Bill.com schiet 30% omhoog op cijferbeat en buyback, Marvell verliest 6% op hogere rente

Vrijdag lieten twee heel verschillende technologiebedrijven zien hoe zwaar het huidige renteklimaat meeweegt in hoe de markt goed nieuws beloont. Bill.com schoot 29,6% omhoog naar $283,98 na een ruime winstbeat, een fors verhoogde jaarguidance en een aangekondigde aandeleninkoop van $300 miljoen. Diezelfde dag verloor Marvell Technology circa 6%, ondanks positief nieuws: het bedrijf breidde zijn samenwerking met Google voor op maat gemaakte AI-chips verder uit. Waar Bill.com bewijst dat een overtuigende cijferbeat nog altijd wordt beloond, laat Marvell zien dat zelfs goed strategisch nieuws het moet afleggen tegen een 10-jaarsrente die naar een piek van twintig maanden klimt.

BILL Holdings is een Amerikaans fintechbedrijf dat kleine en middelgrote ondernemingen software levert voor het beheren van facturen, betalingen en cashflow.

Waarom werd de cijferbeat van Bill.com zo enthousiast ontvangen?

De omzet van $436,2 miljoen kwam ruim boven de verwachte $430,5 miljoen uit, maar het was vooral de kwaliteit van de winst die beleggers overtuigde. De aangepaste operationele winst sprong 80% jaar-op-jaar naar $101,6 miljoen, een resultaat van het kostenbeheersingsprogramma dat het bedrijf eerder doorvoerde na een personeelsreductie. Waar veel snelgroeiende softwarebedrijven hun winstgevendheid nog altijd voor zich uit schuiven, liet Bill.com zien dat het die belofte nu daadwerkelijk waarmaakt: de guidance voor het volgende boekjaar impliceert een margeverbetering van meer dan 400 basispunten, ruim boven de circa 360 basispunten die analisten verwachtten. De aangekondigde buyback van $300 miljoen voegde daar een tastbaar signaal van vertrouwen aan toe. Op GAAP-basis - het reguliere boekhoudkundige nettoresultaat waar de Amerikaanse beurstoezichthouder SEC bedrijven op laat rapporteren - bleef de winst echter een verlies van $18,5 miljoen, vrijwel volledig het gevolg van aandelengerelateerde beloningen die bij de aangepaste winstmaatstaf worden buitengesloten. Dat verschil verklaart waarom twee "winstcijfers" voor hetzelfde kwartaal zo ver uiteen kunnen liggen.

De vergelijking met PayPal laat zien dat dit vrijdag geen sectorbrede fintech-rally was: PayPal daalde juist licht, terwijl Bill.com in zijn eentje bijna 30% won. Beide bedrijven verdienen aan het faciliteren van geldstromen tussen bedrijven en klanten, maar Bill.com richt zich specifiek op de administratieve rompslomp van kleine en middelgrote ondernemingen - facturen, betalingen, onkostenbeheer - een niche waarin het weinig directe beursgenoteerde concurrenten heeft. Dat gebrek aan vergelijkbare namen maakt de koersreactie extra gevoelig voor verrassingen: zonder een duidelijke sectortrend om op te leunen, moest het aandeel het vrijdag volledig hebben van de eigen cijfers.

Marvell Technology is een Amerikaanse chipontwerper die gespecialiseerd is in datacenterverbindingen en op maat gemaakte AI-processoren voor grote clouddiensten.

Waarom daalde Marvell ondanks positief nieuws over Google?

Marvell breidde zijn bestaande samenwerking met Google verder uit op het gebied van op maat gemaakte AI-chips - een bevestiging dat gespecialiseerde silicium naast standaard AI-rekenkracht een structurele rol blijft spelen bij de grote clouddiensten. Onder normale omstandigheden is dat precies het soort nieuws waar chipaandelen op stijgen. Vrijdag gebeurde het tegenovergestelde: het aandeel gaf een deel van de koerswinst van de twee voorgaande dagen terug, in een bredere terugval van hoog gewaardeerde AI-namen nu de 10-jaarsrente richting 4,75% kruipt. Twee bijkomende factoren versterkten de druk. Ten eerste liep de optie-expiratie van vrijdag mee in de volatiliteit. Ten tweede rapporteert Marvell zijn eigen kwartaalcijfers al op 27 augustus, waardoor sommige beleggers risico afbouwden vóór die uitkomst bekend is in plaats van in te zetten op verder AI-nieuws. Het is een herinnering dat zelfs een sterk bedrijfsspecifiek verhaal niet opgewassen hoeft te zijn tegen een macro-omgeving die tegenzit.

Het contrast met Broadcom, dat vrijdag juist licht steeg, onderstreept dat dit vooral een Marvell-specifieke reactie was en geen brede chipuitverkoop. Broadcom heeft een breder gespreid klantenbestand voor zijn custom-siliciumtak en een langere staat van dienst in het genereren van vrije kasstroom, wat beleggers kennelijk als een dikkere buffer tegen renteonzekerheid beschouwen dan Marvells jongere, sneller groeiende maar volatielere winstprofiel. Marvells omzet groeide de afgelopen twaalf maanden met ruim 34% en de nettomarge herstelde naar bijna 29% nadat een eenmalige lastenpost één kwartaal eerder de winst nog fors had gedrukt - fundamenteel oogt het bedrijf dus gezond, maar de markt beloont die cijfers vrijdag simpelweg niet in een klimaat waarin de discontovoet voor toekomstige winsten oploopt.

Visie en vooruitzichten: twee verschillende opgaven

Voor Bill.com is de vraag of het de nu aangetoonde margeverbetering kan volhouden terwijl het tegelijk blijft investeren in nieuwe producten voor zijn kernklanten - kleine en middelgrote bedrijven die zelf gevoelig zijn voor een verzwakkende consumenteneconomie. Een aandeleninkoop van $300 miljoen is een prettig signaal, maar pas het komende jaar van omzetgroei zal laten zien of de guidance van meer dan 400 basispunten margeverbetering haalbaar is of optimistisch. Voor Marvell ligt de opgave anders: het bedrijf moet op 27 augustus laten zien dat de omzetgroei van 34% zich vertaalt in aanhoudend sterke winstgevendheid, in een periode waarin elke chipnaam die AI-capex financiert extra kwetsbaar is voor renteschommelingen. Blijft de 10-jaarsrente richting of boven de 4,75% hangen, dan is de kans reëel dat ook sterke kwartaalcijfers minder scherp worden beloond dan een kwartaal geleden - precies het patroon dat vrijdag al zichtbaar werd ondanks het positieve Google-nieuws.

Wat verwachten analisten voor Bill.com en Marvell?

Voor Bill.com wordt de volgende kwartaalrapportage pas begin november verwacht; analisten zullen dan vooral toetsen of de vrijdag afgegeven guidance van $3,56 tot $3,79 per aandeel stand houdt nu de aangepaste operationele winst dit kwartaal al 80% j-o-j steeg. Marvell rapporteert al binnen een week, op 27 augustus: de markt kijkt daarbij vooral naar de omzetbijdrage van de custom-AI-chiptak en of het bedrijf de nettomarge van bijna 29% over de volle twaalf maanden kan bevestigen na het zwakke tussenkwartaal.

Onderdeel van ons dossier AI-aandelen →

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.