Olieprijs stijgt naar boven $90 nu het Iran-staakt-het-vuren instort: wat betekent dit voor de Fed?

Het broze staakt-het-vuren tussen de Verenigde Staten en Iran is dit weekend feitelijk ingestort. Iran onderschepte meerdere schepen in de Straat van Hormuz, terwijl de VS een negende opeenvolgende dag luchtaanvallen op Iraanse doelen uitvoerde. Brent-olie reageerde meteen: van een slotkoers van $88,10 naar een sessiepiek van $91,41 per vat. Dat gebeurt op het slechtst denkbare moment voor de Federal Reserve, die op 28 en 29 juli haar eigen rentebesluit neemt onder een nieuwe, nadrukkelijk haviksachtige voorzitter.

Wat is er dit weekend met het staakt-het-vuren gebeurd?

Het bestand dat medio juni na eerdere gevechten tot stand kwam, hield acht weken stand voordat het dit weekend brokkelde. Iran meldde vier schepen te hebben onderschept die de Straat van Hormuz doorkruisten, en het commerciële scheepvaartverkeer door die zeestraat — waar zo'n vijfde van de wereldwijde olie-export doorheen vaart — is sindsdien sterk beperkt. De VS zette daarnaast een reeks luchtaanvallen voort die inmiddels de negende dag op rij bereikte, ook al ontstond er midden op de dag kort optimisme nadat een Iraanse woordvoerder liet doorschemeren dat bemiddelaars nog met Teheran in gesprek waren.

Wat betekent de hogere olieprijs voor de Fed-vergadering van 28-29 juli?

Een hogere olieprijs werkt met vertraging door in benzine- en transportkosten en dus in de inflatiecijfers die de Fed het scherpst in de gaten houdt. Voorzitter Kevin Warsh liet eerder deze maand al weten dat "prijzen te hoog" zijn, en volgens JPMorgan Asset Management is het aantal bestuursleden dat dit jaar nog een renteverhoging voorziet in zes weken tijd van nul naar negen gestegen. Een nieuwe oliegedreven inflatiegolf, vlak voor de vergadering, versterkt precies het argument van de haviken binnen het comité.

Toch is dit geen eenrichtingsverkeer. Dezelfde geopolitieke onzekerheid die de olieprijs opstuwt, drukt doorgaans ook op de groeivooruitzichten — een combinatie waar de Fed traditioneel juist voorzichtiger van wordt, niet haviksachtiger. De vergadering van 28-29 juli kent bovendien geen nieuwe economische vooruitzichten (Summary of Economic Projections), waardoor Warsh minder houvast heeft om zijn toon direct in cijfers te onderbouwen. Dat maakt de uitkomst voor de markt lastiger te voorspellen dan gebruikelijk.

Welke aandelen profiteren van de escalatie?

Lockheed Martin is 's werelds grootste defensiebedrijf en bouwt onder meer de F-35-gevechtsvliegtuigen en raketsystemen voor het Amerikaanse leger en bondgenoten. RTX (voorheen Raytheon Technologies) combineert vliegtuigmotoren, radar- en raketsystemen met een grote onderhouds- en reserveonderdelentak voor de burgerluchtvaart.

Wie de twee naast elkaar legt, ziet dat "de defensiehandel" geen homogene groep is. Lockheed Martin miste vorig kwartaal de winstverwachting met 5,2% en zag de winst per aandeel op jaarbasis met bijna 11% krimpen, terwijl RTX diezelfde verwachting juist met 16,1% versloeg en een winstgroei van ruim 56% liet zien. Beide aandelen worden door geopolitiek nieuws in dezelfde richting geduwd, maar de onderliggende cijfers vertellen een ander verhaal: bij Lockheed leunt de koers zwaarder op het conflict-narratief zelf, bij RTX wordt die steun ondersteund door daadwerkelijk versnellende winstgevendheid.

Wat verwachten analisten?

Beide bedrijven rapporteren toevallig aanstaande woensdag, 23 juli — middenin de escalatie. Voor Lockheed Martin rekent de consensus op een winst van $7,20 per aandeel op ruim $19,6 miljard omzet, met een aandelenvotum van 5 strong buy, 6 buy en 16 hold-adviezen dat per saldo terughoudend oogt. Voor RTX ligt de verwachting op $1,68 winst per aandeel op circa $23,1 miljard omzet, gesteund door een positiever votum van 7 strong buy en 13 buy tegenover 8 holds. Geen van beide consensuscijfers houdt expliciet rekening met een verdere escalatie ná deze week.

Voor de Nederlandse belegger

Olie wordt wereldwijd in dollars verhandeld, dus een hogere olieprijs vertaalt zich voor een eurobelegger anders naar boven of beneden afhankelijk van hoe de EUR/USD-koers op datzelfde moment beweegt — een zwakkere dollar, zoals nu, dempt de stijging in euro's. Een Fed die de rente verhoogt is voor de ECB geen automatisme, maar werkt via de wisselkoers en de kapitaalmarkten wel door in de Europese rente en indirect in de AEX. Lockheed Martin en RTX zijn bij vrijwel elke Nederlandse broker gewoon verhandelbaar en vallen, als vermogen, onder de box 3-heffing.

Onderdeel van ons dossier Rente & macro →

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.