Chipschrik bij ASML en Besi, en tegengestelde verhalen bij International Paper en C.H. Robinson

Welkom bij KoersRadar Radio, de aflevering van vandaag, 28 juli. Twee heel verschillende verhalen vanavond: een chipschrik in Europa, en twee Amerikaanse industriële namen die tegengesteld bewegen. Mark, laten we in Europa beginnen — ASML kelderde maandag ruim acht procent. Wat is hier precies gebeurd?

Techmedia meldden dat een Chinese fabrikant op grote schaal DUV-lithografiemachines zou gaan produceren — precies het domein waar ASML wereldwijd nauwelijks concurrentie heeft. Besi ging zelfs bijna tien procent onderuit, ASMI ruim zeven procent. Dat is geen tegenvallend kwartaalcijfer, dat is een aanval op het hele verhaal waarom beleggers al jaren een premium betalen voor deze aandelen.

Maar is dat niet ook wat overdreven? Zulke berichten over Chinese alternatieven doken al vaker op en bleken dan toch tegen te vallen.

Dat klopt, de Chinese machines moeten nog uitgebreid getest worden. Maar ik zou het niet wegwuiven als ruis: China probeert op elk niveau van de chipketen onafhankelijker te worden van westerse technologie, en dat raakt ook Infineon en STMicroelectronics. En het speelt op een terrein dat volledig politiek bepaald wordt — het Nederlandse exportbeleid, de Amerikaanse chipexportregels. Geen bedrijfseconomische knoppen, maar geopolitieke.

En dat is precies het risico voor de waardering. ASML zelf verhoogde na sterke tweedekwartaalcijfers de omzetprognose voor dit jaar naar drieënveertig tot vijfenveertig miljard euro — fundamenteel verandert er vandaag dus niets. Maar de markt betaalt al jaren een premium voor het idee dat ASML jarenlang zonder serieuze concurrentie kan opereren. Elke geloofwaardige aanwijzing van het tegendeel tast dat verhaal aan, ook als de productie nog jaren op zich laat wachten.

Niet alles in Europa ging trouwens omlaag — Adyen steeg juist ruim vier procent.

Op een nieuwe betaaldeal met Xiaomi. Relevant, want het aandeel stond dit jaar al onder druk door een naar beneden bijgestelde omzetgroeiprognose en het vertrek van de CFO. Analisten verwachten nu twintig tot tweeëntwintig procent omzetgroei voor dit jaar, een neerwaartse bijstelling ten opzichte van eerder. Die opluchtingsrally zegt dus vooral dat het commerciële momentum intact is — niet dat de zorgen weg zijn.

Laten we oversteken naar Amerika. Daar bewoog de brede markt nauwelijks, maar onder de oppervlakte gebeurde juist veel: International Paper steeg ruim elf procent, C.H. Robinson verloor bijna zeven procent.

Bij International Paper waren het analisten die vooruitliepen op de cijfers van dertig juli — koersdoelverhogingen van RBC en Truist op basis van een krappere containerboard-markt en hogere prijzen. Maar het bedrijf zelf wordt voor dit kwartaal nog op nagenoeg quitte geschat. Beleggers kopen dus niet dit kwartaal, ze kopen het prijsherstel dat daarna zou moeten komen.

Is dat niet riskant — vooruitlopen op prijsdiscipline die deze sector eerder ook al beloofde en niet waarmaakte?

Precies dat risico zit erin, ja. Bij C.H. Robinson zie je het spiegelbeeld: een jury in Texas kende een schadeclaim van zeshonderdvier miljoen dollar toe in een zaak over een dodelijk ongeluk met een ingehuurde vervoerder. Het bedrijf bezit zelf geen vrachtwagens, maar wordt via aansprakelijkheid toch geraakt — en de eigen kwartaalcijfers volgen al een dag later.

Dat vind ik het meest interessante punt. Dit is niet alleen een probleem van dit ene bedrijf — het is een mogelijk precedent voor de hele vrachtmakelaarssector, in een vrachtmarkt die toch al zwak is. Onderliggende volumes en tarieven staan al onder druk, dus dit juridisch risico komt boven op een sector die het al lastig heeft.

Twee heel verschillende aanleidingen dus: geopolitiek in Europa, een rechtszaak en prijsverwachtingen in Amerika. Maar beide laten zien hoe gevoelig aandelen zijn voor nieuws vlak vóór hun eigen cijfers.

Let op: dit is uitsluitend duiding, geen beleggingsadvies. Genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd.