Euro op sterkste niveau in twee maanden: wat een dure euro betekent voor LVMH en Airbus

De euro staat er sterk voor. De euro-dollarkoers klom deze week naar circa 1,15, het hoogste niveau in ruim twee maanden, gesteund door een reeks meevallende eurozone-cijfers en aanhoudende twijfel over de status van de dollar als veilige haven. Voor beleggers is dat geen neutraal gegeven: een sterkere munt is goed nieuws voor de koopkracht, maar een mechanische tegenwind voor de vele Europese bedrijven die het grootste deel van hun omzet buiten de eurozone verdienen. LVMH liet in de halfjaarcijfers al zien hoe hard dat aantikt, en ook Airbus en ASML voelen de wisselkoers in hun resultaten.

Wat betekent een sterkere euro voor Europese exportbedrijven?

Een sterkere euro betekent dat omzet die in dollars, yen of yuan wordt verdiend, na omrekening minder euro's oplevert — zonder dat er onderliggend iets verandert aan hoeveel producten of diensten er zijn verkocht. Bij LVMH was dat effect over het eerste halfjaar 7 procentpunt: een tas van Louis Vuitton of sieraad van Tiffany die in dollars wordt afgerekend, is in euro's simpelweg minder waard geworden. Bij Airbus ligt het net iets anders: het vliegtuigbouwer verkoopt grotendeels in dollars, maar een fors deel van de kosten — lonen, toeleveranciers, fabrieken — is in euro's. Een sterkere euro duwt dus de kostenkant omhoog terwijl de omzetkant in eigen valuta krimpt, een dubbele tegenwind.

LVMH is 's werelds grootste luxeconcern (Louis Vuitton, Dior, Tiffany), sterk afhankelijk van Amerikaanse en Aziatische klanten. Airbus is de Frans-Duitse vliegtuigbouwer die met Boeing de wereldmarkt voor passagierstoestellen deelt. Beide bedrijven melden hun valuta-effect expliciet in de kwartaalcijfers, juist omdat het zo veel uitmaakt voor de vergelijkbaarheid van resultaten. ASML factureert eveneens grotendeels in dollars aan chipfabrikanten wereldwijd en is om dezelfde reden gevoelig voor de wisselkoers, al meldde het bedrijf voor het tweede kwartaal geen vergelijkbare tegenwind als LVMH — de omzet steeg er juist 21% naar €9,3 miljard, gedreven door sterke chipvraag die het valuta-effect overstemde.

Wat verwacht de markt van de ECB op 10 september?

De markt houdt rekening met een renteverhoging naar 2,50%, boven op de huidige 2,25% waar de ECB op 23 juli voor koos. De combinatie van een economie die harder groeit dan verwacht en een inflatie die voor heel 2026 rond de 3% wordt geraamd, geeft de centrale bank weinig ruimte om aan de zijlijn te blijven staan. Een hogere ECB-rente ondersteunt doorgaans ook de munt, wat de euro nog verder zou kunnen versterken.

Die combinatie van groei en renteverwachting verklaart voor een groot deel waarom de euro juist nu aan kracht wint. Terwijl de eurozone-inflatie vorige maand al opliep naar 2,9%, kwam daar deze week het groeicijfer van 0,4% bovenop — twee signalen die in dezelfde richting wijzen. Opvallend is dat Frankrijk, dat in het eerste kwartaal nog kromp, in het tweede kwartaal een technische recessie wist te vermijden met 0,2% groei, ook al blijft de Franse begroting een zwakke plek in de eurozone.

De ECB stelt het monetair beleid voor de eurozone vast en streeft naar een inflatiedoelstelling van 2% op middellange termijn.

Visie en vooruitzichten: voor exportbedrijven is een sterke euro geen tijdelijke ruis maar een structurele factor die minstens tot de volgende ECB-vergadering aanhoudt — en mogelijk langer, als de rentestap van 10 september doorgaat en de dollar zwak blijft door aanhoudende twijfel over de Amerikaanse status als veilige haven. Bedrijven met een groot deel van hun kosten in euro's en omzet in dollars, zoals Airbus en de chemiesector, voelen dat het hardst; bedrijven die juist grondstoffen of onderdelen in dollars inkopen, profiteren van lagere importkosten. Voor de eurozone als geheel blijft de vraag of de groeiveerkracht van het tweede kwartaal — met Frankrijk dat een recessie ontweek en Spanje dat uitblonk — standhoudt nu Duitsland zelf zijn eigen jaarprognose halveerde. Drie factoren zijn daarbij bepalend voor de komende weken: of de energieprijzen, die de Duitse groeiraming drukten, verder oplopen of juist afkoelen; hoe hard de ECB doorpakt op 10 september; en of Amerikaanse bedrijven en beleidsmakers signalen geven die de dollar weer aantrekkelijker maken als veilige haven.

Voor Nederlandse beleggers die naast Europese ook Amerikaanse aandelen aanhouden, werkt een sterkere euro ook door in het eigen rendement: dollarbeleggingen zijn bij een hogere EUR/USD-koers, omgerekend naar euro's, minder waard geworden, los van de koersontwikkeling van het aandeel zelf.

Onderdeel van onze Europese markt →

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.