Volvo Cars zakt ruim 20% naar recordlaag, Kering ruim 10% lager: China drukt de cijfers

Twee kwartaalrapporten bepaalden vrijdag 23 oktober de Europese beurs: Volvo Cars zakte met ruim 20% naar een recordlaag na een veel groter verlies dan verwacht, en Kering verloor ruim 10% omdat Gucci opnieuw krimpt. L'Oréal deed het tegenovergestelde en steeg 4 à 5%. De STOXX Europe 600 sloot 0,3% lager op 635,77 punten.

Waarom zakte Volvo Cars zo hard?

Volvo Cars meldde over het derde kwartaal een gecorrigeerd operationeel verlies van SEK 3,7 miljard, terwijl analisten rekenden op een verlies van SEK 724 miljoen. De omzet daalde 22,6% tot SEK 66,9 miljard, de retailverkopen daalden 11% tot 141.000 auto's en de kasuitstroom uit operationele en investeringsactiviteiten kwam op SEK 8,9 miljard. Het bedrijf trok de verwachting voor jaarvolume en kasstroom in, kondigde 2.500 extra banenschrappingen aan (vooral in Zweden) en mikt op SEK 5 miljard extra besparingen. Topman Håkan Samuelsson zei dat de Chinese markt sneller veranderde dan verwacht en dat Volvo marge boven marktaandeel stelt in plaats van mee te doen aan een prijzenoorlog.

Vergelijkbare Europese autobouwers zijn Mercedes-Benz, BMW en Stellantis. Ook zij zijn gevoelig voor de Chinese vraag, al verschilt de mate waarin dat hun resultaat raakt per merk.

Wat gebeurde er bij Kering en Gucci?

Kering rapporteerde een kwartaalomzet van €3,345 miljard: gelijk aan een jaar eerder, maar 1% lager op vergelijkbare basis. Gucci zakte 6% vergelijkbaar tot €1,29 miljard, tegenover groei van Kering Jewelry (+11%) en Kering Eyewear (+4%). Topman Luca de Meo sprak van "de fasering die we verwachtten, in een zachtere macro-omgeving". Bronnen noemen minder winkelbezoek, met name uit China, als rem. Het aandeel verloor volgens verschillende bronnen tussen de 12 en 16% en staat ongeveer 29% lager sinds het begin van het jaar.

Naast Kering staan LVMH en Hermès in dezelfde sector; hoe de luxesector de Chinese vraag beoordeelt, lazen we eerder in onze analyse van de luxevraag.

Waarom steeg L'Oréal wel?

L'Oréal boekte over het derde kwartaal €11,56 miljard omzet, met gecorrigeerde vergelijkbare groei van 7,7% (7,2% ongecorrigeerd) tegenover een verwachte 5,9%. Professionele producten en dermatologische beauty groeiden elk 13,9%; Latijns-Amerika was met −3% de enige regio met krimp. Over de eerste negen maanden staat de groei op 6,9%. Concurrenten in persoonlijke verzorging zijn onder meer Beiersdorf en Unilever.

Wat betekent dit voor de komende weken?

Visie en vooruitzichten: de drie cijfers laten zien dat de Chinese consument niet overal hetzelfde reageert. Volvo en Kering delen een afhankelijkheid van Chinese vraag waar prijsconcurrentie respectievelijk een zwakke luxe-uitgavenstroom op drukken, terwijl L'Oréal profiteert van opkomende markten buiten China en van een sterke professionele en dermatologische portefeuille. Voor Volvo zijn de bepalende vragen of de kostenbesparingen sneller werken dan de omzet terugvalt en hoe de liquiditeit zich ontwikkelt zonder jaarverwachting. Voor Kering draait het om de vraag of Jewelry en Eyewear Gucci's krimp kunnen compenseren totdat de Gucci-herstructurering resultaat geeft. Macro speelt mee: hogere olieprijzen en zwakkere Franse conjunctuur drukten vrijdag het sentiment, zoals we beschreven in ons stuk over Moody's en de OAT-rente. Analistenverwachtingen na deze cijfers hebben we niet kunnen verifiëren; verwacht dat schattingen de komende dagen worden bijgesteld.

Aandelen als Kering, L'Oréal en Mercedes-Benz zijn via de meeste NL-brokers verhandelbaar op Euronext Parijs en Xetra; Volvo Cars noteert in Stockholm.

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.