ECB-rentebesluit van 10 september nadert: markt prijst 85% kans op renteverhoging naar 2,50%

Op 10 september neemt de ECB haar volgende rentebesluit, en de geldmarkt rekent er inmiddels op dat het geen formaliteit wordt. De kans op een renteverhoging naar 2,50% — van de huidige 2,25% — wordt momenteel op zo'n 85% geschat, terwijl de Duitse 10-jaars Bund-rente deze zomer al opliep naar circa 3,20%, de hoogste stand in vijftien jaar. Die verwachting raakt niet alleen obligatiebeleggers: bankaandelen als ING profiteren van een hogere rentemarge, terwijl rentegevoelige vastgoedfondsen als Vonovia juist onder druk staan.

Waarom rekent de markt op een ECB-renteverhoging in september?

Omdat de inflatie in de eurozone dit jaar hardnekkiger blijkt dan de ECB begin 2026 verwachtte. De inflatie komt in 2026 naar schatting rond de 3% uit, mede aangejaagd door hogere energieprijzen, en ECB-president Christine Lagarde heeft aangegeven dat de inflatie naar verwachting tot in de eerste helft van 2027 "ruim boven de doelstelling" van 2% blijft — pas voor 2027 zelf voorziet de bank een daling naar 2,3%. Die aanhoudende prijsdruk, gecombineerd met de opgelopen Bund-rente, heeft de markt doen omslaan van het inprijzen van een pauze naar het inprijzen van een verdere verhoging.

Wat betekent een hogere rente voor Europese bankaandelen?

Doorgaans een steun in de rug, omdat banken meer verdienen aan het verschil tussen wat ze betalen op spaargeld en wat ze ontvangen op leningen. Deutsche Bank verhoogde recent zijn koersdoel voor ING juist met dat argument: de bank wijst op de omvangrijke "replicating portfolio" van ING, waarmee de bank op middellange termijn extra profiteert van een hogere rente, en verwacht opwaartse druk op de omzetverwachtingen voor 2027. Vergelijkbare Europese banken die met dezelfde dynamiek te maken hebben zijn BNP Paribas en Société Générale, die eerder dit kwartaal al breed positief verrasten op hun rentemarges. Analisten zijn overigens niet unaniem: sommige kanttekeningen wijzen erop dat vooral Zuid-Europese banken met een korter-lopende leningenportefeuille sneller van een verdere verhoging zouden profiteren dan ING.

Het omgekeerde geldt voor rentegevoelige sectoren als vastgoed. Vonovia, de grootste Duitse en Europese woningverhuurder, noteert momenteel rond de €21 — ruim onder het jaartop van €29,05 — en de sector kampt al sinds medio april met verlies op de obligatiemarkt: de future op Duitse staatsobligaties verloor sindsdien circa 2%. Vergelijkbare vastgoedfondsen als Aroundtown en LEG Immobilien ondervinden dezelfde tegenwind, omdat een hogere rente zowel de financieringskosten van nieuwe schulden opdrijft als de waardering van bestaand vastgoed onder druk zet.

ING is een Nederlandse bank die particulieren en bedrijven in vooral Europa bedient met sparen, leningen en betaaldiensten.

Nederlandse spaarders en beleggers die via een broker in obligatie-ETF's of staatsobligaties zitten, merken een oplopende Bund-rente direct terug in de koers van bestaande obligaties, terwijl een hogere ECB-rente op termijn ook de spaarrente bij Nederlandse banken kan optrekken.

Visie en vooruitzichten: voor de ECB is 10 september een lastiger besluit dan de 85%-kans doet vermoeden. Een renteverhoging temt de inflatie, maar remt tegelijk een eurozone-economie die met een verwachte groei van 0,7% in 2026 al niet hard loopt, en drukt precies de sectoren — vastgoed, kapitaalintensieve industrie — die de rentestijging van de afgelopen twee jaar al hebben gevoeld. Voor bankaandelen als ING is het perspectief overwegend gunstig zolang de kredietverliezen laag blijven, maar die aanname staat of valt met hoe de rest van de economie een hogere rente verteert. Voor vastgoedfondsen als Vonovia is het beeld eenduidiger negatief op de korte termijn: zolang de Bund-rente richting 3,20% of hoger blijft koersen, blijft herfinanciering duurder en de waardering van de portefeuille onder druk — een verbetering is pas te verwachten zodra de markt een keerpunt in de renteverhogingscyclus durft in te prijzen, en dat punt lijkt op 10 september nog niet bereikt.

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.