Fed houdt rente op 3,75-4% bij 10-2 stemming: twee leden wilden verhogen, 10-jaarsrente boven 5%

De Federal Reserve hield op woensdag 28 oktober de beleidsrente ongewijzigd op 3,75% tot 4,00%, maar de stemming was 10-2: Lisa Cook en Beth Hammack wilden juist een kwartpunt verhogen. De Amerikaanse 10-jaarsrente sloot daarna rond 5,0%, terwijl de aandelenindices licht hoger eindigden.

Wat besloot de Fed op 28 oktober?

De Fed liet de beleidsrente op 3,75% tot 4,00% staan. Het opvallende zit in de stemming: de twee dissidenten Cook (gouverneur) en Hammack (president van de Fed van Cleveland) kozen voor een verhoging van een kwartpunt. Een besluit met twee voorstanders van een hogere rente vertelt dat de kern van de commissie een verhoging niet uitsluit, ook al wachtte ze nu nog af op “de accumulatie van meer informatie”, zoals de verklaring het verwoordt.

Wat zei voorzitter Warsh over december?

Kevin Warsh zei dat de inflatie nog te hoog is en dat de Fed prijsstabiliteit zonder uitzonderingen (“no ifs, ands or buts”) zal brengen. Hij herhaalde dat hij geen voorstander is van forward guidance, het vooraf aangeven van het rentepad, en wilde de komende weken met veel nieuwe cijfers niet vooruitlopen op december. Daarnaast kondigde hij aan dat de Fed vanaf 2027 minder rentevergaderingen houdt, met één strategievergadering per jaar zonder rentestemming. Voor de markt betekent minder sturing meer gevoeligheid voor elk inflatie- en banencijfer.

Waarom bleef de 10-jaarsrente boven de 5% steken?

Aandelen stegen licht, maar de obligatiemarkt las de uitkomst strenger: de 2-jaarsrente lag rond 4,7% en de 10-jaarsrente rond 5,0%, zodat het verschil groeide. Beleggers eisen meer vergoeding voor langere looptijden terwijl de Fed geen pad geeft. Een deel van die druk komt van de enorme investeringen van technologiebedrijven en het aanbod van staatsobligaties, een thema dat we eerder behandelden in ons stuk over AI-capex bij een rente van 5%.

Visie en vooruitzichten

De komende weken bepalen of de twee dissidenten een voorbode zijn. Eerst volgen nieuwe inflatie- en arbeidsmarktcijfers en daarna de decembervergadering; valt de kerninflatie opnieuw hoger uit dan verwacht, dan wordt een verhoging moeilijk te vermijden. Voor banken zoals JPMorgan Chase werkt een steilere curve doorgaans gunstig voor de rentemarge: volgens de SEC-cijfers groeide de omzet in het kwartaal tot eind juni met 27,7% en de nettomarge was 36,9%. Het keerpunt is kredietkwaliteit, want een rente rond 5% maakt hypotheken, bedrijfsleningen en refinancieringen duurder. Voor groeibedrijven met hoge investeringen, zoals Alphabet na zijn cijfers van woensdag (zie onze moveranalyse), geldt het omgekeerde: hogere rente drukt de waardering van winsten die ver in de toekomst liggen. De spanning tussen een Fed die niet wil sturen en een markt die dat wel verlangt, blijft het belangrijkste macrothema tot december.

Onderdeel van ons dossier Rente & macro →

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.