Honeywell Aerospace stort 23% in bij debuutkwartaal, Motorola Solutions stijgt 8% op cijferbeat

Donderdag leverde twee tegengestelde uitkomsten van hetzelfde cijferseizoen op. Honeywell Aerospace — pas enkele maanden geleden afgesplitst van Honeywell International — kelderde 23,2% naar $156,47 na zijn allereerste kwartaalcijfers als zelfstandig beursfonds, tot een vers 52-weeks dieptepunt. Motorola Solutions deed het tegenovergestelde en steeg 8,2% naar $474,07 op een ruime winstverrassing en een verhoogde jaarprognose. Twee industriële namen, twee compleet verschillende signalen over hoe bedrijven momenteel met hun toeleveringsketen en vraag omgaan.

Honeywell Aerospace maakt vliegtuigmotoronderdelen, avionica en cockpitsystemen voor zowel de burger- als de defensieluchtvaart, en verdient behalve aan nieuwe toestellen ook doorlopend aan onderhoud en reserveonderdelen.

Waarom stortte Honeywell Aerospace zo hard in?

De koersval zit niet in de omzet zelf — die steeg met 5% naar $4,52 miljard — maar volledig in de guidance. Het management verlaagde de organische groeiverwachting voor heel 2026 van 7-9% naar 4-5% en trok de verwachte pro-forma EBITDA met zo'n $300 miljoen terug. Bestuurders wezen daarbij expliciet naar toeleveranciers die hun productie niet snel genoeg konden opschalen om aan de vraag te voldoen — een probleem dat niet uniek is voor Honeywell, maar in de luchtvaartsector al langer sluimert. Dat dit precies het eerste kwartaal is sinds de afsplitsing van het moederbedrijf maakt de klap extra pijnlijk: nieuwe aandeelhouders kregen geen ruimte om vertrouwen op te bouwen voordat het eerste tegenvallende cijfer al kwam.

Howmet Aerospace en General Dynamics zitten in dezelfde toeleveringsketen voor de lucht- en ruimtevaart, maar zijn breder gepositioneerd over meerdere platforms en klanten dan Honeywell Aerospace, dat sterk leunt op specifieke motor- en avionicaprogramma's. De vraag voor de komende kwartalen is of het capaciteitsprobleem bij toeleveranciers sectorbreed is, of dat het zich concentreert bij de onderdelen die specifiek Honeywell Aerospace nodig heeft.

Motorola Solutions levert communicatie- en beveiligingstechnologie aan hulpdiensten en overheden, van portofoons tot software voor meldkamers en videobewaking.

Wat verklaart de sterke cijfers van Motorola Solutions?

Motorola Solutions profiteert van een structureel andere dynamiek: langlopende contracten met politie, brandweer en overheidsinstanties die minder gevoelig zijn voor conjunctuurschommelingen dan commerciële luchtvaart. De omzet steeg 13% naar $3,13 miljard, ruim boven de verwachte $3,0 miljard, en het orderboek van $15,6 miljard geeft zicht op toekomstige omzet die veel bedrijven in dit cijferseizoen niet kunnen laten zien. Het management verhoogde de jaarprognose voor zowel omzet als winst per aandeel, wat aangeeft dat het bedrijf de sterke vraag niet als tijdelijk beschouwt.

Cisco en Arista Networks zitten in de bredere communicatie- en netwerktechnologiehoek, maar richten zich vooral op bedrijfs- en datacenternetwerken in plaats van publieke veiligheid. Het contrast met Motorola Solutions laat zien dat overheidscontracten dit kwartaal een stabielere omzetbron bleken dan sommige commerciële IT-budgetten.

Wat verwachten analisten voor beide aandelen?

De analistenmeningen lopen sterk uiteen. Honeywell Aerospace telt 3 'strong buy'- en 7 'buy'-adviezen tegenover 11 'holds' — een merendeel van de dekkende analisten wacht dus eerst bewijs af dat het toeleveringsprobleem wordt opgelost voordat ze verder positief worden. Motorola Solutions krijgt een duidelijk overtuigder consensus met 5 'strong buy'- en 12 'buy'-adviezen tegen 3 'holds', zonder verkoopadviezen bij beide namen. Dat verschil in overtuiging weerspiegelt precies het verschil in nieuws deze week: het ene bedrijf moet zijn eigen guidance nog waarmaken, het andere heeft dat vertrouwen net opnieuw verdiend.

Visie en vooruitzichten

Voor Honeywell Aerospace is de kernvraag de komende kwartalen of het capaciteitsprobleem bij toeleveranciers een tijdelijke hobbel is of een structureel kenmerk van de sector waar het bedrijf zijn planning permanent op moet aanpassen — een eerste kwartaal als zelfstandig bedrijf dat meteen de eigen guidance moet bijstellen, is geen ideale start voor het opbouwen van geloofwaardigheid bij nieuwe aandeelhouders. Motorola Solutions moet vooral bewijzen dat het recordorderboek zich blijft vertalen in uitvoering: overheidscontracten geven zichtbaarheid, maar leveren pas waarde op zodra ze daadwerkelijk worden afgeleverd en gefactureerd. Voor beleggers die deze twee namen volgen, ligt het onderscheidende risico dus niet in de vraag naar hun producten — die lijkt in beide gevallen aanwezig — maar in de operationele uitvoering: kan de een zijn toeleveringsketen stabiliseren, en kan de ander zijn orderboek omzetten in tijdige omzet.

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.