SAP stijgt 9%, Volkswagen daalt 2,4%: kwartaalcijfers verdelen de DAX

Vrijdag 24 juli liet zien hoe uiteenlopend het Europese cijferseizoen kan uitpakken. SAP-aandeel steeg ruim 9% naar €140,20 nadat het softwareconcern een sterk cloudkwartaal rapporteerde, en trok de DAX 1,36% hoger naar 25.099 punten. Autobouwer Volkswagen deed het spiegelbeeld: het aandeel daalde 2,4% nadat het concern zijn omzetverwachting voor heel 2026 verlaagde. Twee zwaargewichten, dezelfde dag, tegenovergestelde boodschap over waar de Duitse industrie op dit moment staat.

Waarom steeg SAP bijna 10% op de kwartaalcijfers?

Omdat de cloudgroei sneller versnelde dan beleggers hadden ingeprijsd, na een jaar waarin het aandeel al fors was afgestraft. SAP rapporteerde over het tweede kwartaal een omzetgroei van 9% tot €9,9 miljard, met cloudomzet die 22% hoger uitkwam. Belangrijker voor de vooruitzichten: de cloud-orderportefeuille — de waarde van toekomstige cloudcontracten — steeg 27% tot €22,9 miljard, en de Cloud ERP Suite groeide zelfs 25%. De operationele winst steeg 8% tot ruim €2,6 miljard. Voor heel 2026 mikt SAP op een cloudomzet tussen €25,8 en €26,2 miljard.

SAP is een Duitse softwaregigant die bedrijfssoftware levert voor onder meer boekhouding, logistiek en personeelszaken (ERP), en verschuift de omzet steeds verder naar clouddiensten en AI-toepassingen bovenop die kernsoftware.

De felheid van de koersreactie zegt ook iets over hoe laag de lat lag: het aandeel stond voor deze cijfers al meer dan 20% lager sinds begin dit jaar en ruim 40% onder zijn hoogste koers van de afgelopen twaalf maanden, na eerdere kwartalen waarin de omzet net onder de verwachtingen bleef. Analisten hanteren gemiddeld een koersdoel van circa €185 — nog altijd fors boven de huidige koers, wat suggereert dat Wall Street en Frankfurt het herstel van de cloudgroei als geloofwaardig beoordelen, mits SAP dat tempo de komende kwartalen kan vasthouden.

Het contrast met branchegenoot Dassault Systèmes — dat zijn jaarlijkse omzetgroeidoel begin dit jaar juist verlaagde van 6-8% naar 4-6% na een mager eerste kwartaal — laat zien dat SAP's cloudherstel geen automatisch sectorbreed verhaal is, maar vooral het resultaat van SAP's eigen productmigratie richting de cloud. Het Spaanse Amadeus IT Group, dat reisboekingssystemen voor luchtvaartmaatschappijen en hotels levert, is een andere Europese softwarenaam met een vergelijkbaar abonnementsmodel, maar in een heel andere eindmarkt.

Waarom verlaagde Volkswagen de outlook voor 2026?

Omdat de winst sneller terugviel dan de omzet stand hield. Volkswagen hield de omzet in de eerste jaarhelft nagenoeg gelijk op €158,1 miljard, maar het bedrijfsresultaat daalde bijna 12% tot net onder €6 miljard — deels door circa €0,5 miljard aan kosten voor het stopzetten van de Amerikaanse productie van de ID.4. Het concern verlaagde daarop de omzetverwachting voor heel 2026 naar een bandbreedte van 0 tot −3%, een duidelijke neerwaartse bijstelling ten opzichte van eerdere groeiverwachtingen.

Volkswagen is een Duitse autofabrikant met merken als VW, Audi, Porsche, Škoda en SEAT, en behoort met miljoenen verkochte voertuigen per jaar tot de grootste automakers ter wereld.

De cijfers achter de outlookverlaging zijn ondubbelzinnig: Volkswagen leverde in de eerste jaarhelft 4,1 miljoen voertuigen af, een daling van ruim 6%, onder druk van hoge Amerikaanse importtarieven, teruglopende verkopen in China en toenemende concurrentie van lokale Chinese merken. Topman Oliver Blume werkt inmiddels aan een ingrijpende herstructurering, waarbij tot 100.000 banen op de tocht zouden staan.

Volkswagen staat met deze problemen niet alleen: sectorgenoot Mercedes-Benz zag zijn leveringen in het tweede kwartaal met 6% dalen, vooral door een val van 30% in China, terwijl BMW in juni zijn winstmargeprognose voor de automotive-divisie al fors verlaagde, van 4-6% naar slechts 1-3%. De hele Duitse premium-autosector worstelt dus met dezelfde combinatie van een zwakkere Chinese markt en oplopende Amerikaanse importkosten.

Visie en vooruitzichten: voor SAP is de vraag of het huidige cloudtempo houdbaar is nu de vergelijkingsbasis van vorig jaar zwaarder wordt — een orderportefeuille van €22,9 miljard geeft daarbij wel voorspelbaarheid voor de komende kwartalen, mits klanten hun cloudmigratie niet vertragen bij tegenvallende bedrijfsuitgaven. Voor Volkswagen ligt de kern van het probleem dieper dan één kwartaal: de combinatie van Amerikaanse importtarieven, een structureel kleinere Chinese markt voor westerse merken en de kapitaalintensieve omschakeling naar elektrisch rijden drukt tegelijkertijd op omzet, marge en investeringsruimte. Blume's herstructurering moet die drie problemen gelijktijdig oplossen, terwijl concurrenten als BMW en Mercedes-Benz met vergelijkbare Chinese tegenwind kampen — wat erop wijst dat dit een sectorbreed, structureel vraagstuk is en niet louter een Volkswagen-probleem.

Beide aandelen zijn rechtstreeks verhandelbaar via de standaard aandelenmodule van Nederlandse brokers, genoteerd in euro's op de Duitse beurs.

Liever een seintje bij nieuwe analyses? Schrijf u in voor de nieuwsbrief →

Onderdeel van onze Europese markt →

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.