Amerikaanse banenmarkt verrast met sterke cijfers na de renteverhoging, terwijl de woningmarkt verder wegzakt

Eén dag na de eerste Fed-renteverhoging in drie jaar kwamen donderdag de eerste harde cijfers binnen — en die spreken elkaar tegen. De aanvragen voor werkloosheidsuitkering daalden naar 196.000, het laagste niveau in weken en ruim onder de verwachte 208.000, terwijl ook het aantal doorlopende uitkeringen terugliep. Tegelijk zakte het vertrouwen onder Amerikaanse huizenbouwers naar het laagste punt in een jaar en klimt de gemiddelde hypotheekrente weer richting 7%. Die spagaat — een arbeidsmarkt die de renteverhoging moeiteloos absorbeert, een woningmarkt die er juist onder bezwijkt — bepaalt in belangrijke mate hoe hard de Fed in december nog een keer durft door te pakken.

Wat zegt de daling van de jobless claims over de kans op een snelle vervolgstap van de Fed?

Voorzitter Kevin Warsh rechtvaardigde de renteverhoging van woensdag expliciet met een arbeidsmarkt die "sterk" bleef — donderdag leverde de data hem daar meteen het bewijs voor. Met 196.000 nieuwe aanvragen, een dalend voortschrijdend gemiddelde en teruglopende doorlopende uitkeringen toont de arbeidsmarkt geen spoor van de verzwakking die een renteverhoging normaal zou moeten najagen. Voor de Fed is dat een ongemakkelijk soort bevestiging: het rechtvaardigt de logica achter woensdags besluit, maar het geeft het comité ook geen enkele reden om in december terughoudend te zijn als de kerninflatie tegen die tijd nog niet overtuigend is gedaald.

Waarom stijgen chipaandelen als Broadcom ondanks de hogere rente?

Niet elk deel van de markt reageert hetzelfde op "hoger voor langer". De Philly Fed-deelindex voor betaalde prijzen liep juist op naar 48,6 — een signaal dat producenten nog altijd hogere kosten doorberekenen, wat de Fed weinig ruimte geeft de rente snel te verlagen. Voor bedrijven met dunne marges en veel schuld is dat een directe last, maar voor AI-chipmakers met torenhoge marges en orderboeken die jaren vooruitkijken, weegt de rentecyclus nauwelijks mee tegen de kracht van de onderliggende vraag.

Broadcom ontwerpt chips voor netwerken, breedband en AI-datacenters en is via zijn aangepaste AI-versnellers uitgegroeid tot een van de belangrijkste leveranciers van grote clouddiensten.

JPMorgan Chase is de grootste Amerikaanse bank naar activa en verdient zowel aan particuliere kredietverlening als aan investment banking en vermogensbeheer.

Wat betekent de zwakkere woningmarkt voor JPMorgan?

JPMorgan zit voor de woningmarkt in een dubbele positie. Aan de ene kant profiteert de bank van een langer verhoogde rentecurve via een bredere marge tussen wat het op deposito's betaalt en wat het op leningen vraagt. Aan de andere kant kondigde de bank afgelopen zomer aan tot 2035 over de $750 miljard te willen investeren in de Amerikaanse woningbouw — een strategie die nu direct tegen de wind in loopt nu bouwvertrouwen, prijskortingen en stijgende hypotheekrentes wijzen op een markt die vastloopt. Analisten rekenen voor JPMorgan de komende jaren op een bescheiden omzetgroei van zo'n 3% per jaar met operationele marges rond 47%, gedragen door aanhoudend hoge rentebaten — maar een woningmarkt die verder verzwakt, kan zowel de kredietvraag als de kwaliteit van de hypotheekportefeuille onder druk zetten.

Visie en vooruitzichten

De ongemakkelijke kern van donderdags cijfers is dat ze de Fed geen duidelijke uitweg bieden. Een arbeidsmarkt die renteverhogingen schijnbaar moeiteloos absorbeert en een productiesector die nog altijd hogere prijzen doorberekent, geven het comité weinig munitie om de verkrapping in december te laten varen — terwijl een woningmarkt die zichtbaar vastloopt precies het soort economische schade is die een centrale bank normaal probeert te vermijden. Voor beleggers ontstaat daardoor een tweedeling die de komende maanden waarschijnlijk scherper wordt: bedrijven en sectoren die direct afhankelijk zijn van financieringskosten — bouwers, hypotheekverstrekkers, kredietgevoelige consumentenbedrijven — voelen de pijn nu al, terwijl bedrijven met structurele, van de rentecyclus losstaande vraaggroei, zoals de AI-chipmakers, voorlopig buiten schot blijven. Die tweedeling is houdbaar zolang de onderliggende AI-vraag hoog genoeg blijft om de waardering te rechtvaardigen; houdt de woningmarkt langer aan te verzwakken dan de Fed nu inschat, dan wordt het voor het comité steeds lastiger om in december alsnog voor een tweede verhoging te kiezen.

Onderdeel van ons dossier Rente & macro →

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.