economen een pauze in oktober en een nieuwe verhoging in december, en zijn de inflatieprognoses van de ECB opgetrokken naar 3,0% voor 2026 en 2,6% voor 2027. Econoom Carsten Brzeski van ING verwacht dat de ECB bij het besluit van eind deze maand voorzichtiger zal zijn. Meer achtergrond staat in onze analyse van de eurozone-inflatie van 3,8%. Welke cijfers deze week nog meer meetellen, lees je in het stuk over de ASML-cijfers en het ECB-besluit.

Hoe belangrijk is de gasprijs nu de winter nadert?

De Europese gasprijs (TTF) lag volgens een marktdatabron rond €79 per MWh op 7 oktober, ongeveer 10% hoger dan zeven handelsdagen eerder. De EU-gasopslag stond op 7 oktober op 73,1%, ongeveer 9,8 procentpunt lager dan op hetzelfde moment in 2025. Het wettelijke vuldoel is verlaagd, maar een analist van CES verwacht dat de opslag eindigt op 74 tot 78%. Dat zijn niet onbelangrijke cijfers, want energie bepaalt een groot deel van de inflatie. Lees verder in ons stuk over de Europese gasopslag en het vuldoel.

Visie en vooruitzichten: dat de index een record haalt terwijl de macro-omgeving zo gespannen is, kan op twee manieren worden gelezen. De optimistische lezing is dat Amsterdam vooral wordt gedragen door bedrijven met wereldwijde omzet en eigen groeiverhaal, die weinig last hebben van Franse begrotingsruzies. De voorzichtige lezing is dat een hoge waardering weinig ruimte laat voor tegenvallers: als de ECB in december toch verhoogt, de gasprijs verder stijgt of Frankrijk onrustig blijft, kan de risicopremie snel veranderen. De komende weken geven houvast op drie momenten: de ASML-kwartaalcijfers op 14 oktober (een belangrijke graadmeter voor het record zelf, omdat chips zo zwaar wegen), de Amerikaanse inflatiecijfers op dezelfde dag en het ECB-besluit van 29 oktober. Een record is een momentopname; het geeft geen informatie over wat er daarna komt.

Voor Nederlandse beleggers zijn AEX-fondsen en de meeste Europese hoofdfondsen via de gangbare NL-brokers verhandelbaar.

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.