BMW stijgt na strategie-update met margedoel van 3 tot 5% — Ferrari wint 4,5%

BMW steeg woensdag 30 september na de kapitaalmarktdag, waar het een herstelplan presenteerde met een operationele autowinstmarge van 3 tot 5% in 2028. Tijdens de handel won het aandeel ruim 3%, bij het slot circa 1,5%. Ferrari was met +4,5% de sterkste stijger, terwijl de brede markt na de Duitse inflatiecijfers lager sloot.

Waarom steeg het BMW-aandeel na de kapitaalmarktdag?

BMW presenteerde op de tweedaagse kapitaalmarktdag een herstelplan na een zwakke periode met winstwaarschuwingen, waarbij het aandeel in de weken ervoor op een zesjaarslaagterecord stond. Beleggers verwachtten al een lager doel dan het oude; de 3 tot 5% voor 2028 lag in lijn met wat analisten van onder meer UBS al hadden voorspeld, maar onder de toen geldende consensus van 5,1%. Dat het aandeel toch steeg, past bij het patroon dat een laag, maar geloofwaardig doel beter ontvangen wordt dan een hoog doel dat niemand gelooft.

Het plan bestaat uit kostenbesparing en vereenvoudiging: minder afdelingen, minder modelvarianten, kortere ontwikkeltijden, meer gebruik van AI bij onder andere crashsimulaties en rijhulpsystemen, en nauwere samenwerking met leveranciers. Daarnaast investeert BMW zo'n €2 miljard in de productie van voertuigen en batterijen in Duitsland. Vergelijkbare Duitse autobouwers zijn Mercedes-Benz en Volkswagen; ook Stellantis kampt met de combinatie van China, tarieven en elektrificatiekosten.

BMW is een Duitse autofabrikant met de merken BMW, Mini en Rolls-Royce. Ferrari maakt luxe sportauto's in kleine oplagen, met hoge marges en een lange orderlijst.

Waarom was Ferrari de sterkste stijger?

Ferrari hoort bij een andere categorie dan de volumeproducenten: weinig auto's, vooruit verkocht en met veel personalisatie. Goldman Sachs verhoogde het koersdoel naar €421 van €407 met een positief advies (Buy) en verwacht dat Ferrari het derde kwartaal verslaat dankzij prijs en mix, niet dankzij volume; Jefferies verhoogde zijn doel eveneens. De aanleiding voor de koerssprong van woensdag zelf konden we niet met zekerheid aan één bericht koppelen, dus presenteren we dit als context en niet als bewezen oorzaak.

Wat verwachten analisten voor BMW?

De meningen liggen uiteen. Jefferies hanteert een Hold met €70 als koersdoel en beschouwde de kapitaalmarktdag als geloofwaardigheidstest voor het management. UBS is neutraal met eveneens €70. Deutsche Bank verlaagde zijn koersdoel op 29 september naar €78 van €90 en wijst op structurele problemen in China. Een consensus voor omzet en winst per aandeel konden we niet betrouwbaar verifiëren en laten we daarom weg.

Visie en vooruitzichten: met een doelmarge van 3 tot 5% in 2028 zegt BMW feitelijk dat het herstel jaren duurt; de terugkeer naar 8 tot 10% schuift naar het begin van het volgende decennium. De uitvoering hangt van drie factoren af: of China-volumes en prijzen stabiliseren, of de kostenbesparing doorwerkt zonder het productaanbod te beschadigen, en hoe handelstarieven en de dure energie in Duitsland uitpakken. Dat laatste raakt de hele sector. De hogere rente (de ECB verhoogde in september) maakt autofinanciering bovendien duurder, wat de vraag kan drukken. Voor Ferrari liggen de uitdagingen anders: de waardering is hoog en elke teleurstelling bij orders of marges wordt gestraft.

Voor Nederlandse beleggers zijn BMW en Ferrari via de grote brokers verhandelbaar.

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.