AeroVironment schiet 10% omhoog op laserorder, ECB verhoogt rente naar 2,50%

Goedemorgen. Twee dingen vandaag: een defensiebedrijf dat gisteren zomaar tien procent klom, en een ECB die de rente verhoogde zonder iemand gerust te stellen. Eerst het bredere plaatje — Sanne?

Vierde dag op rij dat de Amerikaanse beurzen dalen: de S&P 500 zo'n zes tiende procent lager, de Nasdaq bijna zeven tiende, allemaal door een olieprijs die via het conflict in het Midden-Oosten boven de honderd dollar per vat schoot, hoogste stand sinds mei. Hier in Europa hetzelfde beeld — de Stoxx 600 zeven tiende procent lager, de AEX zelfs anderhalf procent, na het ECB-besluit van gisteren. En volgende week wordt het niet rustiger: de Federal Reserve vergadert op vijftien en zestien september, en de markt prijst nu zestig procent kans op een renteverhóging — vorige maand ging het nog over verlagen, maar hardnekkige inflatie en die dure olie hebben dat compleet omgedraaid.

Van verlagen naar verhogen in één maand, mooi klimaat om in te beleggen. Toevallig heeft één bedrijf daar juist garen bij gesponnen — Mark?

AeroVironment. Amerikaans defensiebedrijf uit Virginia, bekend van kleine verkenningsdrones voor het leger en sinds kort ook laserwapens. Het aandeel schoot gisteren tien procent omhoog, en de cijfers waren ook niet mals: omzet 480 miljoen dollar, ruim boven de verwachting, orderboek 1,5 miljard — 37 procent hoger dan een jaar terug — en de drone-tak alleen al groeide 71 procent.

Oké, maar concreet: waarom telt dat orderboek zo zwaar mee voor wie het aandeel bezit?

Omdat het toekomstige omzet vastlegt. Klanten hebben al getekend voor werk dat nog moet gebeuren, dus dat geeft veel meer zekerheid over de komende jaren dan één sterk kwartaal. En het past in een groter patroon: overheden geven wereldwijd meer uit aan defensie, met een duidelijke voorkeur voor drones en laserwapens, simpelweg omdat een lasersysteem op stroom draait en dus per schot een fractie kost van een raket.

Toch las ik ook dat AeroVironment onder de streep verlíes maakte dit kwartaal. Waarom klimt een aandeel dan alsnog tien procent?

Omdat je dan naar de verkeerde regel kijkt. Dat verlies komt door eenmalige kosten bij het opschalen van de laserproductie, terwijl de aangepaste winst per aandeel ruim boven de verwachting kwam. De markt weegt hier het groeitempo duidelijk zwaarder dan één rood cijfer — al blijf ik zelf liever kijken naar het moment waarop die laserfabriek zonder subsidie op de opstartkosten uit de kosten komt.

Van een bedrijf dat wél garen spint bij een onrustige wereld, naar een centrale bank die die onrust juist probeert te temperen — Sanne, wat deed de ECB gisteren?

De rente met 25 basispunten verhoogd naar 2,50 procent, precies zoals verwacht. Het probleem zat niet in het besluit zelf, maar in Lagardes toon: geen belofte dat dit de laatste stap was, met inflatierisico's die volgens haar nog altijd naar boven wijzen.

Maar als de markt die verhoging al had ingeprijsd, waarom zakten de Europese beurzen dan alsnog?

Omdat niet de verhoging nieuw was, maar het vooruitzicht. Zonder geruststelling houden beleggers nu rekening met een derde stap in december, en dat raakt hoe ze toekomstige winsten waarderen: hoe langer de rente hoog blijft, hoe minder een euro winst over drie jaar vandaag waard is.

Waarom raakt dat dan specifiek de duurder gewaardeerde techaandelen harder dan de rest van de markt?

Omdat hun waardering vooral op verre, nog te verdienen winst leunt, niet op winst van nu. Adyen, ASML en SAP verloren daardoor gisteren allemaal tussen de één en drie procent, harder dan de brede markt — precies het spiegelbeeld van AeroVironment, waar beleggers een tegenvallende winst van nú juist door de vingers zagen om de groei van morgen.

Een groeiverhaal dat een rood cijfer overleeft, en een gezond cijfer dat toch koersen drukt. Dat was 'm voor vandaag.

Let op: dit is uitsluitend duiding, geen beleggingsadvies. Genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd.