Costco's recordkwartaal verhult een zwakke plek, Equinix klimt naar recordhoogte op AI-datacenterhonger

Groothandelsketen Costco klom vrijdag 2,9% naar $922,50 nadat het bedrijf donderdagavond een omzetrecord over het vierde kwartaal rapporteerde — $95,7 miljard, 11% meer dan een jaar eerder — met een winst per aandeel van $6,75 die de verwachting van $6,54 ruim versloeg. Onder de streep zat echter een minder florissant signaal: de inkomsten uit lidmaatschappen groeiden voor het derde kwartaal op rij trager dan analisten hadden voorzien. Datacenter-verhuurder Equinix won diezelfde dag 5,1% tot boven de $1.030 op een recordaantal nieuwe interconnecties, aangedreven door de onverminderde vraag naar AI-rekenkracht.

Costco is een Amerikaanse groothandelsketen die tegen een jaarlijks lidmaatschap toegang geeft tot grootverpakkingen met lage marges; het bedrijf verdient een substantieel deel van zijn winst niet aan de verkoop zelf, maar aan die lidmaatschapsgelden.

Waarom reageert de markt lauw op een omzetrecord?

Costco's businessmodel steunt zwaarder dan bij een gewone retailer op lidmaatschapsinkomsten: omdat de brutomarge op producten bewust laag wordt gehouden om leden te trekken, is de groei van het aantal (en vooral het type) leden de graadmeter waar analisten het scherpst op letten. Het aantal betalende leden groeide met 3,8% naar 84,1 miljoen en het aantal duurdere Executive-leden zelfs met 9,4% naar 42,3 miljoen — op het eerste gezicht een gezond beeld. Maar de inkomsten die uit die lidmaatschappen voortvloeien, groeiden met 7,3% j-o-j naar $1,5 miljard, fors onder de verwachte $1,8 miljard, en dat is nu al het derde opeenvolgende kwartaal waarin die groei afzwakt. Voor een keten die haar operationele winst voor een belangrijk deel uit precies dit onderdeel haalt, is dat een signaal dat beleggers zwaarder laten wegen dan de op zich sterke omzetcijfers van de kernactiviteit.

Costco kondigde tegelijk aan volgend fiscaal jaar 33 nieuwe vestigingen te openen — een teken dat het management vertrouwen houdt in de langetermijngroei, ook al ligt de nadruk voorlopig op nieuwe winkels in plaats van op het verder verdiepen van de bestaande ledenbasis. Analisten handhaafden na de cijfers overwegend hun 'Moderate Buy'-advies met een koersdoel rond $1.047, wat vanaf het huidige niveau nog altijd zo'n 14% opwaarts potentieel impliceert.

Equinix is 's werelds grootste onafhankelijke uitbater van datacenters: het bedrijf verhuurt geen rekenkracht, maar fysieke ruimte en netwerkverbindingen waarmee bedrijven, cloudproviders en AI-bedrijven met elkaar en met eindgebruikers verbinden.

Wat drijft de aanhoudende koersstijging van Equinix?

Waar Costco's cijfers een nuance laten zien, is het verhaal bij Equinix eenduidiger positief. Het bedrijf voegde in het laatste kwartaal een record van 9.700 nieuwe interconnecties toe — de digitale verbindingen tussen netwerken, clouddiensten en bedrijven die binnen Equinix' datacenters plaatsvinden — en meldt dat AI-workloads inmiddels goed zijn voor ongeveer 60% van zijn grootste nieuwe deals. Dat past in een bredere trend: naarmate AI-modellen vaker worden ingezet ("inference") in plaats van alleen getraind, groeit de vraag naar datacenters die dicht bij eindgebruikers en cloudnetwerken liggen, precies de niche waarin Equinix als onafhankelijke partij opereert tussen de grote cloudreuzen in.

De omzet steeg het laatste kwartaal 16,4% j-o-j naar $2,6 miljard, met een nettowinst die 30,2% hoger uitkwam en een nettomarge van 18,2%. Het aandeel staat sinds januari circa 26% hoger en noteert dicht bij zijn hoogste niveau van het jaar — een waardering die inmiddels stevig een verdere versnelling van de AI-vraag inprijst.

Visie en vooruitzichten

De twee bewegingen illustreren een terugkerend patroon dit jaar: de markt is genadeloos voor elk teken van verzwakking bij een defensief geachte naam als Costco, terwijl aan AI-infrastructuur gekoppelde bedrijven als Equinix vrijwel elk positief signaal beloond krijgen. Voor Costco is de vraag of de tragere membership-groei een tijdelijke afvlakking is na jaren van sterke instroom, of het begin van verzadiging in de Amerikaanse markt — een verschuiving naar internationale expansie en de 33 geplande nieuwe vestigingen moet op termijn compenseren, maar dat kost tijd om zich in de cijfers te vertalen. Voor Equinix is het omgekeerde risico relevanter: een waardering die al een aanhoudende versnelling van AI-datacentervraag inprijst, is kwetsbaar zodra de investeringscyclus van cloud- en AI-bedrijven ook maar tijdelijk afkoelt. Beide aandelen laten zien hoe scherp beleggers momenteel onderscheid maken tussen groei die aantoonbaar doorzet en groei die begint te vertragen.

Liever een seintje bij nieuwe analyses? Schrijf u in voor de nieuwsbrief →

Onderdeel van ons dossier AI-aandelen →

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.