Banenrapport september: slechts 29.000 banen — kans op Fed-verhoging in oktober zakt naar zo’n 18%

De Amerikaanse economie voegde in september slechts 29.000 banen toe, ruim onder de circa 85.000 die economen volgens Bloomberg verwachtten, en de werkloosheid liep op naar 4,2%. Aandelen reageerden opgelucht: de Nasdaq steeg vrijdag 1,19% en de Dow 0,49%, omdat de kans op een nieuwe renteverhoging van de Fed in oktober scherp daalde. De 10-jaarsrente bleef echter rond 5,28% hangen.

Wat zegt het banenrapport over de Amerikaanse arbeidsmarkt?

Het Amerikaanse ministerie van Arbeid meldde dat werkgevers in september 29.000 banen creëerden, tegen een verwachting van circa 85.000 (Bloomberg-consensus). De werkloosheid steeg naar 4,2%. Dat is een duidelijke afkoeling ten opzichte van de maanden ervoor en precies het soort cijfer waar de Fed op wachtte nadat ze op 16 september de rente met 25 basispunten verhoogde naar 3,75%-4,00%. In onze eerdere vooruitblik op het banenrapport lag de nadruk al op wat een zwakke of sterke uitkomst voor de rente zou betekenen.

De markt reageerde in twee stappen. Eerst daalde de rente, omdat zwakke werkgelegenheid de noodzaak van verdere verkrapping vermindert. Daarna kwam de 10-jaarsrente toch weer omhoog, met bijna 5 basispunten tot circa 5,28%. Dat laatste is een aanwijzing dat beleggers het rapport niet alleen als vertraging lezen, maar ook als signaal dat de staatsfinanciering en inflatie-onzekerheid de lange rente hoog houden, los van de Fed.

Wat betekent dit voor de Fed-rente in oktober?

De markt prijst voor de Fed-vergadering van 27-28 oktober nu ongeveer 18% kans op een nieuwe verhoging in; een dag eerder, na de kern-PCE-cijfers, was dat nog circa 35% (zie ons artikel over de PCE-inflatie). Voorheen lag de kans eind september rond 70%. Het is daarmee de derde datapunt-reeks op rij die de verwachte koers van de Fed afzwakt. Let op: dit is een marktinschatting, geen besluit. De Fed heeft aangegeven datagedreven te blijven, en de oktober-CPI volgt voor de vergadering.

Welke aandelen voelen dit het sterkst?

Rentegevoelige groeiaandelen profiteerden vrijdag het meest. Nvidia (NVDA) noteerde tijdens de handel een nieuw record; in het kwartaal tot 26 juli 2026 boekte het bedrijf een omzet van $96,2 miljard (+105,9% op jaarbasis) bij een nettomarge van 62%. Voor zulke bedrijven, waarvan de winst ver in de toekomst ligt, werkt een lagere verwachte beleidsrente direct door in de waardering.

Voor banken is het beeld gemengder. JPMorgan (JPM) haalde in het tweede kwartaal een nettowinst van $21,2 miljard (+41,2% op jaarbasis) en een rendement op eigen vermogen van 17,4% over twaalf maanden. Een afkoelende arbeidsmarkt vergroot op termijn het kredietrisico, terwijl een steile en hoge lange rente de rentemarge ondersteunt. Die twee krachten trekken tegengesteld.

Visie en vooruitzichten

Het rapport verschuift het verhaal van “hoeveel verder omhoog” naar “hoe lang blijft het hoog”. Zo’n vertraging van de arbeidsmarkt bij een beleidsrente van 3,75%-4,00% en een 10-jaarsrente boven 5,2% betekent dat de financieringsvoorwaarden voor bedrijven en overheid strak blijven, ook zonder nieuwe Fed-verhoging. Het risico voor aandelenwaarderingen zit daarom minder in de Fed zelf dan in de lange rente: blijft die op dit niveau, dan moeten bedrijven hun groei steeds duidelijker waarmaken. De komende weken zijn de oktober-CPI en de loonontwikkeling bepalend; als de inflatie hardnekkig blijft terwijl de banengroei wegzakt, wordt de Fed voor een lastige afweging gezet. Houd ook de uitgifte van staatsobligaties in de gaten: die bepaalt of de lange rente de zwakkere arbeidsmarkt negeert.

Onderdeel van ons dossier Rente & macro →

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie. De genoemde koersen en cijfers kunnen inmiddels zijn gewijzigd. Dit is geen beleggingsadvies.