Bilfinger keldert 21,4% op winstwaarschuwing, ASM International en Besi klimmen juist door op AI-optimisme

De Europese beurzen sloten vrijdag de week duidelijk lager af: de Stoxx Europe 600 verloor 1,1% tot 635,43 punten, de Duitse DAX zakte 1,6% naar 25.304,06 punten en de Franse CAC 40 daalde 1,5% naar 8.065,02 punten. Onder die brede daling ging een extreme uitschieter schuil: de Duitse industriële dienstverlener Bilfinger kelderde 21,4% na een forse winstwaarschuwing. Tegelijk stegen de Nederlandse chipmakers ASM International (+2,9%) en Besi (+2,8%) juist, gesteund door geruststellende woorden van Nvidia-topman Jensen Huang over de vraag naar AI-chips.

Waarom stort het aandeel Bilfinger zo hard in?

Bilfinger verlaagde vrijdag zijn winstverwachting voor het lopende boekjaar fors, nadat de resultaten al maanden achterbleven bij de eigen doelstellingen. De industriële dienstverlener uit Mannheim wijst naar de aanhoudende oorlog in het Midden-Oosten als belangrijkste oorzaak: klanten in de energie- en procesindustrie stellen investeringsbeslissingen uit en schuiven onderhoudsopdrachten voor zich uit door de aanhoudende onzekerheid. Het gevolg is zichtbaar in de nieuwe cijfers: de omzetverwachting zakt naar €5,3-5,7 miljard en de EBITA-marge naar slechts 3,2-3,6%, tegenover eerder 5,8-6,2%. Ook de verwachte vrije kasstroom gaat omlaag, naar €180-220 miljoen. Als tegenmaatregel schrapt het bedrijf tot 1.500 banen en presenteerde het een besparingsplan van circa €75 miljoen per jaar dat vanaf 2027 moet bijdragen en vanaf 2028 volledig moet renderen.

Bilfinger is een Duitse industriële dienstverlener uit Mannheim, gespecialiseerd in engineering, onderhoud en modernisering van industriële installaties, energiecentrales en gebouwen. Het aandeel noteert op Xetra en behoort tot de MDAX.

Sectorgenoten Vinci en de Franse testing- en certificeringsgroep Bureau Veritas kennen een vergelijkbaar verdienmodel: langlopende service- en onderhoudscontracten voor industriële en infrastructuurklanten. Beide zijn breder gespreid over sectoren en regio's dan Bilfinger, dat relatief sterk leunt op energie- en procesinstallaties in het Midden-Oosten — precies het gebied waar de vertraging nu het hardst toeslaat. Dat maakt Bilfinger het meest kwetsbare van de drie voor een aanhoudend conflict, terwijl Vinci en Bureau Veritas een eventuele terugval elders in hun portefeuille makkelijker kunnen opvangen.

Waarom stijgen ASM International en Besi juist door?

ASM International en Besi profiteerden vrijdag van een omslag in het sentiment rond AI-chips. Eerder deze week gingen chipaandelen nog onderuit nadat een aantal technologiebestuurders opriep tot meer voorzichtigheid bij de ontwikkeling van AI uit veiligheidsoverwegingen. Die vrees sloeg om toen Nvidia-topman Jensen Huang liet weten dat zijn bedrijf komend jaar naar verwachting twee keer zoveel AI-chips verkoopt — een signaal dat de investeringscyclus in AI-infrastructuur onverminderd doorzet. ASM International levert depositie-apparatuur voor de productie van geavanceerde logic- en geheugenchips, terwijl Besi gespecialiseerd is in de geavanceerde assemblageapparatuur die nodig is om AI-chips te verpakken; het orderboek van Besi lag in het tweede kwartaal al meer dan twee keer zo hoog als een jaar eerder.

ASM International en Besi zijn Nederlandse toeleveranciers van chipproductie-apparatuur: ASMI richt zich op depositietechniek, Besi op geavanceerde chipassemblage. Beide noteren op Euronext Amsterdam en behoren tot de AEX.

Sectorgenoten ASML, dat vrijdag zelf 2,0% won, en de Duitse chipmaker Infineon bewegen mee met dezelfde AI-investeringscyclus, maar met een net iets ander risicoprofiel: ASML levert de duurste en meest kritieke schakel (lithografie) en heeft daardoor de sterkste prijszettingsmacht, terwijl Infineon breder blootstaat aan de conjunctuurgevoelige auto- en industriemarkt naast AI. ASMI en Besi zitten daar tussenin: kleiner dan ASML, maar met een geconcentreerdere weging op puur de AI-gedreven vraag naar geavanceerde chips.

Alle genoemde aandelen zijn voor Nederlandse beleggers gewoon verhandelbaar via de grote brokers, zowel de Duitse Xetra-namen als de Amsterdamse AEX-fondsen.

Visie en vooruitzichten: voor Bilfinger is de winstwaarschuwing een teken dat een langslepend geopolitiek conflict uiteindelijk ook de meest defensief ogende dienstverleners raakt — onderhoud en modernisering worden doorgaans als eerste uitgesteld zodra klanten onzeker worden, ook als de onderliggende installaties gewoon in bedrijf blijven. Het besparingsplan biedt op zijn vroegst in 2027 verlichting, wat betekent dat beleggers minstens een jaar overbruggingstijd moeten overbruggen zonder duidelijk herstelsignaal. Voor ASM International en Besi ligt de vraag juist andersom: hun koersen bewegen nu sterk mee met losse uitspraken van Nvidia-bestuurders, wat laat zien hoe smal de basis onder de huidige AI-rally eigenlijk is. Zolang grote hyperscalers en chipontwerpers hun investeringsplannen niet aantoonbaar bijstellen, blijft het sentiment kwetsbaar voor de volgende uitspraak over een AI-veiligheidsrem — in beide richtingen.

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.