Amazon vs. United Rentals, en de ECB houdt de deur open voor september

Welkom bij KoersRadar Radio, de aflevering van vrijdag 24 juli. Mark, Sanne, we hebben vandaag twee heel verschillende Amerikaanse aandelen die tegenovergesteld bewegen: Amazon verloor donderdag 4,6 procent, terwijl verhuurbedrijf United Rentals juist 10 procent steeg op een recordkwartaal. Mark, wat zegt dat over waar beleggers nu wel en niet voor willen betalen?

Het is eigenlijk een heel schoon signaal. United Rentals leverde keiharde cijfers: 12,76 dollar winst per aandeel tegen 11,64 dollar verwacht, en het bedrijf verhoogde meteen zijn jaarprognose naar 17,5 tot 17,8 miljard dollar omzet. Dat is bewezen operationele kracht, vandaag al zichtbaar in de cijfers. Amazon wordt juist afgerekend op iets wat nog niet zichtbaar is: twijfel of alle AI-kapitaaluitgaven straks wel gaan renderen.

Maar is dat niet een beetje kortzichtig? Amazon rapporteert pas op 30 juli, dus die daling loopt vooruit op cijfers die er nog niet eens zijn.

Klopt, en dat maakt het ook fragiel. Het is niet één ding, maar een stapeling: de bredere zorg over AI-kapitaaluitgaven die ook Alphabet raakt, een Senaatsonderzoek naar Chinese invloed op het platform, én ontslagen binnen de eigen AI-divisie. Dat laatste is het meest veelzeggende: als een bedrijf zelf mensen wegstuurt bij het onderdeel waar het al zijn geld in pompt, lezen beleggers dat als twijfel van binnenuit.

En dat past in een breder patroon dat ik ook macro terugzie. De markt is dit kwartaal veel kritischer geworden op de vraag of AI-investeringen zich al terugbetalen, terwijl de rentekosten van al die kapitaaluitgaven juist oplopen. Zolang de Fed niet snel verlaagt, wordt geduld met onbewezen rendement duurder.

Dat brengt ons meteen bij Europa, want daar gebeurde donderdag ook het nodige. Sanne, de ECB liet de rente ongewijzigd op 2,25 procent, maar Lagarde klonk allesbehalve rustig?

Nee, en dat is de kern van het verhaal. Het besluit was unaniem, maar niet zonder debat — een deel van de raad wilde al deze maand verhogen. Lagarde zei dat de bewijslast bij de data ligt voor september, een duidelijke toonverschuiving ten opzichte van begin juli. De reden is de olieprijs: Brent staat door aanvallen op Saoedische tankers in de Rode Zee boven de 100 dollar, en Goldman Sachs waarschuwt zelfs voor meer dan 120 dollar in het vierde kwartaal als de verstoring aanhoudt.

Maar is een renteverhoging in september niet net zo'n risico als de hoge olieprijs zelf? Je bestrijdt inflatie, maar drukt tegelijk de groei.

Dat is precies het dilemma waar Lagarde zelf ook naar verwees: opwaartse risico's voor inflatie én neerwaartse risico's voor groei, in dezelfde zin genoemd. Een renteverhoging remt de vraag af, maar een olieprijs boven 100 dollar werkt via energie- en transportkosten sowieso al vertragend. De ECB kiest dus tussen twee kwaden, en de septembervergadering wordt daardoor allesbehalve een formaliteit.

Die tweeledige druk zie je trouwens al concreet terug op de beurs. Ahold Delhaize verloor donderdag 5,6 procent, niet op eigen nieuws, maar omdat sectorgenoot Albertsons in de VS zijn winstprognose fors verlaagde vanwege een terughoudende consument. En Sligro zag zijn halfjaarwinst instorten van 9 naar 2 miljoen euro, ondanks meer marktaandeel — prijsdruk vrat de marge op. Dat zijn precies de bedrijven die het eerst voelen als consumenten en horeca de hand op de knip houden.

Dus samengevat: in de VS wordt twijfel over AI-rendement afgestraft, in Europa wordt de rekening van hoge energieprijzen en een mogelijke renteverhoging nu al zichtbaar bij foodretailers. Twee kanten van dezelfde voorzichtigheid bij beleggers. Dank Mark, dank Sanne.

Let op: dit is uitsluitend duiding, geen beleggingsadvies. Genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd.