Cooper Companies stort 15% in ondanks winst die verdriedubbelt, Intel zakt 5,7% na koersrally van bijna 190%

Donderdag leverde een van de opvallendste tegenstellingen van de week op Wall Street op. Cooper Companies (COO) was met een verlies van 15% de slechtste presteerder van de S&P 500 — nét op de dag dat het bedrijf een netto winst rapporteerde die op papier verdriedubbelde ten opzichte van vorig jaar. Intel (INTC) zakte 5,7% nadat beleggers na een koersrally van bijna 190% sinds januari eindelijk winst namen, geholpen door oplopende olieprijzen en rentes die de hele chipsector raakten.

Waarom kelderde Cooper Companies ondanks een verdriedubbelde winst?

Het antwoord zit in het verschil tussen wat er onderaan de streep staat en wat de kernactiviteit werkelijk doet. De gerapporteerde netto winst van $432,8 miljoen steekt schril af tegen een omzet die met amper 0,6% j-o-j nauwelijks groeide — een combinatie die wijst op een aanzienlijk resultaat buiten de gewone bedrijfsvoering, eerder dan op een sterker draaiende kernactiviteit. Analisten richtten zich dan ook niet op die winstregel, maar op de aangepaste winst per aandeel van $1,15, die weliswaar de consensus van $1,12 net overtrof, en vooral op de omzet van $1,07 miljard die zo'n $30 miljoen achterbleef bij de verwachting. Waar beleggers echt van schrokken was de guidance: voor het vierde kwartaal mikt Cooper op een aangepaste winst per aandeel van $1,05 tot $1,09, met een middelpunt van $1,07 dat ruim onder de consensus van $1,19 ligt.

Cooper Companies is via zijn divisie CooperVision een van de grootste contactlensfabrikanten ter wereld en verkoopt via CooperSurgical daarnaast medische hulpmiddelen voor vrouwengezondheid en vruchtbaarheid.

Wat zegt de voorraadafbouw over de vraag naar contactlenzen?

Het management wees de tegenvaller vooral toe aan agressieve voorraadreductie bij Amerikaanse distributeurs van CooperVision, wat leidde tot vlakke segmentverkopen wereldwijd en een organische daling van 2% in Noord- en Zuid-Amerika. Dat is een ander verhaal dan een terugval in de onderliggende consumentenvraag: destocking is doorgaans een tijdelijk boekhoudkundig effect waarbij winkeliers eerst hun eigen voorraad afbouwen voordat ze weer bijbestellen. Maar het bedrijf waarschuwde zelf dat dit effect ook het vierde kwartaal blijft drukken, wat analisten weinig ruimte laat om het als eenmalige ruis af te doen — vandaar de directe koerscorrectie in plaats van een afwachtende reactie.

Waarom zakte Intel juist na zo'n sterke rally?

Intel's koersval had een heel andere oorzaak: geen bedrijfsspecifiek nieuws, maar een macro-schok die de hele chipsector raakte. De Amerikaanse 10-jaarsrente klom naar bijna 4,91%, het hoogste niveau sinds eind 2023, terwijl de 30-jaarsrente met 5,35% een niveau bereikte dat sinds 2007 niet meer was gezien. Voor een kapitaalintensieve sector als halfgeleiders, waar bedrijven jaren vooruit investeren in fabrieken voordat die winst opleveren, werkt een hogere rente direct door in een lagere waardering van toekomstige kasstromen. Dat effect trof Intel harder dan gemiddeld, simpelweg omdat het aandeel dit jaar al bijna verdriedubbelde op speculatie over een mogelijke turnaround in de chipproductie — een koersbeweging die voor een aanzienlijk deel losstaat van de actuele winstgevendheid.

Intel is een van de grootste chipfabrikanten ter wereld en probeert via een kostbaar herstructureringsprogramma terug te keren naar de technologische voorhoede in chipproductie.

Wat betekent dit voor beleggers in Intel?

De cijfers laten een ongemakkelijke waarheid zien: ondanks de indrukwekkende koersrally boekte Intel afgelopen kwartaal een nettoverlies van $11,0 miljard, met een omzetgroei van 25,4% j-o-j die vrijwel volledig wordt overschaduwd door de omvang van dat verlies. Op twaalfmaandsbasis verbetert het beeld weliswaar — het verlies is kleiner dan een jaar eerder — maar van structurele winstgevendheid is nog geen sprake. Dat maakt de huidige waardering voor een fors deel afhankelijk van vertrouwen in een toekomstige ommekeer in de fabricagetak, niet van cijfers die er nu al liggen. Vergelijk dat met AMD, dat in hetzelfde tijdvak wél een nettomarge van bijna 20% liet zien: twee bedrijven in dezelfde sector, geraakt door dezelfde renteschok, maar met een fundamenteel andere kwetsbaarheid voor verdere multiple-compressie.

Visie en vooruitzichten

Beide bewegingen van donderdag illustreren hoe verschillend "slecht nieuws" eruit kan zien. Bij Cooper Companies ligt de vraag bij het management: kan het de voorraadafbouw bij Amerikaanse retailers echt binnen één kwartaal achter zich laten, of wijst de aanhoudende zwakte in de kernactiviteit op een structurelere verzwakking van de vraag naar contactlenzen? Zolang CooperVision, verantwoordelijk voor het grootste deel van de omzet, geen herstel laat zien, blijft de guidance een groter signaal dan de eenmalige winstpiek. Bij Intel ligt de kwetsbaarheid ergens anders: het aandeel moet nu bewijzen dat de rally van dit jaar op fundamenten kan blijven staan zodra de rente niet langer meebeweegt, en dat de miljardenverliezen van vandaag daadwerkelijk de laatste fase zijn van een kostbare, maar noodzakelijke ombouw — niet het nieuwe normaal.

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.