Bbp en PCE donderdag: wat 5% rente betekent voor de AI-investeringen van Big Tech

Woensdag beslist de Fed, maar het zwaarst weegt donderdag: dan verschijnen de eerste raming van het Amerikaanse bbp over het derde kwartaal en de PCE-inflatie, terwijl Alphabet, Microsoft en Amazon hun investeringen in AI toelichten. Met een tienjaarsrente rond 5% krijgt elke miljard aan capex een duurder prijskaartje.

Waarom is donderdag belangrijker dan het Fed-besluit zelf?

Het besluit van woensdag 28 oktober geldt als uitgemaakt: de markt rekent op ongewijzigd beleid en prijst een renteverhoging in december in. Donderdag komen de gegevens waarop die verhoging moet steunen: de eerste raming van het bbp over het derde kwartaal en de PCE-inflatie, de maatstaf die de Fed zelf het liefst volgt. De Wall Street-indices sloten maandag hoger: de S&P 500 won circa 0,7% (ruim 7.670 punten) en de Nasdaq circa 0,8%, volgens meerdere beursverslagen.

Wat betekent een rente van 5% voor de AI-investeringen van Big Tech?

De drie grote cloudbedrijven betalen hun datacenters steeds minder uit lopende kasstroom en steeds meer met extern kapitaal. Meta haalde afgelopen week nog geld op voor AI-infrastructuur en daalde maandag circa 2%. Bij een tienjaarsrente van 5% is lenen voor een project met een terugverdientijd van vijf tot tien jaar aanzienlijk duurder dan twee jaar geleden. Dat maakt de toelichting op de kapitaaluitgaven (capex) deze week minstens zo belangrijk als de omzetcijfers zelf.

Welke cijfers kennen Alphabet, Microsoft en Amazon al?

Volgens de SEC-gegevens groeide de omzet van Alphabet in het tweede kwartaal met 24,2% tot $119,8 miljard. Microsoft haalde in het kwartaal tot eind juni $90,0 miljard (+17,7%) en Amazon $200,6 miljard (+19,6%). De verwachting voor Alphabet in het derde kwartaal ligt rond $127,9 miljard en voor Amazon rond $202,2 miljard. Let bij Microsoft en Alphabet op de groei van respectievelijk Azure en Google Cloud en op de capex-richtlijn; bij Amazon op AWS.

Visie en vooruitzichten

De combinatie van een mogelijk sterke bbp-raming en een hardnekkige inflatie is voor de markt het lastigste scenario. Komt de groei rond 3% uit en blijft de kern-PCE boven de verwachting, dan wordt een verhoging in december nog moeilijker te ontlopen en kan de tienjaarsrente structureel boven 5% blijven. Tegelijk bepaalt die rente de rekensom achter de AI-investeringen: bedrijven met een sterke kasstroom, zoals de drie genoemde, kunnen de hogere financieringskosten dragen, maar verder in de keten, bij schuldgefinancierde AI-bouwers, drukken ze direct op de marges. Valt het bbp daarentegen tegen terwijl de prijzen hoog blijven, dan keert het stagflatieverhaal terug, met olie rond $116 als extra brandstof. De uitvoering hangt daarmee van drie factoren af: de toon van Fed-voorzitter Warsh woensdag, de kern-PCE donderdag en de vraag of de cloudbedrijven hun capex-plannen handhaven of afremmen.

Onderdeel van ons dossier Rente & macro →

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.