ASML −4,3%, ASMI −5,3%: chipaandelen dalen op twijfel over AI-waarderingen

De Europese chipsector kreeg vrijdag 17 juli een flinke tik. De AEX zakte 0,8% tot rond de 1.093 punten, vrijwel volledig door de halfgeleiders: ASML verloor zo'n 4,3%, ASM International ruim 5%, en ook in Duitsland (Infineon −5,6%) en Milaan (STMicroelectronics −6,9%) werden chipaandelen fors goedkoper. Er was geen slecht bericht van de bedrijven zelf — de daling kwam voort uit een bredere twijfel of de enorme AI-investeringen wel terugverdiend worden. En dat is precies wat deze correctie interessant maakt.

ASML uit Veldhoven bouwt de lithografiemachines waarmee chipfabrikanten de allerkleinste structuren op een chip belichten — met de EUV-systemen als kroonjuweel. Vrijwel elke topchipmaker ter wereld, van TSMC tot Samsung en Intel, is voor de nieuwste chipgeneraties afhankelijk van ASML, wat het bedrijf een vrijwel onvervangbare positie in de keten geeft.

Waarom daalden de chipaandelen zonder slecht bedrijfsnieuws?

Omdat de sector eerst hard was gestegen en daardoor gevoelig is geworden voor elke twijfel. Chipaandelen behoorden dit jaar tot de sterkste stijgers op de Europese beurzen, gedreven door de verwachting dat de bouw van AI-datacenters onverminderd doorgaat. Vrijdag sloeg dat sentiment om: een lauwe ontvangst van de voorlopige kwartaalcijfers van Samsung — recordwinst, maar niet genoeg om de torenhoge verwachtingen te overtreffen — leidde tot een scherpe daling van Aziatische chipaandelen, waarbij de Zuid-Koreaanse Kospi zelfs kortstondig werd stilgelegd na een verlies van 7%. Die twijfel golfde door naar Europa. Een analist vatte het treffend samen: er was geen duidelijke negatieve kop, maar de markt eist inmiddels bijna foutloze vooruitzichten, waardoor zelfs sterke bedrijven kwetsbaar zijn voor winstnemingen.

Wat is het verschil tussen ASML, ASM International en Infineon?

Ze zitten alle drie in de chipketen, maar op heel verschillende plekken — en dat is precies waarom "chipaandelen" als één mandje verhandelen misleidend kan zijn. ASML levert de lithografiemachines aan de allergrootste fabrikanten en is het sterkst verbonden met de meest geavanceerde AI-chips. ASM International maakt depositie-apparatuur (het laagje-voor-laagje opbouwen van materiaal op de wafer) en is eveneens een gespecialiseerde toeleverancier hoog in de keten. Infineon zit juist aan de andere kant van het spectrum: vermogenselektronica en microcontrollers voor auto's en industrie, waar de AI-hype veel minder speelt en de vraag meer met de conjunctuur meebeweegt. Dat alle drie op dezelfde dag fors daalden, laat zien dat het sentiment vrijdag zwaarder woog dan de fundamenten van elk afzonderlijk bedrijf.

ASM International, gevestigd in Almere, maakt machines voor atoomlaagdepositie (ALD) — een techniek om flinterdunne materiaallaagjes op een chip aan te brengen die onmisbaar is voor de nieuwste chipgeneraties. Infineon is de grootste Duitse chipmaker, gespecialiseerd in vermogenselektronica en microcontrollers, met een sterke positie in de auto-industrie en industriële automatisering.

Wie stegen er wél op de Europese beurs?

De keerzijde van een sectorrotatie is dat het geld ergens naartoe stroomt. Vrijdag waren dat de defensievere en olie-gerelateerde hoeken. Shell was met +1,9% de koploper van de AEX, geholpen door een oplopende olieprijs na nieuwe spanningen in het Midden-Oosten; ook TotalEnergies en Eni sloten hoger. Telecombedrijven — traditioneel een defensief toevluchtsoord bij onrust — deden eveneens goede zaken, met KPN (+1,7%), Deutsche Telekom en Orange als stijgers. Dat patroon is veelzeggend: het is geen brede paniekverkoop, maar een verschuiving weg van de duurst geprijsde groeihoek naar sectoren met stabielere kasstromen.

Wat betekent dit voor de Nederlandse belegger?

Een belangrijk verschil met Amerikaanse techaandelen: bij ASML, ASM International en Infineon loopt u geen wisselkoersrisico. Ze noteren in euro's, dus een koersbeweging is puur het aandeel en niet de dollar-euroverhouding. Het rendement valt wel gewoon onder de vermogensrendementsheffing in box 3, en op het (bescheiden) dividend van ASML houdt Nederland 15% dividendbelasting in, die u via de aangifte kunt verrekenen. Analisten blijven overwegend positief over ASML als vrijwel onvervangbare schakel in de AI-chipketen; de komende kwartaalcijfers van de sector moeten uitwijzen of de onderliggende vraag het hoge verwachtingsniveau ook echt waarmaakt. Blijft dat bewijs uit, dan zijn dagen als vrijdag eerder regel dan uitzondering — juist omdat de koersen al zoveel goeds inprijzen.

Onderdeel van onze Europese markt →

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.