Olieprijs boven $100 na Houthi-aanvallen: Amerikaanse luchtvaartaandelen tonen veerkracht

Brent-olie sprong afgelopen week ruim 7% naar boven $100 per vat — voor het eerst sinds eind mei — nadat Houthi-strijders twee Saudische olietankers in de Rode Zee aanvielen. Voor luchtvaartaandelen, waarvan brandstof doorgaans een van de grootste kostenposten is, zou dat een directe tegenwind moeten betekenen. Toch sloten Delta Air Lines, United Airlines en Southwest Airlines de week juist hoger, gedragen door kwartaalcijfers die de verwachtingen stuk voor stuk versloegen. Die combinatie — een geopolitieke olieschok tegenover sterke bedrijfsresultaten — is precies waar deze sector nu tussenin hangt.

Wat er gebeurde: olie boven $100 door aanvallen in de Rode Zee

De aanleiding is geopolitiek. Volgens Houthi-strijders uit Jemen, gesteund door Iran, werden twee Saudische olietankers in de Rode Zee aangevallen — een escalatie die de vrees voor een bredere verstoring van scheepvaartroutes in het Midden-Oosten aanwakkert. President Trump liet weten Iran verantwoordelijk te zullen houden voor eventuele vervolgaanvallen. Brent-futures schoten daarop met ongeveer $6,60 (7%) omhoog tot $100,66, het eerste niveau boven $100 sinds eind mei; de Amerikaanse 10-jaarsrente klom tegelijk naar boven de 4,6%, het hoogste punt sinds begin 2025.

Waarom raakt een olieschok juist luchtvaartmaatschappijen?

Brandstof is doorgaans goed voor 20 tot 30% van de operationele kosten van een luchtvaartmaatschappij, en die kosten bewegen vrijwel één-op-één mee met de olieprijs — hedging kan de klap dempen, maar niet wegnemen. Een prijssprong van 7% in enkele dagen raakt daarmee direct de marge op elke stoel die wordt verkocht, terwijl de vraagkant (hoeveel mensen blijven vliegen bij hogere kosten) veel trager reageert.

Delta Air Lines is een van de grootste Amerikaanse luchtvaartmaatschappijen, met een sterke positie in premium- en zakenreizen. United Airlines vliegt een uitgebreid internationaal netwerk vanuit hubs als Chicago en Newark. Southwest Airlines is de grootste Amerikaanse budgetmaatschappij, gericht op binnenlandse kortere vluchten.

Wat opvalt: de bedrijven met de laagste waardering (Delta op 14,2×, United op 11,0× de winst) noteerden de sterkste koersstijging, terwijl Southwest — dat tegen bijna het dubbele daarvan handelt — nauwelijks bewoog ondanks de grootste winstverrassing van de drie. Southwests winst per aandeel van $0,94 lag weliswaar 82% boven de consensus van $0,52, maar die lat lag ook laag: het bedrijf komt van een structureel zwakkere basis dan Delta en United, die op een veel hoger absoluut winstniveau al ruim boven verwachting presteerden. De markt lijkt dat onderscheid — een herstel vanaf een lage basis versus bevestigde winstkracht — hier scherp te wegen.

Wat verwachten analisten voor Delta, United en Southwest?

Wall Street blijft overwegend positief over Delta (9 strong buy, 20 buy, 2 hold, 1 sell) en United (7 strong buy, 20 buy, 3 hold, geen enkel verkoopadvies), met koersdoelen die uitgaan van aanhoudende winstgroei richting de volgende cijfers op respectievelijk 7 en 13 oktober. Southwest ligt duidelijk verdeelder: 2 strong buy en 12 buy tegenover 12 hold en 4 sell — een signaal dat analisten, ondanks de forse winstverrassing, nog niet overtuigd zijn dat het herstel structureel is. Voor het derde kwartaal rekent de consensus bij Delta op $2,27 winst per aandeel, bij United op $3,34 en bij Southwest op $0,59 — bij alle drie een duidelijke stap boven het huidige kwartaal, wat aangeeft dat de markt het herstel van de reissector voorlopig doortrekt.

Visie: fuel cost, financieringskosten en een cruciale Fed-week

De vooruitzichten voor de sector hangen nu aan twee draden die grotendeels buiten de macht van de maatschappijen zelf liggen. Ten eerste: houdt de olieprijs zich boven $100, dan eet dat direct in de marges van het derde kwartaal, ongeacht hoe goed de vraag naar vliegtickets zich houdt — brandstofcontracten en hedges lopen af en moeten tegen hogere prijzen worden vernieuwd. Ten tweede speelt de Fed-vergadering van woensdag 29 juli een rol die verder reikt dan alleen de rente: luchtvaartmaatschappijen financieren hun vloten grotendeels met schuld en operationele leases, en de kans op een renteverhoging is door de olieschok opgelopen tot ruim een derde, tegen amper een tiende een week eerder. Hogere financieringskosten raken vooral kapitaalintensieve spelers als United, dat fors investeert in nieuwe toestellen. Daarnaast blijft de vraagkant een open vraag: aanhoudend hogere brandstofprijzen werken door in hogere ticketprijzen, wat op termijn de zakelijke en particuliere reislust kan afremmen — precies het scenario waarin sterke kwartaalcijfers van nu geen garantie zijn voor het vierde kwartaal.

Alle drie de aandelen zijn voor Nederlandse beleggers gewoon verhandelbaar als Amerikaanse notering via de bekende brokers.

Onderdeel van ons dossier Rente & macro →

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.